中国成品油周报

研究员：童川期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 第一章综合分析 ◼市场概况： 供应端，主营炼厂开工持稳，本周无炼厂新开停工变化。山东地炼开工平稳，部分炼厂二次装置负荷调整。主营汽柴产量维稳，地炼汽柴产量下行。柴汽比上行0.01至1.49。需求端，本周山东炼厂汽柴周均产销率均持续回升但仍未达产销平衡。汽柴价格均跌，市场中下游采购积极性提升，市场情绪好转，汽柴车单成交量上行但船单成交有限。库存，商业库存汽油累库，柴油环比持平。汽油1083万吨，环比+9万吨（+0.8%）；柴油维稳在1239万吨。地炼库存，原油配额下发后地炼开工高位维持，同时本周由于油价下跌市场采购积极性不高，地炼库存上涨。社会库存，汽柴均去库，汽柴价格下跌，贸易商大部分已销定采，库存降低。 ◼后市展望： 供应端，主营炼厂开工保持平稳，而地炼方面则因个别炼厂原料不足计划停工，整体开工率及汽柴油产量预计将小幅下降。需求面，表现各异：汽油因部分终端启动双节前备货且船单按期交付，销量有望短暂上行，推动地炼汽油市场趋向供需平衡；柴油则受气温下降影响，北方工程开工持续下滑，南方刚需亦显不足，整体需求疲弱导致多数地区面临过剩压力，市场呈现供大于需态势。山东独立炼厂汽油库存预计仍将小幅累积，终端车单成交平淡；柴油库存上涨压力更为显著，刚需维持低位且产量存在回升预期。市场交投氛围预计维持清淡，柴油价格因缺乏需求支撑而承压，汽油则或因节前备货需求获得一定企稳动力。 ◼隆众资讯测算，本周期主营炼油利润613.88元/吨，环比跌4.89%，周内测算原油成本3565元/吨，环比下跌15元/吨，主要炼油产品周均价下跌0.95%，产品跌幅更高，利润下跌。 ◼隆众资讯测算，12月18日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润471.59元/吨，环比上涨6.55%，同比上涨40.17%。原油周均成本2869元/吨，跌129元/吨；综合收入4892元/吨，跌90元/吨，其他成本波动微弱，成本跌幅大于综合收入跌幅，炼油利润上涨。 ◼本周全国炼厂开工持稳70.8%，主营和地炼开工均较上周持平。 ◼主营炼厂：主营炼厂开工持稳，本周无炼厂新开停工变化。 ◼独立炼厂：山东开工平稳，部分炼厂二次装置负荷调整。 隆众咨询统计，截至2025年12月19日，检修产能共6440万吨/年，环比减少800万吨/年，广州石化检修结束。 供应产量 ◼本周主营汽柴产量维稳，地炼汽柴产量下行。柴汽比上行0.01至1.49。 ◼主营炼厂，本周汽油产192万吨，环比持平；柴油218万吨，环比持平，柴汽比稳定。 ◼山东独立炼厂，本周汽油产量47万吨，环比-1.9%；柴油产量环比持平。 11GALAXY FUTURES ◼本周山东炼厂周均产销率，汽柴均持续回升但仍未达产销平衡。汽油产销上行1个百分点至99%；柴油产销上行3个百分点至98%。 ◼本周汽柴价格均跌，市场中下游采购积极性提升，市场情绪好转，汽柴车单成交量上行但船单成交有限，汽柴产销率上行有限。 ◼（汽柴油消费指数根据周度产量、显性库存变动以及预估的进、出口数量计算得出，考虑到样本的局限性，数据仅供参考） ◼本周商业库存汽油累库，柴油环比持平。汽油1083万吨，环比+9万吨（+0.8%）；柴油维稳在1239万吨。 ◼地炼库存，原油配额下发后地炼开工高位维持，同时本周由于油价下跌市场采购积极性不高，地炼库存上涨。 ◼社会库存，汽柴均去库，汽柴价格下跌，贸易商大部分已销定采，库存降低。 ◼隆众，汽油刚需暂无好转迹象，预计车单成交依旧平淡，前期船单按计划出库，预计下周山东独立炼厂汽油库存继续小幅上涨。柴油刚需仍维持低位，且下周柴油产量存上涨预期，预计下周山东独立炼厂柴油库存上涨。 17GALAXY FUTURES ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 ◼ 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 童川 期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 吴晓蓉期货从业证号：F3108405投资咨询证号：Z0021537 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn