中国成品油周报

研究员：童川期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 第一章综合分析 ◼市场概况： 供应端，主营炼厂开工继续上行0.3个百分点，而独立炼厂开工回升0.4个百分点。主营炼厂，上海石化常减压部分装置检修结束，燕山石化检修结束，开工继续上行。地炼，齐成石化检修结束，山东独立炼厂开工回升。主营汽柴本周产量均上行，地炼汽柴本周产量小幅回升。柴汽比稳定在1.32。需求端，市场采购情绪偏谨慎，汽油车单成交需求一般，船单成交小幅好转，但本周仍未达产销平衡；柴油产销回落。库存，本周商业库存汽柴油均下行。汽油1080万吨，环比-22万吨（-2.0%）；柴油1402万吨，环比-13万吨（-0.9%）。地炼库存，汽柴均累库。市场预期价格随原油下跌，中下游谨慎采购，汽柴产销均未达，库存上行。社会库存，汽柴油均去库，原油下跌背景下市场情绪较悲观，贸易商观望消库为主，库存下行。 ◼后市展望： 供应端，计划开工装置以柴油为主，叠加部分炼厂临时降负，产量预期表现为汽跌柴涨。需求端，汽油受暑期出行支撑但业者预期需求转淡，中下游趋于按需采购；东海开渔与降雨减少预期带来柴油需求边际改善，但高裂解价差限制下刚需无明显现实改善。价格方面，成本端受美俄关系缓和预期冲击，地缘风险溢价减弱。汽油批发价因高价抑制成交或震荡下探，柴油则在低价补货与政策压制矛盾中呈现止跌企稳态势，零售利润因批发价降幅更深有望小幅走阔。库存端，汽油受船单低位与车单疲软拖累，或持续累积，柴油虽逢"金九银十"备货启动但终端消耗未实质改善仍存累库风险。 ◼隆众资讯测算，本周期主营炼油利润832.62元/吨，环比跌11.31%，周内测算原油成本3650元/吨，环比上涨80元/吨，主要炼油产品周均价下跌0.48%，产品跌成本涨，利润下滑。 ◼隆众资讯测算，8月14日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润367.21元/吨，环比上涨59.00%，同比下跌9.19%。原油周均成本3433元/吨，跌158元/吨；综合收入5411元/吨，涨2元/吨，其他成本波动微弱，成本下跌而综合收入上涨，炼油利润上涨。 ◼本周全国炼厂开工72.2%，环比上行。其中主营炼厂开工继续上行0.3个百分点，而独立炼厂开工回升0.4个百分点。山东独立炼厂周均开工47.5%，环比回升0.7个百分点。主营炼厂开工在6月开始持续上行。 ◼主营炼厂：上海石化常减压部分装置检修结束，燕山石化检修结束，开工上行。◼独立炼厂：齐成石化检修结束，开工回升，山东独立炼厂开工回升。 隆众咨询统计，截至2025年8月15日，检修产能共5920万吨/年，环比下行1100万吨/年，燕山石化检修结束。 供应产量 ◼主营汽柴本周产量均上行，地炼汽柴本周产量小幅回升。柴汽比稳定在1.32。 ◼主营炼厂，本周汽油产量222.4万吨，环比+0.3%；柴油233.6万吨，环比+0.3%。柴汽比稳定在1.05。 ◼山东独立炼厂，本周汽油产量46.2万吨，环比回升0.6%；柴油产量91.7万吨，环比回升0.97%；柴汽比稳定在1.98。 11GALAXY FUTURES ◼本周山东炼厂周均产销率，汽油产销95%，环比-5%；柴油产销回落3%至97%。 ◼市场采购情绪偏谨慎，汽油车单成交需求一般，船单成交小幅好转，但本周仍未达产销平衡；柴油产销回落。 ◼（汽柴油消费指数根据周度产量、显性库存变动以及预估的进、出口数量计算得出，考虑到样本的局限性，数据仅供参考） ◼本周商业库存汽柴油均下行。汽油1080万吨，环比-22万吨（-2.0%）；柴油1402万吨，环比-13万吨（-0.9%）。 ◼地炼库存，汽柴均累库。市场预期价格随原油下跌，中下游谨慎采购，汽柴产销均未达，库存上行。 ◼社会库存，汽柴油均去库，原油下跌背景下市场情绪较悲观，贸易商观望消库为主，库存下行。 ◼隆众，汽油船单出库量仍维持低位，刚需继续下滑，预计车单销量仍欠佳，汽油库存上涨。柴油刚需暂无明显提升预期，贸易商采购基本到位，市场回归观望，柴油库存上涨。 17GALAXY FUTURES ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 ◼ 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 童川 期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 吴晓蓉期货从业证号：F3108405投资咨询证号：Z0021537 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn