晨会纪要

晨会纪要 2025年12月31日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘低开高走，机器人板块走强 【基金研究】商业航天主被动产品研究简述 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】国务院总理李强签署国务院令，公布《中华人民共和国增值税法实施条例》 【宏观经济】中央农村工作会议在京召开 【宏观经济】央行公开市场开展3125亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》 【财经要闻】工信部：加快推进国家新型互联网交换中心创新发展 三、行业及公司动态 【行业动态】京东家政打造养老服务专业人才和AI场景化智能培训 【行业动态】2025年1-11月，我国摩托车出口继续保持增长，拉美和非洲出口表现佳 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 【行业动态】洛图科技：11月中国智能腕戴线上市场销量同比下降25.4% 【行业动态】低黏着工况城轨列车行车安全系列试验顺利通过 【行业动态】1-11月乳制品产量为2685万吨，同比下降1.2% 【行业动态】农业农村部推动国产创新机具实现有序列补 【公司跟踪】海思科（002653.SZ）：HSK44459用于治疗炎症性肠病的临床试验获批 【公司跟踪】爱朋医疗（300753.SZ）：爱朋智链云脑（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）取得营业执照 四、湖南经济动态 【湘股动态】长高电新（002452.SZ）：公告全资子公司在国家电网中标 【湖南省地方动态及政策】2025年湖南高速总里程突破8600公里 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘低开高走，机器人板块走强 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.13%，收于6421.08点；代表蓝筹股的上证指数跌0.00%，收于3965.12点；代表硬科技的科创50指数涨1.01%，收于1359.87点；代表创新成长的创业板指数涨0.63%，收于3242.9点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.40%，收于1450.64点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.06%，收于3036.55点；代表大盘股的中证A100指数涨0.37%，收于4514.37点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.26%，收于4651.28点；代表中盘股的中证500指数涨0.38%，收于7458.94点；代表小盘股的中证1000指数涨0.04%，收于7597.3点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.18%，收于3200.18点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，石油石化、汽车、有色金属表现居前，公用事业、房地产、商贸零售表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1837家公司上涨，共有3473家公司下跌，其中涨停公司67家，跌停公司20家，全市场成交额21615.32亿元，较前一交易日增加38.45亿元。 三、市场策略 大盘低开高走，机器人板块走强。由于隔夜美股三大指数收跌，叠加前一交易日A股呈现冲高回落态势，当日大盘早盘低开，但市场维持了较好的承接动能，成交额继续保持在2万亿元以上水平，支撑大盘全天震荡走高。盘面上，机器人板块走强，AI应用板块活跃，而海南自贸区、零售等板块表现靠后。具体来看： （1）机器人板块走强。据财联社报道，近期机器人产业再度迎来密集催化，政策面上，工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立；另外，宇树官方微信公众号发布消息称，其全国首店将于12月31日在北京京东MALL开业。当日商业航天板块迎来分歧，部分资金流出，而机器人板块在近期利好较多且调整充分的前提下，获得资金关注从而走强；往后看，随着短期高位板块有松动迹象，相对低位的机器人板块仍有一定补涨反弹空间，可继续关注。 （2）AI应用板块活跃。据财联社报道，Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的公司蝴蝶效应，这是Meta成立以来第三大收购，而在Meta收购前，Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资。受此消息提振，当日AI应用板块迎来反弹，但全天反弹力度一般，后期持续性仍有待观察。 总体来看，全市场成交额已经连续三个交易日维持在2万亿元以上，短期资金活跃度明显提升，也使得当日大盘延续震荡上行趋势。但另一方面，全市场同样连续三个交易日超3000家个股下跌，反映出当前盘面仍以结构性行情为主，投资者参与市场时，仍需重点关注热点题材的持续性以及板块间的轮动节奏。因此短期内，随着“春季躁动”行情逐步开启，盘面上不缺乏主题投资机会，可继续积极参与近期热点题材板块的短线机会。方向上，一是关注机器人板块，近期事件催化较多，且前期调整较为充分，仍具备一定补涨空间；二是关注趋势较好的算力硬件板块，重点关注CPO、液冷、PCB等细分板块；三是关注商业航天板块分歧后的低吸机会，重点关注核心标的。中期来看，随着近期国内外宏观事件落地，宏观因素对市场影响将逐步消退，估值及流动性将成为市场主导因素，可适度提升风险偏好及仓位水平，顺势而为，积极做多。 【基金研究】商业航天主被动产品研究简述 刘鋆（S0530519090001） 中短期事件催化：SPACE X拟IPO，国内朱雀3试射、商业火箭企业适用科创板第五套上市标准等。远景价值：卫星互联网、太空算力/太空数据中心等。产业变化：成本重构、可复用路径现已清晰；星座建设进程推动；产业链环节具有一定特殊性，下游需求坚挺、发射端等环节定价权较高且对上游话语权亦较高。细分行业：主要是卫星规模化 制造以及火箭发射。 主动产品：永赢高端装备智选A（015789）、宝盈互联网沪港深（002482）、泰信鑫选A（001970）、长城久嘉创新成长A（004666）、长信国防军工A（002983）。 