芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/12/30P T A日期

• 原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销
  • 近端TA部分装置短停，开工小幅下行，聚酯负荷回落，库存延续去化，基差持稳，现货加工费修复明显；
  • PX国内开工持稳，海外负荷回升，PXN大幅走强，歧化效益与异构化效益均提升至较高水平，美亚芳烃价差收缩；
  • 后续PX端预期交易下价格走强明显后，下游长丝利润大幅下行，减产有加速可能，PXN走扩带动海内外负荷回升，短期走强空间或受限，等待下游顺价。

M E G日期

• 东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利润MEG内盘现金流（乙烯）MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷
  • 近端国内装置提负，开工环比回升，海外检修计划增加，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报持稳，基差偏弱维持，煤制效益低位震荡；
  • 后续国内供应稳中有升，海外检修环比增加，整体累库延续且绝对库存不低，格局在新投产延续下预计依然偏弱，关注反弹空配机会。

涤 纶 短 纤日期1.4D 棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短

• 现货信息
  • 现货价格6580附近，市场基差对02-100附近；
  • 近端三房巷提负，开工小幅提升至96.2%，产销环比改善，库存小幅累积；
  • 需求端方面，涤纱端开工回落，原料备货与成品库存均环比去化，效益环比下行；
  • 后续尽管短纤内需端逐步进入淡季，但现货效益在原料端大幅走强后已压缩明显，盘面加工费则始终偏低维持，考虑到绝对库存不高，进一步走弱空间有限，关注仓单情况。

天 然 橡 胶 & 2 0号 胶日期美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力

• 主要矛盾
  • 全国显性库存持稳，绝对水平不高；
  • 泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶；
• 策略：观望

苯 乙 烯日期乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）

• 日期PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
  • 近端苯乙烯市场表现分化，华东、江苏、华南价格差异明显；
  • EPS市场国产利润承压，ABS市场国产利润波动较大。