国泰君安期货所长早读

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 所长早读 国泰君安期货2024-07-08期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 所长早读 2024-07-08 今日发现 美国6月非农新增就业人数大幅回落，9月美联储会否降息？ 观点分享： 美国劳工部公布的最新数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管超过预期 的19万人，但仍较前值27.2万人大幅下滑。4月份非农新增就业人数从16.5万人下修至 10.8万人；5月份该数据则从27.2万人下修至21.8万人。修正后，4月和5月合计较修正前减少11.1万人。过去5个月，有4个月就业人数被下修。失业率在6月份上升至4.1%，预期和前值均为4%，同时为2021年11月以来最高水平。上述数据的发布提振了市场对美联储降息的预期。根据芝商所FedWatch工具，美联储9月开启年内首次降息的可能性为71.8%，高于报告公布前的66.5%，11月首次降息的可能性也有所上升，而12月进行第二次降息的可能性上升至46.5%。如果后续的数据显示经济进一步放缓，那9月开始降息的可能性将增加。 所长首推 板块 关注指数 MEG ★★★★ MEG：趋势仍偏强，单边4800有压力。多MEG空PTA持有。港口去库是7月份的交易主线。国产供应方面，浙石化、卫星石化均有负荷提升计划。煤制方面红四方30、山西沃能30装置检修，总体开工负荷变化不大。张家港库存降至30万吨，下周主港到港量继续偏低。 期货研究 然而考虑到美国南亚83万吨重启后，8月份美国货源将增加，港口到港预计将从7月下开始 有所增加，因此乙二醇的强势上涨行情还剩下1-2周的时间，空间上4800附近有较大压力。 所长首推 板块 关注指数 集运指数（欧线）期货 ★★★★ 集运指数（欧线）期货：高位震荡，关注正套机会。基本面方面，7月第二周大部分船公司舱位已基本定满，7月下旬订舱量出现边际转弱，但受停航较多影响，装载率表现稳定。估值方面，欧线7月下旬大柜400-500美元的涨幅落地或是比较中性的预期。08合约兑现7 月上旬运价的估值约在5600-5800点之间，在计入7月下旬涨幅完全落地后，估值约在 5800-6000点之间。整体来看，我们认为7月下旬运费基本能维持稳定、8月挺价的概率仍然较高。周五SCFI回落、部分船司降价以及巴以和谈预期等多重利空因素或对周一盘面形成压制，关注08合约超跌下的做多机会，未来或挑战6000点。远月合约资金博弈明显，暂无确定性，建议谨慎参与。套利方面，优先关注正套机会，如“多EC2412，空EC2504”、“多EC2412，空EC2506”或“多EC2504、空EC2506”。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 期货研究 所长首推 板块 关注指数 工业硅 ★★★★ 工业硅：现货跌价，盘面维持弱势格局。基本面来看，库存继续累库，供给端硅厂西南丰水期供给扰动无虞，整体开工仍将进一步增加；需求端，硅料价格弱势仍将带来进一步的负反馈预期。上周硅料库存亦再次累库，按照硅料供需来看整体7月仍处过剩格局，对硅料采购工业硅价格构成利空。整体而言，今年工业硅丰水期累库幅度将较往年更深，对现货价格亦有更大的下跌驱动。此外，期货仓单库存再次增加，亦表明未来积攒的仓单矛盾将较之前更深，矛盾持续往后递延，考虑今年仓单性质以及仓单体量，预计今年八月起仓单矛盾或将有所爆发，届时盘面走势将更加弱势。近期资金关注度高，价格波动有所放大，建议密切关注。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所主编：林小春 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 商 品2024年07月08日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：守住下方支撑位7 白银：震荡调整7 铜：库存增加，限制价格上涨9 铝：重心持平，波动降低11 国氧化铝：收敛震荡，后续基本面偏看强11 泰 君锌：供需矛盾钝化，区间震荡14 安铅：进口逐步兑现，上方暂承压16 期镍：多空博弈加剧，镍价震荡运行18 货不锈钢：供需边际偏弱运行，成本底部限制深跌18 研锡：震荡调整20 究工业硅：现货报价下跌，盘面弱势格局22 所碳酸锂：累库加速，偏弱震荡24 铁矿石：预期反复，宽幅震荡26 螺纹钢：情绪反复，宽幅震荡28 热轧卷板：情绪反复，宽幅震荡28 硅铁：控能耗预期分歧，宽幅震荡30 锰硅：多空博弈加剧，震荡反复30 焦炭：震荡偏弱32 焦煤：蒙煤三季度长协落地，震荡偏弱32 动力煤：市场观望情绪为主，高位震荡34 玻璃：短期偏弱中期震荡市36 对二甲苯:9-1反套37 PTA：投机资金推涨失败，多PTA空PF37 MEG：不追多37 橡胶：震荡偏弱40 合成橡胶：基本面估值区间震荡42 沥青：或呈南强北弱局面44 LLDPE：中期震荡市46 PP：中期震荡市48 烧碱：区间震荡50 纸浆：震荡偏弱52 甲醇：震荡偏强54 尿素：区间震荡56 苯乙烯：区间震荡58 纯碱：短期下跌59 LPG：驱动削弱，高位震荡60 短纤：震荡区间下移61 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 PVC：短期偏弱，关注检修季节库存变化63燃料油：偏强震荡，短期成本定价逻辑为主65低硫燃料油：窄幅调整走势为主，高低硫价差暂时企稳65集运指数（欧线）：高位震荡，关注正套机会67棕榈油：预估马来6月将继续累库70 豆油：受油脂板块整体上涨影响70 豆粕：美豆收涨，反弹震荡72 豆一：现货偏强，期价震荡72 玉米：震荡运行74 白糖：高位震荡76 棉花：产业悲观弱势难改78 鸡蛋：震荡调整80 生猪：逐步买入旺季合约81 花生：上方承压82 