市场概况
- 供应端：全国炼厂开工率70.8%，环比上升0.2%。主营炼厂开工小幅回升，广州石化常减压检修结束；地炼开工小幅下跌，新增江苏新海石化焦化装置检修。汽油产量（主营及地炼）均下行，柴油主营产量上行，地炼回落。柴汽比上行至1.48。
- 需求端：市场情绪偏谨慎，汽油车单中下游采购积极性不高；柴油船受低价支撑销量提升，产销率上行。汽柴均未达产销平衡。
- 库存：商业库存汽柴油均累库。汽油库存1074万吨，环比+2.7%；柴油库存1239万吨，环比+1.8%。地炼库存上涨，社会库存汽油累库，柴油去库但部分地区主营资源仍紧缺。
后市展望
- 供应端：下周主营炼厂开工率预期稳定，地炼可能窄幅降荷，整体汽柴油产量预计小幅下滑。
- 需求端：汽油市场备货情绪降温，价格相对坚挺；柴油受北方降温及雨雪影响，刚需走弱，市场看跌预期加重，降价促销刺激有限。
- 库存：山东独立炼厂汽油库存或小幅累积，柴油库存压力将进一步增大。
- 价格走势：部分区域汽油可能探涨，柴油上涨动力不足，呈现分化。
利润测算
- 主营炼厂：利润645.47元/吨，环比涨8.82%。原油成本3580元/吨，环比下跌26元/吨，成本跌幅高于产品均价跌幅，利润上涨。
- 独立炼厂：利润442.61元/吨，环比跌2.66%，同比涨0.84%。原油成本2997元/吨，环比跌29元/吨；综合收入4982元/吨，跌40元/吨，成本跌幅小于收入跌幅，利润下跌。
开工率
- 全国炼厂开工70.8%，环比上行0.2%。主营炼厂开工75.1%，环比升0.5个百分点；独立炼厂开工64.3%，环比降0.3个百分点。山东独立炼厂开工55.9%，环比降0.2个百分点。
产量
- 本周汽油（主营及地炼）产量均下行，柴油主营上行、地炼回落。柴汽比1.48。
- 主营炼厂汽油产量192万吨（-1.1%），柴油218万吨（+0.3%），柴汽比1.14。
- 山东独立炼厂汽油产量48万吨（-2.4%），柴油106万吨（+0.3%）。
产销率
- 山东炼厂周均产销率汽柴均回升但仍未达平衡。汽油98%，柴油95%。
- 汽油车单中下游采购平淡，柴油船单受低价支撑提升。
库存
- 商业库存汽柴油均累库。汽油1074万吨（+2.7%），柴油1239万吨（+1.8%）。
- 地炼库存上涨，原油配额下发后开工高位但采购积极性不高。
- 社会库存汽油累库，柴油去库但部分地区主营资源紧缺。
- 预计下周山东独立炼厂汽油库存小涨，柴油库存上涨。
研究结论
- 下周地炼汽柴油均面临供大于求压力，产销率低于平衡点。
- 价格走势分化，汽油部分区域可能探涨，柴油上涨动力不足。
- 柴油需求季节性下滑，库存压力增大。
