中国成品油周报

研究员：童川期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 第一章综合分析 ◼市场概况： 供应端，主营炼厂开工回升0.2个百分点至81.6%，而独立炼厂开工继续上行1.3个百分点至60.0%。本周主营无停工炼厂，整体负荷小幅上行。山东独立炼厂开工继续上行。海化开工继续提升，榆林炼厂全厂720万吨检修结束。主营汽柴本周产量均上行，地炼汽油产量小幅下行柴油继续上行。柴汽比环比上行0.03至1.35。需求端，山东地炼汽柴产销均达到了产销平衡。汽油市场中下游逢低价补货，车单需求量上行但船单销量仍平平，柴油车单和船单成交均较好。库存，商业库存汽油累库柴油去库。汽油1067万吨，环比+10万吨（+1.0%）；柴油1371万吨，环比-3万吨（-0.2%）。地炼库存，地炼价格低位，同时原油反弹，中下游备货积极性好转，库存下行。社会库存，贸易商控制库存低位，汽柴油均销库为观望为主。 ◼后市展望： 供需端，主营炼厂暂无新增检修或重启计划；地炼，东明石化复工，榆林石化仍有提产空间，随着多套大型装置投产，地炼汽柴油产量预期明显提升。需求端汽油刚需回落，柴油则受益于北方农忙与南方基建复苏双重拉动。价格方面预计汽柴油批发价双双走低，但零售限价存在小幅上调预期，二者价差扩大将推动零售利润同步增长。库存方面，汽油刚需疲软且降价刺激效果有限，山东炼厂库存预计攀升；柴油虽临近传统消费旺季，但中下游采购心态谨慎叠加产量增长预期，库存仍面临上行压力。 ◼隆众资讯测算，本周期主营炼油利润661.86元/吨，环比跌16.82%，周内测算原油成本3783元/吨，环比上涨132元/吨，主要炼油产品周均价下跌0.06%，成本涨产品跌，利润下跌。 ◼隆众资讯测算，9月4日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润188.11元/吨，环比下跌18.15%，同比下跌53.36%。原油周均成本3528元/吨，涨11元/吨；综合收入5303元/吨，跌36元/吨，其他成本波动微弱，成本上涨而综合收入下跌，炼油利润下跌。 ◼本周全国炼厂开工72.9%，环比上行0.6%。其中主营炼厂开工回升0.2个百分点至81.6%，而独立炼厂开工继续上行1.3个百分点至60.0%。山东独立炼厂周均开工50.1%，环比上行0.5个百分点。 ◼主营炼厂：本周主营无停工炼厂，整体负荷小幅上行。 ◼独立炼厂：本周山东独立炼厂开工继续上行。海化开工继续提升，榆林炼厂全厂720万吨检修结束。 隆众咨询统计，截至2025年9月5日，检修产能共5050万吨/年，环比下行720万吨/年，榆林炼厂全厂720万吨检修结束。 供应产量 ◼主营汽柴本周产量均上行，地炼汽油产量小幅下行柴油继续上行。柴汽比环比上行0.03至1.35。 ◼主营炼厂，本周汽油产221.0万吨，环比+0.3%；柴油234.9万吨，环比+2.8%。柴汽比上行0.03至1.06。 ◼山东独立炼厂，本周汽油产量47.2万吨，环比上行0.3%；柴油产量94.4万吨，环比上行2.7%；柴汽比上行0.05至2.00。 11GALAXY FUTURES ◼本周山东炼厂周均产销率，汽油产销102%，环比+2%；柴油产销103%，环比-1%。 ◼本周山东地炼汽柴产销均达到了产销平衡。汽油市场中下游逢低价补货，车单需求量上行但船单销量仍平平，柴油车单和船单成交均较好。 ◼（汽柴油消费指数根据周度产量、显性库存变动以及预估的进、出口数量计算得出，考虑到样本的局限性，数据仅供参考） ◼本周商业库存汽油累库柴油去库。汽油1067万吨，环比+10万吨（+1.0%）；柴油1371万吨，环比-3万吨（-0.2%）。 ◼地炼库存，地炼价格低位，同时原油反弹，中下游备货积极性好转，库存下行。◼社会库存，贸易商控制库存低位，汽柴油均销库为观望为主。 隆众，汽油刚需维持低位，成交量难以被降价带动，预计下周山东炼厂汽油库存上涨。虽柴油传统消费旺季即将到来，但中下游对柴油市场的预期仍偏谨慎，且下周柴油产量存上涨预期，预计下周山东炼厂柴油库存上涨。 17GALAXY FUTURES ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 ◼ 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 童川 期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 吴晓蓉期货从业证号：F3108405投资咨询证号：Z0021537 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn