中国成品油周报

研究员：童川期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 第一章综合分析 ◼市场概况： 供应端，主营炼厂开工回落0.3个百分点，而独立炼厂开工上行0.5个百分点。主营炼厂，华东某主营炼厂装置检修降负。独立炼厂，本周山东地炼开工继续上行，齐润石化检修回归后加工量继续提升，东营石化开工也提升。主营汽油连续三周下跌柴油继续上涨，地炼汽柴产量均继续回升。柴汽比环比上行0.01至1.32。需求端，本周山东炼厂新单产销率均未达产销平衡。中下游采购仍偏谨慎，多以刚需补货为主，汽油船单成交量也较低。库存，本周商业库存汽油继续累库柴油小幅去库，汽柴库存水平仍在同期历史低位。汽油1089万吨，环比+14万吨（+1.3%）；柴油1364万吨，环比-11万吨（-0.8%）。地炼库存，汽油去库柴油累库。汽油价格回落至低位刺激下游采购成交；柴油市场心态仍偏谨慎。社会库存，汽油柴油均去库，汽油小幅补货但还未到库；柴油市场心态仍偏谨慎悲观，普遍销售降库。 ◼后市展望： 供应方面，受陕西延长榆林炼厂检修以及部分炼厂二次装置检修造成的产量损失超过山东地方炼厂新开工产能增量，中国地炼的汽柴油产量小幅下降。周初消息面刺激犹存，市场成交可能表现较好，但仅靠刚性需求难以消化现有产量，汽柴油产销率预计将回落至偏低水平，全周产销率呈现下滑趋势。利润方面，下周汽柴油利润走势预计延续分化态势：汽油因供应面收紧预期增强及夏季用油高峰支撑，批发价格有望上调；而柴油则受制于消费持续疲软，批发价格预期下跌，综合来看下周汽柴油零售利润将呈现汽油下降、柴油上涨的局面。库存方面，近期山东汽油船运订单成交活跃，相关资源将于下周陆续出库，但同时汽油产量也在增加，两者作用相互抵消，预计下周山东炼厂汽油库存将保持稳定；而柴油方面，预计下周山东柴油产量将继续增长，且销量暂无明显利好支撑，因此山东炼厂柴油库存预计将上涨。 ◼隆众资讯测算，本周期主营炼油利润708.38元/吨，环比跌30.6%，周内测算原油成本3848元/吨，环比上涨294元/吨，主要炼油产品周均价下跌0.38%，成本涨产品跌，利润下滑。 ◼隆众资讯测算，7月17日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润330.28元/吨，环比下跌9.60%，同比上涨88.17%。原油周均成本3596元/吨，跌17元/吨；综合收入5578元/吨，跌55元/吨，其他成本波动微弱，成本跌幅小于综合收入跌幅，炼油利润下跌。。 ◼本周全国炼厂开工72.1%，小幅上行0.1个百分点。其中主营炼厂开工回落0.3个百分点，而独立炼厂开工上行0.5个百分点。山东独立炼厂周均开工47.3%，环比继续上行1.2个百分点。主营炼厂开工在6月开始持续上行后第一次回落。 ◼主营炼厂：华东某主营炼厂装置检修降负。 ◼独立炼厂：本周山东地炼开工继续上行，齐润石化检修回归后加工量继续提升，东营石化开工也提升。 隆众咨询统计，截至2025年7月11日，当前中国炼厂检修产能合计7150万吨/年，环比上周减少360万吨，榆林炼厂开始全厂检修，齐润石化检修结束。 供应产量 ◼主营汽油连续三周下跌柴油继续上涨，地炼汽柴产量均继续回升。柴汽比环比上行0.01至1.32。 ◼主营炼厂，本周汽油产量217.2万吨，环比-1.3万吨（-0.6%）；柴油225.4万吨，环比-0.9万吨（-0.4%）。柴汽比维持1.04。主营炼厂开工小幅回落，汽油产量继续回落，柴油继续增长。 ◼山东独立炼厂，本周汽油产量47.8万吨，环比上行2.2%；柴油产量91.1万吨，环比上行4.0%；柴汽比上升0.03至1.91。 11GALAXY FUTURES ◼本周山东炼厂周均产销率，汽油产销稳定，维持在98%；柴油产销下行4%至97%。汽柴均未达到产销平衡。 ◼本周山东炼厂新单产销率均未达产销平衡。中下游采购仍偏谨慎，多以刚需补货为主，汽油船单成交量也较低。 （汽柴油消费指数根据周度产量、显性库存变动以及预估的进、出口数量计算得出，考虑到样本的局限性，数据仅供参考） ◼本周商业库存汽油继续累库柴油小幅去库，汽柴库存水平仍在同期历史低位。汽油1089万吨，环比+14万吨（+1.3%）；柴油1364万吨，环比-11万吨（-0.8%）。 ◼地炼库存，汽油去库柴油累库。汽油价格回落至低位刺激下游采购成交；柴油市场心态仍偏谨慎。 ◼社会库存，汽油柴油均去库，汽油小幅补货但还未到库；柴油市场心态仍偏谨慎悲观，普遍销售降库。 ◼隆众，近期山东汽油船单成交较多，下周将陆续出库，但汽油产量亦上涨，综合之下，预计下周山东炼厂汽油库存持稳。下周山东柴油产量预计继续上涨，且销量暂无明显利好支撑，预计下周山东炼厂柴油库存上涨。 17GALAXY FUTURES ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 ◼ 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 童川 期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 吴晓蓉期货从业证号：F3108405投资咨询证号：Z0021537 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn