国泰君安期货所长早读

期货研究 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 所长早读 国泰君安期货2024-08-15期 期货研究 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 所长早读 2024-08-15 今日发现 美国CPI数据发布利好降息，9月降息25还是50个基点？ 观点分享： 8月14日公布的数据显示，美国7月CPI同比2.9%，低于预期与前值的3%；剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比3.2%，符合预期3.2%，低于前值3.3%，环比0.2%；备受关注的超级通胀指标（除住房外的核心服务CPI）环比上涨0.2%，但同比涨幅回落至4.73%。知名财经记者NickTimiraos撰文表示，7月CPI数据已经为美联储在9月会议上开始降息铺平了道路，这份报告在一定程度上减少了对首次降息的异议。他预计，美联储9月会议的讨论焦点将是降息规模，究竟是按照传统的降息25个基点，还是更大幅度 50个基点。 所长首推 板块 关注指数 燃料油 ★★★★ 燃料油：价格总体跟随原油下跌，LU-FU价差小幅走阔，后续关注国内配额下发情况以及亚太地区到货情况。近期原油价格经历前期反弹后，转而出现小幅转弱，导致内外盘燃料油价格跟随原油价格出现下跌。LU、FU市场内部来看，由于国内地炼开工保持低位，高硫二次原料需求持续低迷导致国内高硫价格偏弱，FU市场持续对新加坡市场贴水。而同时，在新一批配额下发之前，国内沿海低硫船燃供应量将较为有限，这一点既对LU估值产生直接支撑作用，也同时支撑国内LU-FU价差在前期反弹后仍然保持在高位。后续，我们预计将有两方 面因素影响当下高低硫强弱对比格局：其一，从往年来看，9月份可能将是新一批低硫出口配额下发的时间点，而一旦配额下发，国产低硫供应量增加可能对LU价格产生直接利空；其二，重油海运费高位回落之后新加坡、马来西亚地区低硫到货增多可能导致MOPS价格下探从而引导LU价格回落。因此，后续建议一方面需要关注国内配额下发的情况来判断沿海低硫现货的供应量，另一方面则需要关注亚太市场因现货到港增多可能对各个地区市场价格产生的利空。 所长首推 板块 关注指数 螺纹和热卷 ★★★★ 螺纹和热卷：短期承压。下跌主要驱动来自于钢材需求超预期下滑而引发的负反馈过程。建材需求一方面受困于羸弱的房地产新开工，另一方面专项债下发整体偏缓慢，叠加极端自然天气而无法形成有效实物工作量。热卷需求同样承压，国内家电排产进入季节性淡季，出口端因为越南、墨西哥等国家对中国出口钢材进行反倾销调查而面临下滑风险。此外，下行过程中炼钢原料无法给予有效支撑，铁矿石价格距离非主流和国产矿减产线还有一定空间，焦煤供给充裕。短期黑色整体承压下行，低多建议等待需求好转，或炼钢原料减产之后。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所主编：林小春 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 商 品2024年08月15日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：震荡调整6 白银：震荡反弹6 铜：美国通胀略低预期，价格承压8 铝：底部震荡10 国氧化铝：期现价差随期货价格重心回升而收敛10 泰 君锌：供需双弱，锚定宏观12 安铅：锚定下游开工14 期镍：震荡运行16 货不锈钢：库存高位压制，成本底部支撑16 研锡：企稳反弹18 究工业硅：短期囤货投机情绪有所起色20 所碳酸锂：宏观与基本面双弱，价格再创新低22 铁矿石：需求驱动有限，弱势震荡24 螺纹钢：弱势延续25 热轧卷板：弱势延续25 硅铁：板块情绪共振，震荡波动下行27 锰硅：宽幅震荡27 焦炭：四轮提降开启，震荡偏弱29 焦煤：震荡偏弱29 动力煤：需求发力有限，高位震荡31 玻璃：部分市场卖价略松动32 对二甲苯：担忧仓单流入市场，大幅走弱33PTA：聚酯产销回暖，TA加工费回升33 MEG：趋势仍偏弱33 橡胶：宽幅震荡35 合成橡胶：估值回归，震荡运行37 沥青：成本弱势震荡，下游缓步向好39 LLDPE：偏弱震荡为主42 PP：现货价格偏弱，成交有限44 烧碱：暂时是震荡市45 纸浆：震荡运行47 甲醇：震荡偏弱49 尿素：现货偏弱，盘面承压50 苯乙烯：多单止盈52 纯碱：市场偏弱整理53 LPG：海外租船活动均有回升54 短纤：现货维稳，产销一般56 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 PVC：再次小幅下探，短期基本面仍然偏弱57燃料油：夜盘弱势延续，成本定价逻辑为主59低硫燃料油：跟随原油下跌，高低硫价差暂时平稳59集运指数（欧线）：震荡偏弱60 棕榈油：关注产地报价情况62 豆油：CBOT大豆的影响仍偏负面62 豆粕：技术反弹64 豆一：震荡64 玉米：震荡行情66 白糖：偏弱运行67 棉花：对需求的担忧令价格承压68 鸡蛋：震荡调整70 生猪：累库启动，近强远弱格局逐步明确71花生：逢高抛空72 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 商 品2024年8月15日 研究 黄金：震荡调整 产业服务 研【基本面跟踪】 究 所贵金属基本面数据 白银：震荡反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 483.54 -0.22% 563.50 -0.82% 黄金T+D 480.00 -0.12% 562.20 -0.69% Comex黄金2412 2445.20 -0.82% - 伦敦金现货 2456.70 -0.60% - - 沪银2412 7159 0.10% 7024.00 -1.43% 白银T+D 7147 0.32% 6976 -1.83% Comex白银2412 27.610 -1.06% - - 伦敦银现货 0.000 