芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报 研究中心能化团队2025/05/16 PTA 日期 原油 石脑油日本 PXCFR 台湾 PTA内盘现货 POY150D/4 8F 石脑油裂解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡负荷 PTA负荷 仓单+有效预报 TA基差 产销 2025/0 5/09 63.9 569 785 4715 6580 100.54 216.0 393 -42 86.9 72.5 91568 145 0.65 2025/0 5/12 65.0 572 853 4840 6675 99.00 281.0 353 -87 86.9 72.5 88754 180 1.15 2025/0 5/13 66.6 576 846 4935 6840 87.60 270.0 298 -29 86.9 72.5 85172 200 0.50 2025/0 5/14 66.1 590 870 5095 7000 105.56 280.0 324 -59 86.9 72.5 85394 240 0.40 2025/0 5/15 64.5 572 853 5030 7050 99.00 281.0 353 65 86.9 72.5 85394 215 0.30 变化 -1.6 -18 -17 -65 50.00 -6.56 1.0 29 124 0.0 0.0 0 -25 -0.10 PTA现货成交 日均成交基差2509(+204）。 PTA装置变化 中金160万吨与浙石化900万吨PX降负；桐昆嘉通300万吨PTA重启。 周度观点 近端TA开工仍有回落，聚酯开工提升，库存环比去化，基差延续走强，现货加工费环比回落但维持偏高水平；PX国内负荷回升，海外存部分意外下开工进一步下行，外盘买气改善，PXN与结构走强，异构化利润改善，歧化效益依然偏低，美亚芳烃价差维持但物流环比减少。后续来看，聚酯短期开工超预期，但织造端压力仍存，下游各环节效益低位，拐点相对模糊，但考虑到TA上半年检修兑现充分且仍有投产计划，后续即使聚酯继续超预期，库存去化环节也将逐步转移至PX，关注远月TA加工费做缩机会。 MEG 日期 东北亚乙烯 MEG外盘 价格 MEG内盘 价格 MEG华东 价格 MEG远月 价格 MEG煤 制利润 MEG内盘现金 流（乙烯） MEG总负荷 煤制MEG 负荷 MEG港口 库存 非煤制负荷 2025/05/09 780 497 4301 4342 4285 194 -582 69.0 66.8 75.1 70 2025/05/12 780 507 4400 4445 4355 293 -240 69.0 66.8 75.1 70 2025/05/13 780 516 4475 4505 4440 368 -402 69.0 66.8 75.1 70 2025/05/14 780 535 4635 4665 4595 528 -240 69.0 66.8 75.1 70 2025/05/15 780 530 4581 4610 4570 474 -240 69.0 66.8 75.1 70 变化 0 -5 -54 -55 -25.00 -54.00 0 0 0 0 0 MEG现货成交 商谈价格4553-4566附近，基差对09（+100）附近。 MEG装置变化 恒力180万吨装置因故停车；安徽红四方30万吨检修。 周度观点 近端国内煤制重启而油制开始检修，开工持稳，到港偏少下港口库存小幅去化，下游备货水平小幅回落，基差走强，效益环比改善。后续来看，短期维持去库状态，但原料弱势下各环节收益也同步改善，存量开工预计维持偏高水平，当前估值相对中性，关注乙烷制装置动态。 涤纶短纤 日期 1.4D棉型 低熔点 短纤 原生中空 仿大化纤 纯涤纱 涤棉纱 原生短纤 负荷 再生棉型负荷 涤纱开 机 短纤利润 纯涤纱利润 棉花-涤短 粘胶-涤短 2025/05/09 6440 7150 6930 5925 12100 16450 94 50 67 -49 160 7440 6580 2025/05/12 6525 7170 6980 5925 12100 16480 94 50 67 -104 125 7595 6495 2025/05/13 6650 7170 7040 5975 12100 16500 94 50 67 -85 100 7680 6370 2025/05/14 6815 7230 7175 6000 12100 16500 94 50 67 -110 -35 7585 6185 2025/05/15 6805 7250 7210 6000 12100 16500 94 50 67 -47 75 7610 6175 日度变化 -10 20 35 0 0 0 0 0 0 63 110 25 -10 现货信息 现货价格6725附近，市场基差对06-30附近。 