被动产品：卫星ETF（159206）及其联接基金。卫星ETF跟踪卫星通信指数（980018.CNI）。相比卫星产业指数和国证航天指数，卫星通信指数成分在商业航天领域和中小市值覆盖领域有相对更高的权重，指数比较优势及工具性优势相对更为突出，跟踪卫星通信指数的ETF规模优势突出。 风险提示：高频发射能力建设不足；系统在轨可靠性不及预期；可回收/复用技术以及产业化能力建设不及预期等。备注：上述具体品种均列入重点池。 【基金研究】基金数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 12月30日，万得LOF基金价格指数上涨0.26%，万得ETF基金价格指数上涨0.26%。华夏上证50ETF下跌0.03%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.21%，南方中证500ETF上涨0.44%。博时标普500ETF下跌0.33%，华夏野村日经225ETF下跌0.22%，华安德国（DAX）ETF下跌0.37%，华安法国CAC40ETF下跌0.22%。华安黄金ETF下跌2.09%，国投瑞银白银期货A下跌6.53%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.61%，嘉实原油上涨0.15%。30日，两市ETF总成交额约4463.64亿元，日内机器人类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，12月30日，1年期国债到期收益率上行0.50bp至1.34%，10年期国债到期收益率下行0.02bp至1.86%，1年期与10年期国债期限利差为52.1BP。1年期国开债到期收益率上行0.50bp至1.55%，10年期国开债到期收益率上行0.30bp至2.01%。DR001下行0.22bp至1.24%，DR007上行9.30bp至1.69%。国债期货10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.57bp至17.54bp，3年期AA-AAA级等级利差上行2.00bp至27.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】国务院总理李强签署国务院令，公布《中华人民共和国增值税法实施条例》叶 彬（S0530523080001） 据新华社消息，国务院总理李强日前签署国务院令，公布《中华人民共和国增值税法实施条例》（以下简称《条例》），自2026年1月1日起施行。《条例》旨在贯彻落实《中华人民共和国增值税法》，共6章54条，主要规定了以下内容。 一是细化纳税人和征税范围。细化增值税法规定的应税交易货物、服务、无形资产、不动产的范围；进一步明确纳税人中的单位和个人、一般纳税人和小规模纳税人的标准，以及服务、无形资产在境内消费的具体情形。 二是明确税率适用。进一步明确适用零税率的出口货物范围，以及跨境销售服务、无形资产适用零税率的具体情形；明确一项应税交易涉及两个以上税率、征收率时适用税率和征收率的原则。 三是确定不同情形应纳税额计算方法。对增值税扣税凭证的具体种类和进项税额具体抵扣办法作出规定；细化税务机关核定纳税人销售额的方法，并对特殊情形下进项税额的抵扣规则予以明确。 四是完善税收优惠。明确增值税法中各类免征增值税项目的具体标准，并规定增值税优惠政策的适用范围、标准、条件等应当依法及时向社会公开，同时要求国务院财政、税务主管部门适时评估增值税优惠政策执行效果，及时报请国务院予以调整完善。 五是健全征管措施。进一步明确一般纳税人登记事项、开具增值税专用发票要求、纳税义务发生时间、汇总申报纳税和预缴税款的适用情形，并对出口退（免）税规则、涉税信息共享等作出规定。 【宏观经济】中央农村工作会议在京召开 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中央农村工作会议29日至30日在北京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神，落实中央经济工作会议精神，分析当前“三农”工作面临的形势和挑战，部署2026年“三农”工作。 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平对做好“三农”工作作出重要指示。习近平指出，2026年是“十五五”开局之年，做好“三农”工作至关重要。要坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，锚定农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴，推动城乡融合发展。要毫不放松抓好粮食生产，促进良田良种良机良法集成增效，提升农业综合生产能力和质量效益。要提高强农惠农富农政策效能，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平，促进农民稳定增收。要持续巩固拓展脱贫攻坚成果，把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施，守牢不发生规模性返贫致贫底线。要学习运用“千万工程”经验，因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设，提升乡村治理和文明乡风建设水平。 【宏观经济】央行公开市场开展3125亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，12月30日以固定利率、数量招标方式开展了3125亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3125亿元，中标量3125亿元。Wind数据显示，当日593亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2532亿元。 【财经要闻】四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，到2027年，整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档，零部件企业数字化水平显著提升，研发设计工具普及率超95%，关键工序数控化率超70%；行业全员劳动生产率较2025年提升10%，产品研发周期及交付周期缩短20%；打造可复制推广的智能工厂样板，培育2