摘要
煤化工板块品种波动加剧，元旦假期后市场情绪偏强但呈现冲高回落态势。甲醇、PVC、尿素价格创阶段性高点，烧碱表现疲弱。
行情回顾
煤化工板块品种波动加剧，市场情绪偏强但冲高回落。甲醇、PVC、尿素价格创阶段性高点，烧碱表现疲弱。
宏观经济环境
12月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.2%，同比下降1.9%。制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI均升至扩张区间，经济景气水平总体回升。
上游原料市场
上游煤价偏强运行，报价继续小涨，市场煤销售尚可，短期煤价或震荡走高但缺乏持续性。
现货市场运行情况
各品种现货市场表现如下：
- 甲醇：现货小幅贴水，基差为-23，西北、华中地区开工回升，整体开工为78.09%，产量稳中有增，下游刚需跟进，沿海地区库存高于去年同期。
- PVC：现货维持深贴水，基差为-242，开工率回升至78.85%，下游需求低迷，社会库存大幅高于去年同期。
- 尿素：现货维持贴水，基差为-41，开工率延续上涨态势，产能利用率达到83.22%，下游低价接货为主，库存略增加。
- 烧碱：现货窄幅贴水，基差为-74，产能利用率高位波动，厂库库存继续增加，下游需求不温不火。
煤化工品种基本面
甲醇
- 市场逻辑：煤价偏强，成本上移，供应充裕，下游刚需为主，进口下滑，市场有望去库。
- 交易策略：逢低轻仓试多，压力位2330-2350，支撑位2175-2200，期权卖出2605合约行权价在2125下方的虚值看跌期权。
PVC
- 市场逻辑：供需偏弱，成本端缺乏支撑，开工稳中有升，货源供应稳定，终端需求低迷，库存居高不下。
- 交易策略：支撑位4600-4650，区间震荡筑底，1月-3月出口窗口期内或存在抢出口，激进者可轻仓试多，压力位5000-5050，期权卖出2605合约行权价在4650下方的虚值看跌期权。
尿素
- 市场逻辑：成本端偏强，支撑一般，开工提升，日产量增加，货源供应充裕，下游刚需跟进，对高价存在抵触，库存徘徊在百万吨附近。
- 交易策略：上涨乏力，逢高止盈离场，压力位1780-1800，支撑位1700-1720，区间思路对待，期权卖出2605合约行权价在1660下方的虚值看跌期权。
烧碱
- 市场逻辑：装置检修不多，产能利用率偏高，下游行情低迷，需求端拖累，厂库库存压力不减。
- 交易策略：供强需弱，支撑位2130-2150，逢低短多机会，压力位2300-2320，期权下探后卖出2603合约行权价在2100下方的虚值看跌期权。
套利操作机会
期现套利
- 甲醇：现货小幅贴水，整体波动幅度不大。
- PVC：现货维持深贴水，做多基差期现套利谨慎持有。
- 尿素：现货维持贴水，基差偏低，做多基差套利谨慎持有。
- 烧碱：现货窄幅贴水，可考虑波段做多基差套利。
跨品种套利
- 甲醇：PP与3MA价差处于低位，激进者可短线做多产业链利润套利机会。
品种交易策略
各品种交易策略已在上文详细列出。