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 47,768 -9,114 145,652 48 Comex黄金2412 179,560 33,669 399,655 8,520 沪银2412 1,175,279 46,575 425,790 -4,889 Comex白银2412 64,493 9,315 66,500 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 845.76 0 SLV白银ETF持仓（前天） 14,523.14 37 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 11,802 150 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,602,869 -99,829 沪银（千克） 959,404 33932 Comex白银（金衡盎司）（前日） 303,374,110 34,219 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2408价差 -1.18 -1.74 0.56 沪金2408合约对2412合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 185.01 -2.20 187.20 白银T+D对AG2408价差 28 31 -3 沪银2412合约对2408合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,251 -126 2,376 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 102.60 -0.03% 美元兑人民币（CNY即期） 7.15 -0.36% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.10 0.00 美元兑日元 146.98 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国央行主管媒体《金融时报》发文称，7月金融总量增长基本稳定，“挤水分”效果持续显现； 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 合理看待当前金融数据变化。 2、美国7月PPI全面超预期下行，同比涨幅收窄至2.2%，服务成本年内首次下滑。市场密切关注周三的美国CPI数据。 3、美国小企业乐观情绪创2022年2月以来最高。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 期货研究 商品研 究2024年08月15日 铜：美国通胀略低预期，价格承压 国 泰季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 君安 期【基本面跟踪】 货 研铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 72,010 -0.37% 72010 0.00% 伦铜3M电子盘 8,945 -0.38% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 106,507 -17,776 164,682 -2,953 伦铜3M电子盘 16,074 -2,371 258,793 4,810 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 180,996 -2,910 - - 伦铜 307,425 1,800 9.10% 0.16% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -111.09 -118.32 7.23 保税区仓单升水 53 57 -4 保税区提单升水 60 60 0 上海1#光亮铜价格 66,000 66,000 0 现货对期货近月价差 50 40 10 近月合约对连一合约价差 -110 -150 40 买近月抛连一合约的跨期套利成本 242 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -193 -298 106 沪铜连三合约对LME3M价差 -196 -290 94 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,707 1,907 -200 再生铜进口盈亏 -711 -1,001 290 究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国7月整体CPI年率略低于预期，交易员降低了下月美联储降息50个基点的预期。芝加哥联储主席古尔斯比表示，鉴于最近价格压力取得进展而就业数据令人失望，他愈加担心劳动力市场而不是通胀。(金十数据APP) 微观方面，巨龙铜矿二期改扩建工程项目已经获得有关部门核准。项目预计2026年一季度实现试生产， 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 2 达产后一二期合计年采选矿石量将超过1.1亿吨，年矿产铜将达30-35万吨。（SMM） 世界级艾娜克铜矿项目再次重启。一条连通阿富汗首都喀布尔与中国在阿重要投资项目艾娜克铜矿的公路正式开工，标志着中国在阿关键投资项目-艾娜克铜矿终于有了新的进展。（上海钢联） Lundin旗下Caserones铜矿遭遇工人罢工，将逐步削减该矿生产。（SMM） Escondida铜矿工会指责必和必拓在谈判中以“非法”方式提供谈判方案。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年08月15日 铝：底部震荡 氧化铝：期现价差随期货价格重心回升而收敛 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangro