所长早读
所长早读 2026-01-07 今日发现 央行明确2026年重点工作 观点分享： 2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开，会议强调，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用。强化金融市场监管执法，持续打击金融市场违法违规活动。强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动。稳步发展数字人民币。 所长首推 铜：多重预期驱动，铜价走强。从供应端看，全球地缘政治持续动荡，引发对铜矿供应的担忧。特朗普宣称美国企业将投资数十亿美元修复委石油基础设施，暴露资源控制意图。市场担心其可能挤压其他国家在核心产区的权益，增加区域铜矿供应断裂的风险，从而提升全球铜矿供应的干扰率。同时，2026年中国进口铜精矿长单TC为0美元/吨，大幅低于2025年水平，这是铜精矿供应紧张的显性化。从消费端看，长期铜消费回升预期依然较强，AI算力中心等新兴行业的消费逻辑不断强化。AI算力中心建设是长期趋势，新项目的最新募资和落地进一步提振了投资者信心。市场预计2026-2028年美国将新增超30GW算力容量，推动AIDC向吉瓦级集群、高密液冷与低碳能源转型。同时，AI算力中心相关建设将享受审批 绿色通道与能源补贴，推动超高压输电、储能设施与数据中心协同建设，加剧电力与铜、铝等金属的需求。此外，新能源行业、欧洲电网改造以及东南亚、南亚等地区依然是驱动铜消费增加的重要力量。整体来看，基于基本面长期向好的预期，铜价可能持续坚挺或者上涨。 所长首推 集运指数（欧线）：02补贴水，远月关注补贴水与地缘事件发酵。 2602合约博弈主要在估值端：1月第4周运价有筑顶的迹象，按照目前的静态报价，即MSK 2800、MSC 3140、OA 3070、PA 2600美元/FEU来计算FAK均值，大致处在2900美元/FEU附近，折SCFIS指数约为2080~2150点（换算系数取0.72~0.74）。运价拐点大概率出现在wk5或wk6，且运费见顶后的初期跌幅或并不大。整体来看，2602合约估值重心进一步抬升，短期或补贴水至1900~2100点区间。对于2604合约，4月属于欧线传统淡季，在供需面进一步放宽、运价中枢不断下移的背景下，2604估值相较2510或进一步下移。但考虑近月02估值重心进一步抬升、现货拐点暂时未见，短期补贴水或是核心驱动，关注极端上行风险，参考2510合约在7月下旬跟随2508合约补贴水，资金面博弈放大。在估值方面，2504合约交割结算价位于1446点，2510合约交割结算价位于1161点，理论上2604的估值会进一步下降。因此我们预计在此轮补贴水后，2604会给出合适的做空盈亏比。对于2610合约，中东地区升级风险上升，盘面复航预期下滑，近两日以空头离场带动盘面反弹为主；短期关注资金的博弈，中长期维持逢高布空思路。 所长首推 硅铁：市场信息推涨，盘面震荡抬升 合约价格震荡走高，盘中一度触及5800元/吨，突破前期高点区间，显示阶段性情绪与预期对盘面的推动作用有所增强。底部买盘力量相比锰硅更为显著。 市场交易硅铁某省份限制性炉型于2026年下半年或出现电费成本上涨风险，根据第三方数据调研，限制类日产或占该省份日产33%及全国总日产5.7%，中小炉型（5w及以下）工厂面临压力。 调研显示部分工厂实际生产炉型较大、多为金属镁配套且有自备电，具体落地影响仍需观测一季度工厂提交最新生产情况及实际反馈。从当前基本面看，期现价格的双重推涨推迟了工厂节后停工意愿，短期供应或有攀高，然而需求端方面，铁水产量呈现缓慢修复态势，对硅铁需求形成一定支撑，但尚不足以显著改善供需格局。综合来看，当前盘面运行更多由情绪与中期预期驱动，价格中枢上移的持续性仍需通过成本进一步上移及中期供应的收缩来确认。警惕后期盘面情绪消退后市场转为淡季供需交易节奏。 提醒：关注指数最高为★★★★ 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：避险情绪回升7白银：新高待破7铜：算力需求提振，价格强势9锌：偏强运行11铅：LME库存减少，支撑价格13锡：区间震荡14铝：震荡偏强16氧化铝：大幅反弹16铸造铝合金：跟随电解铝16铂：情绪复苏，恢复偏强势18钯：跟随铂18镍：现实压力背负与周期转变叙事博弈，宽幅震荡20不锈钢：现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主20碳酸锂：铁锂加工费提涨，市场情绪偏强22工业硅：消息面扰动，盘面表现偏强24多晶硅：关注今日市场消息影响24铁矿石：高位反复26螺纹钢：市场情绪扰动，盘面宽幅震荡27热轧卷板：市场情绪扰动，盘面宽幅震荡27硅铁：市场情绪推涨，盘面震荡抬升29锰硅：市场情绪推涨，盘面震荡抬升29焦炭：矛盾积累，宽幅震荡31焦煤：矛盾积累，宽幅震荡31原木：低位震荡33对二甲苯：短期高位震荡市35PTA：高位震荡市35MEG：上方空间有限，中期仍有压力35橡胶：震荡偏强2026010737合成橡胶:短期中枢上移39LLDPE：标品排产回落，现货坚挺41PP：存量检修不多，基差被动走弱42烧碱：短期偏强，中期震荡43纸浆：震荡偏强2026010745玻璃：原片价格平稳47甲醇：短期偏强48尿素：震荡中枢上移50苯乙烯：短期震荡52 