中国成品油周报

研究员：吴晓蓉期货从业证号：F3108405投资咨询证号：Z0021537 第一章综合分析 ◼市场概况： 供应端，本周全国炼厂开工上行0.4个百分点至70.6%，主营开工环比上行，春节前提高负荷提前提产汽油；山东地炼开工率环比小幅下跌，神驰化工等两家地炼进入全厂检修，大部分炼厂开工稳定。本周主营增调汽油，汽油产量环比上行，柴油产量小幅下行。地方炼厂汽柴油产量均下行。柴汽比上行0.01至1.49。需求端，山东炼厂周均产销率，汽柴均回落，未达产销平衡。汽油产销下行2个百分点至97%；柴油产销下行1个百分点至95%。库存，商业库存汽柴油均累库。汽油1095万吨，环比22万吨（+2.1%）；柴油1254万吨，环比+13万吨（+1.1%）。地炼库存，成本下跌市场需求疲弱，汽柴油出货均不乐观，汽柴油累库。社会库存，汽柴价格下跌，贸易商大部分已销定采，库存降低。 ◼后市展望： 下周国内成品油市场基本面预计延续弱势格局。供应端，主营炼厂云南石化常减压装置重启，开工率上升；而地炼方面则受华东大炼化检修及部分炼厂为缓解库存压力主动降负影响，开工率及汽柴油产量预计继续下滑，国内整体产量呈下降趋势，但降幅有所收窄。需求端持续低迷，汽油终端需求未见回暖，仅中旬前后部分贸易商有备货意向，支撑力度有限；柴油方面，北方需求已降至低位，南方工程需求也逐步转淡，整体消费继续走弱。市场预计汽柴油均将呈现供大于需态势，其中汽油因备货预期相对略好于柴油。库存方面，山东独立炼厂汽油因刚需平淡且船单出库减少，库存面临上涨压力；柴油虽有部分前期船单出库，但刚需疲软及中下游采购谨慎，预计库存也将继续累积。 ◼隆众资讯测算，本周期主营炼油利润677.46元/吨，环比涨1.85%，周内测算原油成本3380元/吨，环比下跌44元/吨，主要炼油产品周均价下跌0.78%，成本跌幅更高，利润上涨。 ◼隆众资讯测算，1月8日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润368.79元/吨，环比上涨0.13%，同比上涨71.18%。原油周均成本2827元/吨，跌52元/吨；综合收入4732元/吨，跌46元/吨，其他成本波动微弱，成本跌幅大于综合收入跌幅，炼油利润上涨。 ◼本周全国炼厂开工上行0.4个百分点至70.6%，主营开工环比上行，地炼小幅下行。 ◼主营炼厂：春节前提高负荷提前提产汽油。 ◼独立炼厂：山东地炼开工率环比小幅下跌，神驰化工等两家地炼进入全厂检修，大部分炼厂开工稳定。 隆众咨询统计，截至2026年1月9日，检修产能共5700万吨/年，大连石化永久停工退出不再计算其检修量，神驰化工开始全厂检修。 ◼本周主营增调汽油，汽油产量环比上行，柴油产量小幅下行。地方炼厂汽柴油产量均下行。柴汽比上行0.01至1.49。 ◼主营炼厂，本周汽油产217万吨，环比增长13%；柴油209万吨，环比减少4%，柴汽比下行0.17至0.96。 ◼山东独立炼厂，本周汽油产量47万吨，基本稳定；柴油产量105万吨，环比小幅下行。 11GALAXY FUTURES ◼本周山东炼厂周均产销率，汽柴均回落，未达产销平衡。汽油产销下行2个百分点至97%；柴油产销下行1个百分点至95%。 ◼本周汽柴价格均跌，市场中下游采购积极性一般，市场情绪消极，汽柴车单成交量上行但船单成交有限，汽柴产销率上行有限。 ◼（汽柴油消费指数根据周度产量、显性库存变动以及预估的进、出口数量计算得出，考虑到样本的局限性，数据仅供参考） ◼本周商业库存汽柴油均累库。汽油1095万吨，环比22万吨（+2.1%）；柴油1254万吨，环比+13万吨（+1.1%）。 ◼地炼库存，成本下跌市场需求疲弱，汽柴油出货均不乐观，汽柴油累库。 ◼社会库存，汽柴价格下跌，贸易商大部分已销定采，库存降低。 隆众，汽油刚需维持平淡，且船单出库有所减少，预计下周山东独立炼厂汽油库存上涨。下周虽有部分前期成交的柴油船单出库，但柴油刚需仍维持低位，中下游采购心态偏谨慎，预计下周山东独立炼厂柴油库存继续上涨。 17GALAXY FUTURES ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 ◼ 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 吴晓蓉 期货从业证号：F3108405投资咨询证号：Z0021537 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn