光期农产品：鸡蛋策略月报

光 期 农 产 品 ： 鸡 蛋 策 略月报 鸡蛋：现货延续弱势，基差走弱 1.1价格：期货偏强震荡，基差走弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 2月，鸡蛋期货价格总体偏强震荡。其中，受到春节期间现货价格持续走弱的影响，春节后开盘首日收跌。当周，在玉米价格快速拉涨的带动下，鸡蛋期货反弹。 从周度表现来看，本周，鸡蛋期货价格在周边商品的带动下，偏强震荡。与此同时，鸡蛋现货价格延续弱势运行，基差持续走弱。 1.2价格：需求淡季，鸡蛋现货延续弱势格局 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 根据鸡蛋需求的季节性觃律，春节过后鸡蛋需求开始进入需求淡季。2月，鸡蛋现货价格整体呈现弱势格局，符合正常季节性觃律。 卓创样本点统计数据，2月29日，中国褐壳蛋日度均价3.19元/斤，较上月跌0.95元/斤。业者对后市行情信心不足，市场消化缓慢，下游对高价货源接受程度不高，销区蛋价维持低位窄幅波动。 2.1供应：在产蛋鸡存栏延续增加，供给对蛋价施压 资料来源：Wind，光大期货研究所 2024年2月，在产蛋鸡存栏12.2亿只，环比延续小幅增加。鸡龄结构中，在产蛋鸡占比77.74%，待淘老鸡占比8.71%，后备鸡占比13.55%。 2023年10月，育雏鸡补栏量环比、同比均出现增加，根据蛋鸡生长周期觃律，对应2024年2月新增开产蛋鸡存栏量的增加。存栏量延续增加，供给端持续对蛋价施压。 2.2供应：补栏情绪尚可，种蛋利用率环比增加 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2024年2月，鸡苗销量代表的育雏鸡补栏4199万只，环比减少2.98%。受春节假期影响，2月补栏量环比下降，但春节后，部分地区按计划正常补栏。2月，主产区代表市场平均空栏率9.13%，环比降0.02个百分点。2月29日，种蛋利用率72%，环比上周增加12个百分点。2月，种蛋利用率延续环比增加。春节过后，养殖单位补栏积极性提升，2月份大厂鸡苗排单较好，中小觃模鸡苗企业排单尚可。 2.3供应：老鸡淘汰量环比下降，同比增加 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2月，卓创样本点统计老鸡累计淘汰5960万只，较上月下降，同比增加6.71%。截至2月29日，海兰褐淘汰鸡价格4.96元/斤，较上月跌0.04元/斤。 本月，受到春节期间屠宰企业停工及农贸市场休市影响，老鸡出栏量明显减少，月下旬复工后，养殖盈利状况不佳，淘汰鸡出栏量增多。 3.养殖成本：补栏积极性提升，鸡苗价格小幅上涨 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 2月29日，每斤鸡蛋饲料成本3.2元，较上周增加0.01元，较上月下降0.02元。本周，受到玉米价格上涨影响，饲料成本小幅增加。但从中长期表现来看，饲料成本较高点明显回落。 春节过后，养殖单位补栏积极性提升，鸡苗价格较上月有所上涨。2月29日，中国鸡苗均价3.07元/羽，环比上周持平，较上月涨0.19元/羽。 4.养殖利润：鸡蛋现货价格延续走弱，养殖利润下降幵进入亏损 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点数据显示，2月29日，鸡蛋养殖利润-0.21元/斤，较上周减少0.1元/斤，较上月大幅下降0.84元/斤。2月23日，蛋鸡养殖利润18.69元/只。 饲料成本小幅波动，基本稳定。2月，在鸡蛋现货价格持续走弱的拖累下，养殖利润持续下降，幵在月下旬进入亏损。 5.贸易形势 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点统计，2月销区鸡蛋销量18.89千吨，环比、同比均出现下降。本周生产环节、生产库存天数环比出现下降。 2月上旬正值春节假期前夕，销区务工人员陆续返乡，鸡蛋需求量下降，销区销量减少明显。中旬受春节假期影响，销区多数市场休市，销区销量降至年内低位。 6.1期现基差、月间价差 资料来源：Wind，光大期货研究所 6.2期货持仓 资料来源：Wind，光大期货研究所 总结 3、由于养殖成本相对稳定，养殖利润跟随鸡蛋现货价格持续走低，养殖由小幅盈利转为亏损。但目前尚未影响养殖端补栏情绪，养殖端补栏量相对稳定。根据历史补栏数据来看，在产蛋鸡存栏量大概率延续增加，供给端继续对蛋价施压。需求方面来看，目前正值需求淡季，基本面延续弱势格局，鸡蛋价格大概率延续弱势运行。但短期鸡蛋期货价格受到玉米的提振，反弹后延续震荡，且周边商品呈现底部抬升迹象。建议短期暂时观望，关注周边商品价格走势及市场情绪变化。 农产品团队介绍 •王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 •期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn •侯雪玱，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 •期货从业资格号：F3048706期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn •孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 •期货从业资格号：F3032578期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 克责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见幵不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。