芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/09/01
PTA
- 关键数据：原油68.85美元/桶，石脑油859美元/吨，日本PX CFR 6845美元/吨，台湾PTA 88.20美元/吨，内盘现货POY 150D/48F 79.37美元/吨，石脑油裂解价差6.01美元/吨，PX加工差27.79美元/吨，PTA加工差0.43美元/吨，PTA平衡负荷150.40%，PTA负荷仓单+有效预报40%，TA基差-10美元/吨，产销-0.10。
- 周度观点：近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，基差环比走弱，现货加工费走弱；PX国内开工小幅下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化效益改善而异构化效益小幅走弱，美亚芳烃价差维持。后续TA意外检修增加，聚酯开工延续回升且库存相对健康下负荷预计可以维持，原料端PX供应则逐步回归，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯8405美元/吨，MEG外盘价格3445美元/吨，MEG内盘价格4542美元/吨，MEG华东价格4582美元/吨，MEG远月价格4541美元/吨，MEG煤制利润-585美元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）75.17美元/吨，MEG总负荷煤制77.5%，煤制MEG负荷75.17%，MEG港口库存0.074，非煤制负荷0.074。
- 周度观点：近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，海外意外检修增加，周内到港偏低而发货维持下港口库存延续去化，下游备货水平回升，基差环比走强，效益比价维持。后续短期到港偏少下EG港口库存预计仍有去化，格局较好而效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短，现货价格6526元/吨，市场基差对10-70元/吨。
- 周度观点：近端厦门新鸿翔低熔点重启，开工小幅提升至92.1%，产销环比走弱，库存环比持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回落而成品库存转累，效益偏弱。后续涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1830美元/吨，美金泰混现货1830美元/吨，人民币混合胶14810元/吨，上海全乳55.34元/公斤，上海3L 9.9元/公斤，泰国胶水1500元/吨，泰国杯胶1590元/吨，云南胶水1590元/吨，海南胶水1278.5元/吨，顺丁橡胶RU主力NR主力，美金泰标-NR主力3535元/吨，混合-RU主力1050元/吨，RU09-RU01 185元/吨，RU主力-NR主力 520元/吨，胶水-杯胶 200元/吨，全乳-混合 1130元/吨，3L-混合 600元/吨，混合-顺丁 200元/吨，泰标加工利润 235元/吨，混合内外价差 1786.4元/吨，上期所RU仓单 1777.6元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：1、全国显性库存持稳，绝对水平不高；2、泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）8407美元/吨，纯苯（CFR中国）16085美元/吨，纯苯（华东）17090美元/吨，加氢苯（山东）9057元/吨，苯乙烯（CFR中国）5575元/吨，苯乙烯（江苏）5578元/吨，苯乙烯（华南）5815元/吨，EPS(华东普通料）10825元/吨。
- 周度变化：纯苯（华东）-30元/吨，加氢苯（山东）-50元/吨，苯乙烯（CFR中国）-35元/吨，苯乙烯（江苏）-55元/吨，苯乙烯（华南）-100元/吨。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）7650元/吨，ABS（0215A) 9500元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油 143元/吨，苯乙烯国产利润 -132元/吨，EPS国产利润 -926元/吨，PS国产利润 -926元/吨，ABS国产利润 -926元/吨。
- 日度变化：PS（华东透苯）-200元/吨，ABS（0215A) -205元/吨。
