光期农产品：2026年鸡蛋策略月报

光 期 农 产 品 ： 2 0 2 6 年 鸡 蛋 策 略 月 报 鸡蛋：供给充裕，现货价格震荡调整 1.1 价格：产能去化预期支撑，远月合约强于近月合约 资料来源：Wind，光大期货研究所 12月，鸡蛋期货价格呈现阶段性高位回调后，低位小幅反弹的表现。此前，在产能去化的乐观预期下，期货价格反弹。然而，短期供应端并未出现有效改善，鸡蛋现货价格延续弱势格局，进入12月，鸡蛋近月合约受到现货价格影响，延续回调。 临近月底，主力2602合约在跌至低位后，小幅反弹。但从合约间表现来看，远月合约表现强于近月合约。 1.2 价格：供给充裕，现货价格震荡调整 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 在供给充裕的大背景下，12月，鸡蛋现货价格延续弱势，月内小幅调整。截至12月31日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.01元/斤，较上月底持平。 短期供给较为充足，鸡蛋现货价格与需求相互影响，即蛋价下跌后，终端需求受到提振，进而对现货价格形成利多，然而，蛋价反弹后，终端需求有所减少，蛋价回调。从贸易端表现来看，贸易商入市采购心态偏谨慎，元旦对贸易商备货情绪提振作用有限。 2.1 供应：蛋鸡存栏环比下降，未来产能或将缓慢下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2025年12月，蛋鸡存栏13.44亿只，环比减少0.59%，同比增加5%。鸡龄结构数据显示，后备鸡占比12.32%、在产蛋鸡占比79.16%、待淘老鸡占比8.52%。 根据历史补栏数据，12月新增开产蛋鸡量仍延续下降趋势。从鸡龄结构来看，后备鸡占比延续下降，反应新增供应量下降趋势不变。在其他因素不变的情况下，对未来产能维持缓慢下降预期。 2.2 供应：种蛋利用率环比持平，育雏鸡补栏相对稳定 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2025年12月，鸡苗销量代表的育雏鸡补栏3959万只，较前一月基本持平，同比减少13%。截至12月25日，卓创样本点统计种蛋利用率57%，连续8周环比持平。目前养殖单位对春节后补栏鸡苗情绪略有提高，部分种鸡企业春节后鸡苗订单量增加，但春节前鸡苗整体排单一般。目前种鸡企业鸡苗订单多数排至2026年1月下旬及2月上旬，部分排至2月下旬，种蛋利用率中小厂多在40%-50%，大厂在60%左右。 2.3 供应：大日龄蛋鸡数量有限，出栏量环比下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 12月25日，卓创样本点统计老鸡淘汰1939万只，老鸡出栏量连续4周环比小幅下降。12月，卓创样本点统计老鸡出栏8815万只，较上月增加1.01%。截至12月29日，海兰褐老母鸡价格4.07元/斤，较上月底涨0.18元/斤。前期集中淘鸡后，大日龄蛋鸡数量降至相对低位，养殖端提前出栏低日龄蛋鸡积极性不高，养殖端按计划出栏产蛋率不高的蛋鸡。由于出栏量有所下降，月内，老鸡价格呈现涨跌涨走势。 3. 养殖成本 ：补栏积极性不高，鸡苗价格延续下跌 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 12月25日，中国鲜蛋周度成本2.99元，较上月底增加0.04元。截至12月25日，中国鸡苗均价2.65元/羽，较上月下跌0.08元/羽。目前，养殖仍处于亏损阶段，养殖端补栏积极性受到抑制，月内，鸡苗价格呈现下跌趋势。 4. 养殖利润：鸡蛋现货价格弱势震荡，养殖亏损持续 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点数据显示，12月25日，鸡蛋养殖-0.23元/斤，亏损较上月底缩窄0.04元/斤。12月26日，蛋鸡养殖利润-13.16元/只。 近期，养殖成本相对稳定，养殖利润主要受到鸡蛋现货价格影响。12月，鸡蛋现货价格弱势小幅震荡调整，养殖利润持续处于亏损阶段。 5. 贸易形势 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点统计，12月销区鸡蛋销31.87千吨，环比增加8.07%，同比减少21%。低价蛋对终端需求形成提振，鸡蛋需求有所增加。 近期鸡蛋市场需求不及业者预期，流通环节走货速度减慢，导致业者对后市行情预期调低，产区出货意向增加，但下游环节参市心态较为谨慎，部分终端有延迟采购计划的现象，生产、流通环节余货压力逐步增加。 6.1 期现基差、月间价差 资料来源：Wind，光大期货研究所 6.2 期货持仓 资料来源：Wind，光大期货研究所 总结 2、在供给充裕的大背景下，12月，鸡蛋现货价格延续弱势，月内小幅调整。截至12月31日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.01元/斤，较上月底持平。短期供给较为充足，鸡蛋现货价格与需求相互影响，即蛋价下跌后，终端需求受到提振，进而对现货价格形成利多，然而，蛋价反弹后，终端需求有所减少，蛋价回调。从贸易端表现来看，贸易商入市采购心态偏谨慎，元旦对贸易商备货情绪提振作用有限。 3、从卓创最新公布的月度数据来看，12月，蛋鸡存栏延续下降趋势，但从绝对数量来看，目前市场供给仍较为充裕。元旦前，贸易备货较为谨慎，鸡蛋现货价格震荡调整。另一方面，由于蛋价延续弱势震荡，养殖持续亏损，养殖户补栏积极性不高，12月，卓创样本点统计鸡苗销量代表的育雏鸡补栏3959万只，较前一月基本持平，较去年同期减少13%。前期集中淘鸡后，大日龄蛋鸡数量降至相对低位，养殖端提前出栏低日龄蛋鸡积极性不高，养殖端按计划出栏产蛋率不高的蛋鸡，周度老鸡出栏量虽有下降，但综合月度数据来看，12月出栏量较前一月仍有小幅增加。结合目前供应端数据，对未来产能维持缓慢下降预期，但短期现货及市场情绪仍延续弱势，建议暂时观望，等待后市企稳后操作机会。 农产品团队介绍 •王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV 经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn •侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 •期货从业资格号：F3048706期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn •孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。