芳烃橡胶早报研究中心能化团队 2025/07/02
####PTA
- 关键数据：原油67.15美元/桶，石脑油7186元/吨，日本PX CFR 7170元/吨，台湾PTA 777.73元/吨，内盘现货POY 150D/48F 2650元/吨，石脑油裂解价差-30元/吨，PX加工差-40元/吨，PTA加工差-0.05元/吨，PTA平衡负荷67.7%，PTA负荷仓单+有效预报77.73元/吨，TA基差产销2000吨。
- 周度观点：供应端小幅减量，聚酯开工回落，库存持稳，基差走弱，现货加工费下行；PX国内检修落地，海外仍有停车，PXN环比走强，歧化与异构化效益改善，美亚芳烃价差维持。下游利润改善，TA累库斜率不高，加工费压缩空间有限，绝对价格受PX支撑预计偏强维持。
####MEG
- 关键数据：东北亚乙烯850美元/吨，MEG外盘价格1544美元/吨，MEG内盘价格67.27元/吨，MEG华东价格67.27元/吨，MEG远月价格67.27元/吨，MEG煤制利润-80元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）-870元/吨，MEG总负荷煤制67.7%，煤制MEG负荷67.7%，港口库存32.5万吨，非煤制负荷54.5%。
- 周度观点：国内油制检修落地，开工环比下行，伊朗装置重启中，到港偏少而发货改善下港口库存去化，下游备货水平回升，基差走弱，煤制效益小幅收缩。伊朗与乙烷供应未减量，国产开工回升逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值不低，偏震荡看待，关注仓单变化。
####涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤6820元/吨，原生中空仿大化纤7600元/吨，纯涤纱850元/吨，涤棉纱780元/吨，原生短纤负荷121%，再生棉型负荷121%，涤纱开机93.8%，短纤利润-100元/吨，纯涤纱利润-15元/吨，棉花-涤短粘胶-涤短-5元/吨。
- 周度观点：卓成减产，吉兴检修，开工下行至93.8%，产销环比走弱，库存小幅累积。涤纱端开工持稳，原料备货持稳而成品库存延续累积，效益小幅改善，短纤出口维持较高增速。存减产计划，但库存与效益压力尚可，加工费偏弱维持，关注行业减产执行情况。
####天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1680元/吨，美金泰混现货1360元/吨，人民币混合胶13370元/吨，上海全乳14550元/吨，上海3L 14550元/吨，泰国胶水1455元/吨，泰国杯胶57.5元/吨，云南胶水11810元/吨，海南胶水1450元/吨，顺丁橡胶RU主力13300元/吨，NR主力15500元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高，无季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶。策略：观望。
####苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）850美元/吨，纯苯（CFR中国）7486元/吨，纯苯（华东）6056元/吨，加氢苯（山东）5092元/吨，苯乙烯（CFR中国）5788元/吨，苯乙烯（江苏）5780元/吨，苯乙烯（华南）5775元/吨，EPS(华东普通料）8500元/吨。
- 周度观点：纯苯价格走弱，苯乙烯价格分化，EPS价格走弱。
####PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）8000元/吨，ABS（0215A) 10300元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-491元/吨，苯乙烯国产利润-926元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
- 周度观点：纯苯价格走弱，苯乙烯价格分化，EPS价格走弱。
