中国成品油周报

研究员：童川期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 第一章综合分析 ◼市场概况： 供应端，本周全国炼厂开工70.8%，环比上行0.2%，主营开工小幅回升，广州石化常减压检修回归；地炼开工小幅下跌，新增江苏新海石化焦化装置检修。汽油主营及地炼产量均下行，柴油主营产量上行地炼回落。柴汽比上行0.02至1.48。需求端，市场情绪偏谨慎，汽油车单中下游采购积极性不高；柴油船单车单受低价支撑而提升，产销率上行。汽柴均未达产销平衡。库存，商业库存汽柴油均累库。汽油1074万吨，环比+28万吨（+2.7%）；柴油1239万吨，环比+25万吨（+1.8%）。地炼库存，原油配额下发后地炼开工高位维持，同时本周由于油价下跌市场采购积极性不高，地炼库存上涨。社会库存，汽油累库，部分资源到货入库；柴油去库，部分地区主营资源仍旧紧缺。。 ◼后市展望： 下周供应端，主营炼厂开工率预期保持稳定，地炼则因销售压力加大可能窄幅降荷，整体汽柴油产量预计小幅下滑。需求表现疲软，汽油市场备货情绪降温，但成本支撑下价格相对坚挺；柴油受北方大幅降温及雨雪天气影响，刚需继续走弱，市场看跌预期加重，降价促销对成交的刺激作用有限。预计地炼汽柴油下周均将面临供大于求的压力，产销率预计低于平衡点。价格走势可能呈现分化，部分区域因现货资源偏少，汽油存在探涨可能，而柴油受需求制约上涨动力不足。库存，山东独立炼厂汽油虽有部分船单集中出库，但终端车单成交平淡，库存或小幅累积；柴油产量预期增长而需求季节性下滑，库存压力将进一步增大。 ◼隆众资讯测算，本周期主营炼油利润645.47元/吨，环比涨8.82%，周内测算原油成本3580元/吨，环比下跌26元/吨，主要炼油产品周均价下跌0.2%，成本跌幅更高，利润上涨。 ◼隆众资讯测算，12月11日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润442.61元/吨，环比下跌2.66%，同比上涨0.84%。原油周均成本2997元/吨，跌29元/吨；综合收入4982元/吨，跌40元/吨，其他成本小幅下跌，成本跌幅小于综合收入跌幅，炼油利润下跌。 ◼本周全国炼厂开工70.8%，环比上行0.2%，主营开工小幅回升，地炼下行。其中主营炼厂开工回升0.5个百分点至75.1%，独立炼厂开工环比回落0.3个百分点至64.3%。山东独立炼厂周均开工，55.9%，环比下行0.2个百分点。 ◼主营炼厂：主营炼厂开工回升，广州石化常减压检修回归。◼独立炼厂：开工小幅下跌，新增江苏新海石化焦化装置检修。 隆众咨询统计，截至2025年12月12日，检修产能共7240万吨/年，广州石化预期检修结束，新海石化新增焦化装置检修。 供应产量 ◼本周汽油主营及地炼产量均下行，柴油主营产量上行地炼回落。柴汽比上行0.02至1.48。 ◼主营炼厂，本周汽油产192万吨，环比减少2万吨（-1.1%）；柴油218万吨，环比增加1万吨（+0.3%）柴汽比上行0.02至1.14。 ◼山东独立炼厂，本周汽柴产量均回落，汽油48万吨，环比-2.4%；柴油106万吨，环比+0.3%。 11GALAXY FUTURES ◼本周山东炼厂周均产销率，汽柴均回升但仍未达产销平衡。汽油产销上行2个百分点至98%；柴油产销小幅上行至95%。 ◼本周市场情绪偏谨慎，汽油车单中下游采购积极性不高；柴油船单车单受低价支撑而提升，产销率上行。 ◼（汽柴油消费指数根据周度产量、显性库存变动以及预估的进、出口数量计算得出，考虑到样本的局限性，数据仅供参考） ◼本周商业库存汽柴油均累库。汽油1074万吨，环比+28万吨（+2.7%）；柴油1239万吨，环比+25万吨（+1.8%）。 ◼地炼库存，原油配额下发后地炼开工高位维持，同时本周由于油价下跌市场采购积极性不高，地炼库存上涨。 ◼社会库存，汽油累库，部分资源到货入库；柴油去库，部分地区主营资源仍旧紧缺。 ◼隆众，汽油刚需无好转预期，车单成交维持平淡，但有部分船单集中出库，预计下周山东独立炼厂汽油库存小涨。下周北方多地将迎来大幅降温天气，柴油刚需继续下滑，且下周柴油产量存上涨预期，预计下周山东独立炼厂柴油库存上涨。 17GALAXY FUTURES ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 ◼ 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 童川 期货从业证号：F3071222投资咨询证号：Z0017010 吴晓蓉期货从业证号：F3108405投资咨询证号：Z0021537 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn