国泰君安期货所长早读

所长早读 2025-12-31 今日发现 明年起，个人出售购买满2年的住房免征增值税 观点分享： 12月30日，财政部和税务总局联合发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》。公告称个人出售持有2年以上住房将免征增值税，持有不足2年的按3%征收率全额缴纳。新政策自2026年1月1日起施行，同时废止2016年营改增试点中关于个人住房销售的过渡性规定。政策还设置了过渡期安排。2026年1月1日前个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合新规定的可按新政策执行。此次调整直接降低了房屋出售成本，减轻了房东的经济负担，也有助于间接降低买家成本，带来住房消费的活跃。总体上，此政策能够促进二手房市场的活跃，也能带动一二手房联动的效应，形成良性循环。 所长首推 铜：铜价回调后再次上涨，长期驱动逻辑未变。从供应端看，中国铜冶炼厂与智利矿商Antofagasta敲定2026年铜精矿长单基准价TC为0美元/吨，为行业历史上首次出现“零加工费”长单基准。同时，《大力推动传统产业优化提升》指出，对铜冶炼等强资源约束型产业，防止盲目投资和无序建设，鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提高产业竞争力，这也可能促使冶炼行业出现结构性变化。从消费端看，长期消费回升预期依然较强，算力中心等新兴行业的消费逻辑难以证伪。算力中心建设是长期趋势，新项目的最新募资和落地进一步 提振了投资者信心。同时，算力中心带动电网改造及并网规模扩大，线路、变压器等设备需求将快速拉动铜的消费增量。此外，新能源以及东南亚等地区消费依然存在上升空间。风险点是，价格走高会严重抑制国内需求，导致库存增加和现货价格走弱。交易策略上，铜价短期调整将为长期做多提供较好的入场点，建议逢低买入为主要的交易模式。 所长首推 玻璃：短期偏强，中期震荡市。短期玻璃驱动因素来自三个方面，首先、12月28日湖北生态环境厅官网通报：第三轮中央生态环境保护督察移交问题追责问责情况，其中涉及湖北玻璃企业环保问题，进一步加深2026年湖北玻璃减产预期；其次、当前01合约即将进入交割月，但目前01持仓与仓单比例仍近6：1，短期对空头不利，当然趋势上因为基差因素，01合约也难有超预期波动；第三、近期河北地区厂家降价以后，反而带动河北当地贸易商批量采购，低价带动市场备货情绪。后市我们预计预计短期市场仍偏强，但是中期或是震荡市。主要因目前趋势空头因为并未实质性证伪，一是玻璃厂家库存目前同比仍偏高，这一情况如果延续到春节后，市场压力仍偏高；二是高库存背景下，当前期货市场上涨导致基差持续走弱，未来市场仍将要守到库存压力因素影响，从而带动基差回归。总之，短期市场偏强，中期震荡市。 所长首推 生猪：12月下旬生猪现货出现较大幅度反弹，源于冬至前集中抛售偏大标猪导致的结构性缺猪，实际存栏总量变化幅度小；虽然下旬集团增量，但是，肥标价差走扩，再度正反馈刺激社会面压栏，下旬栏圈利用率转增，社会面再累库，现货情绪触及阶段性高位，后置压力至1月。由于本月出栏进度偏快，1月集团出栏计划或微缩，但是，2月春节存在近10天难以出猪，将主动提前出栏至1月，避免淡季出猪压力过大的可能性；1月中上旬季节性需求并无明显增量，或不及12月中下旬；当前毛猪价格涨幅过快，下游已形成负反馈，预计1月现货价格上涨乏力，供应压力集中兑现概率提升，关注近月合约逢高做空机会。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：通胀温和回落7白银：高位调整7铜：LME现货走强，支撑价格9锌：震荡偏强11铅：库存增加，价格承压13锡：供应再出扰动14铝：偏强震荡16氧化铝：继续磨底16铸造铝合金：跟随电解铝16镍：资金与产业力量博弈，关注结构机会的出现18不锈钢：基本面约束弹性，但关注印尼政策风险18碳酸锂：以旧换新补贴符合预期，动力需求仍有支撑20工业硅：关注上游工厂减产节奏22多晶硅：区间震荡，关注行情波动22铁矿石：震荡反复24螺纹钢：宏观托底产业压制，钢价维持区间震荡25热轧卷板：宏观托底产业压制，钢价维持区间震荡25硅铁：多空资金博弈，偏强震荡27锰硅：多空资金博弈，偏强震荡27焦炭：四轮提降开启，高位震荡29焦煤：年底减产扰动，高位震荡29原木：低位震荡31对二甲苯：高位震荡市33PTA：高位震荡市33MEG：上方空间有限，中期仍有压力33橡胶：宽幅震荡2025123135合成橡胶：高位回落37LLDPE：上游库存转移，基差持稳39PP：1月多套PDH计划检修，盘面企稳震荡40烧碱：关注1月交割压力41纸浆：震荡偏强2025123142玻璃：原片价格平稳44甲醇：短期偏强45尿素：震荡中枢上移47苯乙烯：短期震荡49纯碱：现货市场变化不大51LPG：1月CP高位出台，夜盘补涨52 丙烯：现货供需收紧，存止跌反弹预期52PVC：偏弱震荡55燃料油：窄幅调整，短期或维持强势56低硫燃料油：夜盘下跌，外盘现货高低硫价差暂时平稳56集运指数（欧线）：高位震荡57短纤：高位震荡2025123160瓶片：高位震荡2025123160胶版印刷纸：观望为主61纯苯：短期震荡为主63棕榈油：短期节奏反弹，驱动不强64豆油：单边区间为主，关注月差机会64豆粕：震荡，规避节日风险66豆一：节前避险，谨慎观望66玉米：关注现货68白糖：偏弱运行69棉花：维持震荡偏强走势2025123170鸡蛋：短期震荡72生猪：矛盾继续积累，节前偏强73花生：节前减仓74 2025年12月31日 黄金：通胀温和回落 白银：高位调整 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美联储会议纪要：“大多数”官员预计12月后适合继续降息，部分主张“一段时间”按兵不动。 2、供应过剩压力山大，报道称本周OPEC+拟按兵不动，维持暂停增产计划。 