纯碱：现货市场变化不大54LPG：进口成本坚挺，关注负反馈兑现55丙烯：需求平稳，现货小幅探涨55PVC：短期偏强，但上方空间或有限58燃料油：转入强势，短期易涨难跌59低硫燃料油：跟涨走势，外盘现货高低硫价差小幅收窄59集运指数（欧线）：02补贴水，远月关注补贴水与地缘事件发酵60短纤：短期震荡市2026010763瓶片：短期震荡市2026010763胶版印刷纸：观望为主64纯苯：短期震荡为主66棕榈油：基本面驱动不强，关注宏观情绪影响67豆油：单边区间为主，关注月差机会67豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或震荡69豆一：震荡69玉米：关注现货71白糖：低位整理72棉花：维持强势2026010773鸡蛋：远月情绪转弱75生猪：仍存累库行为76花生：震荡运行77 2026年1月7日 黄金：避险情绪回升 白银：新高待破 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、报道：特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项。 2、本周五，美最高法院或就关税问题作出裁决。 3、中国商务部宣布禁止向日本军事用户出口所有两用物项。4、中国央行明确2026年重点工作：加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。5、美联储分歧犹存，巴尔金强调“精细调整”，米兰称今年应降息超过100个基点。6、“意愿联盟”达成共识，英法将在俄乌和平协议达成后向乌克兰部署部队。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月07日 铜：算力需求提振，价格强势 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项。（华尔街见闻） 英伟达CFO称，到2026年末，数据中心芯片营收“肯定”会比去年10月预测的5000亿美元高，黄仁勋称中国客户需求强劲。（华尔街见闻） 产业方面，据海关总署在线查询平台数据显示，中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量为2526194.63吨，环比增加3.05%，同比增长13.13%。（SMM） 智利政府启动Mantoverde铜金矿劳资合同谈判初步调解程序。如果新的劳资合同谈判调解失败，工人们将准备罢工。（SMM） 12月29日，巨龙铜矿二期改扩建工程主体工程建设与核心设备安装全部完成并成功联动试车，迈出了投产前的关键一步。（SMM） 卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂成功出产首批阳极铜，2026年预计生产38万吨-42万吨矿产铜，中值为40万吨，代表了冶炼厂总产能的80%。 智利国家铜业公司（Codelco）2025年的铜产量为133.2万吨，较2024年产量略有提高。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260107 锌：偏强运行 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.高市早苗暗示或武力介入台海，中国商务部：禁止向日本军事用户出口两用物项。据上观新闻，中方决定禁止所有两用物项向日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。 2.中国央行明确2026年重点工作：加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。会议强调，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本 市场的货币政策工具作用。强化金融市场监管执法，持续打击金融市场违法违规活动。强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动。稳步发展数字人民币。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260107 铅：LME库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项。（华尔街见闻） 英伟达CFO称，到2026年末，数据中心芯片营收“肯定”会比去年10月预测的5000亿美元高，黄仁勋称中国客户需求强劲。（华尔街见闻） 铅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月7日 锡：区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国里士满联储主席Barkin（2027年FOMC票委）：鉴于失业和通胀目标的风险，未来的利率决策需要“精细调整”，当前的政策利率处于中性区间。 2、中国央行：把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。 3、MiniMax新股获超1209倍申购，将于1月9日在港交所主板挂牌。 4、字节豆包AI眼镜第一代总规划数量约10万台，采用高通AR1芯片。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2表示最看多。 20260107 铝：震荡偏强氧化铝：大幅反弹铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.美联储分歧犹存，巴尔金强调“精细调整”，米兰称今年应降息超过100个基点。美联储官员就未来利率路径释放不同信号。里士满联储主席巴尔金强调，政策正处于应对通胀率与失业率上升的“微妙平衡”中，利率已至中
