芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/04/25
PTA
- 关键数据：原油66.65美元/桶，石脑油7444.43元/吨，日本PX CFR 1063.10元/吨，台湾PTA 1094.19元/吨，内盘现货POY 150D/48F 86.07元/吨，石脑油裂解价差5.41元/吨，PX加工差-118.86元/吨，PTA加工差5.41元/吨，PTA平衡负荷92.5%，PTA负荷仓单+有效预报75.41%，TA基差2505元/吨。
- 周度观点：近端TA负荷下行，聚酯开工高位维持，库存环比去化，基差延续走强，现货加工费环比维持；PX国内开工基本持稳，海外检修落地后开工进一步下行，PXN仍有走弱，结构维持，调油经济性偏弱，异构化效益走弱较多，美亚芳烃价差维持。后续TA高检修且聚酯开工维持下库存维持去化，后续聚酯负荷预计回落，去库幅度逐步放缓，估值不高下月间预计相对反复，高度有限。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯8900元/吨，MEG外盘价格4824元/吨，MEG内盘价格4234元/吨，MEG华东价格4285元/吨，MEG远月价格4230元/吨，MEG煤制利润-74元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）-70元/吨，MEG总负荷煤制66.25%，煤制MEG负荷77.57%，MEG港口库存3万吨，非煤制负荷3.97%。
- 周度观点：近端国内油制与煤制均存部分降负，整体开工下行至年内低位，到港较少下周初港口库存小幅去化，基差走弱，下游备货水平小幅回落，效益与比价走弱。后续效益与比价走弱后开工环比回落，叠加检修落地，边际进入去库阶段但部分体现在隐性库存，近端估值相对中性，远月格局受乙烷制装置运行状态影响较大，关注后续相关装置动态。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短。
- 现货信息：现货价格6304元/吨，市场基差对06+20元/吨。
- 周度观点：近端装置运行稳定，开工维持在88.9%，关注行业后续减产进一步落地情况，产销环比维持，库存持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货小幅回落，成品库存仍有累积，效益维持。后续来看，短纤减产逐步落地，下游表现依然相对疲软，加征关税或影响后续需求，库存压力尚可且绝对价格偏低下原再生价差偏低，供需双弱下加工费表现或相对僵持。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货17.15元/千克，美金泰混现货17.45元/千克，人民币混合胶上海全乳16.10元/千克，上海3L 55.85元/千克，泰国胶水55.85元/千克，泰国杯胶56.05元/千克，云南胶水14.50元/千克，海南胶水14.50元/千克，顺丁橡胶RU主力1450元/吨，NR主力1650元/吨。
- 周度变化：美金泰标现货-10元/千克，美金泰混现货-10元/千克，人民币混合胶-50元/千克，上海全乳-100元/千克，上海3L -40元/千克，泰国胶水 -130元/千克。
- 今日观点：主要矛盾：1、全国显性库存微累，绝对水平不高；2、泰国原料价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可；收储策略：逢高空配苯。
乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）8900元/吨，纯苯（CFR中国）16225元/吨，纯苯（华东）16256元/吨，加氢苯（山东）20918元/吨，苯乙烯（CFR中国）25779元/吨，苯乙烯（江苏）25770元/吨，苯乙烯（华南）25730元/吨，EPS(华东普通料）8600元/吨。
- 日度变化：纯苯（华东）-100元/吨，加氢苯（山东）-15元/吨，苯乙烯（CFR中国）-75元/吨，苯乙烯（江苏）-70元/吨，苯乙烯（华南）-50元/吨。
苯乙烯
- 关键数据：PS（华东透苯）9800元/吨，ABS（0215A) 10700元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-111元/吨，苯乙烯国产利润-110元/吨，EPS国产利润-926元/吨。
- 日度变化：PS（华东透苯）-300元/吨，ABS（0215A) -50元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油 -300元/吨。