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 商 品2024年7月8日 研究 产业服务 研【基本面跟踪】 究 所贵金属基本面数据 黄金：守住下方支撑位白银：震荡调整 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2408 483.54 0.24% 564.98 1.08% 黄金T+D 480.00 0.30% 562.74 0.97% Comex黄金2308 2378.60 #DIV/0! - 伦敦金现货 2379.05 0.86% - - 沪银2408 8086 0.95% 8246.00 2.36% 白银T+D 8038 0.60% 8235 2.36% Comex白银2408 31.525 #DIV/0! - - 伦敦银现货 31.215 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2408 62,181 -47,757 96,114 -1,433 Comex黄金2406 284,374 284,374 343,020 343,020 沪银2408 726,072 -292,775 291,172 -11,192 Comex白银2407 97,704 97,704 128,490 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 834.81 0 SLV白银ETF持仓（前天） 13,643.21 -45 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 10,719 102 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,501,650 0 沪银（千克） 1,056,069 10217 Comex白银（金衡盎司）（前日） 297,312,452 0 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2408价差 -1.72 -2.06 0.34 沪金2408合约对2412合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 169.45 4.91 164.54 白银T+D对AG2408价差 20 16 4 沪银2412合约对2408合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 3,059 -31 3,090 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 #N/A #N/A 美元兑人民币（CNY即期） #N/A #N/A 美元兑离岸人民币（CNH即期） 7.29 -0.10% 欧元兑美元 1.08 0.00 美元兑日元 160.72 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 2 期货研究 1、美股休市，欧股两连涨，比特币盘中崩跌超3000美元跌穿5.7万关口。 2、欧盟对中国电动车临时关税将落地；中国商务部：距欧盟终裁还有四个月窗口期，希望欧方同中方相向而行展现诚意，抓紧推进磋商进程。 3、美国主要民主党州长力挺拜登竞选连任。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 本周贵金属表现偏强，从驱动来看，美元触及106位置后开始震荡回落，主因美国经济数据本月出现明显趋于疲软迹象：ISM制造业指数回落至48.5，非制造业指数录得48.8，周度初请失业金人数上升至23.8万人，失业率上升至4.1%，尽管非农新增人数仍然小幅超出预期，但是回落至20万人上下，且下修了上月数据。这进一步支撑贵金属表现，且白银因更好的价格弹性表现更强。我们强调三季度贵金属的偏强表现正是基于经济仍将环比走弱的判断，若趋势维持，黄金可再度回到前高位置。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 期货研究 商 品2024年07月08日 研究 铜：库存增加，限制价格上涨 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 80,370 0.63% 80640 0.34% 伦铜3M电子盘 9,970 0.85% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 88,754 -12,508 200,254 -1,611 伦铜3M电子盘 24,018 9,666 282,591 6,713 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 250,589 -2,776 - - 伦铜 191,625 5,350 8.17% -0.91% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -148.76 -148.42 -0.34 保税区仓单升水 3 -2 5 保税区提单升水 3 3 0 上海1#光亮铜价格 73,300 73,400 -100 现货对期货近月价差 0 0 0 近月合约对连一合约价差 -310 -270 -40 买近月抛连一合约的跨期套利成本 305 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -758 -523 -236 沪铜连三合约对LME3M价差 -739 -558 -181 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,952 1,856 96 再生铜进口盈亏 -2,066 -1,756 -310 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国6月新增非农就业大幅回落，前值显著下