3、中国2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。2026年国补方案出炉：新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准。 4、明年起，个人出售购买满2年的住房，免征增值税。 5、中央农村工作会议：加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用，因地制宜发展农业新质生产力。 6、李强：细化纳税人和征税范围，确定不同情形应纳税额计算方法。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2025年12月31日 铜：LME现货走强，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储会议纪要：“大多数”官员预计12月后适合继续降息，部分主张“一段时间”按兵不动。大多数与会者认为，若通胀如预期逐步下降，可能适合进一步降息。（华尔街见闻） 2026年国补方案出炉：新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准。2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。（华尔街见闻） 产业方面，秘鲁国会周三批准将小规模矿商的临时许可证延长一年，至2026年年底。（SMM） 哈萨克斯坦统计局公布数据显示，2025年1-11月，该国精炼铜产量同比增加2.5%，达到431,998吨。（SMM） 据海关总署在线查询平台数据显示，中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量为2526194.63吨，环比增加3.05%，同比增长13.13%。（SMM） 智利政府启动Mantoverde铜金矿劳资合同谈判初步调解程序。如果新的劳资合同谈判调解失败，工人们将准备罢工。（SMM） 12月29日，巨龙铜矿二期改扩建工程主体工程建设与核心设备安装全部完成并成功联动试车，迈出了投产前的关键一步。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251231 锌：震荡偏强 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1. 2026年国补方案出炉：新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准。明年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品。购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限仍延续2025年标准（即2万元或1.5万元）。家电国补范围缩小，一级能效家电补贴比例从此前的20%降至15%，每件家电补贴最高额度从此前的2000元降至1500元。（华尔街见闻） 2. 2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。据新华社，从国家发展改革委获悉，为优化实施“两新”政策，做好政策平稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品 以旧换新资金计划。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251231 铅：库存增加，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美联储会议纪要：“大多数”官员预计12月后适合继续降息，部分主张“一段时间”按兵不动。大多数与会者认为，若通胀如预期逐步下降，可能适合进一步降息。（华尔街见闻） 2026年国补方案出炉：新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准。2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年12月31日 锡：供应再出扰动 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美联储会议纪要：“大多数”官员预计12月后适合继续降息，部分主张“一段时间”按兵不动。 2、供应过剩压力山大，报道称本周OPEC+拟按兵不动，维持暂停增产计划。 3、中国2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。2026年国补方案出炉：新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准。 4、明年起，个人出售购买满2年的住房，免征增值税。 5、中央农村工作会议：加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用，因地制宜发展农业新质生产力。 6、李强：细化纳税人和征税范围，确定不同情形应纳税额计算方法。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251231 铝：偏强震荡氧化铝：继续磨底铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.明年起，个人出售购买满2年的住房，免征增值税。公告称，持有不足2年的按3%征收率全额缴纳。新政策自2026年1月1日起施行，同时废止2016年营改增试点中关于个人住房销售的过渡性规定。政策还设置了过渡期安排。2026年1月1日前个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合新规定的可按新政策执行。（华尔街见闻） 2.美联储会议纪要：“大多数”官员预