装置检修-本周观点 近端华西、新凤鸣、逸达提负，开工提升至94.1%，产销环比改善，库存持稳。需求端方面，涤纱端节后开工回升，原料备货提升而库存仍有累积，效益偏低维持。总的来说，随着短纤再度提负，开工已回升至年内高位，下游阶段性备货后未见明显改善，短纤自身库存偏高维持，供增需稳下后续基本面预计承压，但盘面加工费已压缩至偏低水平，预计偏弱维持。 天然橡胶&20号胶 日期 美金泰标 现货 美金泰混 现货 人民币混 合胶 上海全乳 上海3L 泰国胶水 泰国杯胶 云南胶水 海南胶水 顺丁橡胶 RU主力 NR主力 2025/05/0 9 1725 1740 14280 13920 15800 59.8 53.7 13500 15000 11650 14620 12415 2025/05/1 2 1780 1805 14750 14325 16050 59.8 53.7 13500 15000 11800 15025 12820 2025/05/1 3 1780 1805 14730 14295 16000 60.3 53.5 13500 15000 12150 14995 12855 2025/05/1 4 1815 1830 14900 14535 16100 61.3 54.1 13700 15100 12650 15235 13035 2025/05/1 5 1800 1805 14750 14390 16000 61.8 54.2 13700 15300 12500 15090 12890 日度变化 -15 -25 -150 -145 -100 1 0 0 200 -150 -145 -145 周度变化 60 45 400 380 100 2 1 -100 100 900 380 355 日期 混合-RU主力 美金泰标-N R主力 RU05-RU0 9 RU主力-N R主力 胶水-杯胶 全乳-混合 3L-混合 混合-顺丁 泰标加工利 润 混合内外价差 上期所RU 仓单 2025/05/09 -340 71 -170 2205 6.1 -360 1520 2630 -97 -72 200500 2025/05/12 -275 5 -325 2205 6.1 -425 1300 2950 -113 -66 200500 2025/05/13 -265 -31 -225 2140 6.8 -435 1270 2580 -41 -85 200500 2025/05/14 -335 48 -230 2200 7.2 -365 1200 2250 -52 -126 200460 2025/05/15 -340 83 -230 2200 7.6 -360 1250 2250 -113 -71 200340 日度变化 -5 35 0 0 0 5 50 0 -61 55 -120 周度变化 20 16 -5 25 2 -120 -300 -500 -20 103 -320 今日观点： 主要矛盾：1、全国显性库存微去，绝对水平不高2、泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可3、贸易战缓和策略：观望 苯乙烯 日期 乙烯(CFR东北亚） 纯苯（CFR中国） 纯苯（华东） 加氢苯（山东） 苯乙烯（CFR 中国） 苯乙烯（江苏） 苯乙烯（华 南） EPS(华东普通 料） 2025/05/09 780 699 5650 5350 865 7135 7340 8350 2025/05/12 780 776 5975 5550 905 7335 7500 8250 2025/05/13 780 750 6050 5850 940 7665 7775 8450 2025/05/14 780 776 6260 6180 960 7990 8100 8950 2025/05/15 780 776 6290 5920 960 7990 8075 8950 日度变化 0 0 30 -260 0 0 -25 0 日期 PS（华东透苯） ABS （0215A) 亚洲价差 纯苯-石脑油 苯乙烯 国产利润 EPS 国产利润 PS国产利润 ABS国产利润 2025/05/09 7600 10000 115 33 485 -143 -926 2025/05/12 7700 9900 174 135 35 -390 -926 2025/05/13 7900 10000 158 321 -10 -432 -926 2025/05/14 8400 10100 174 409 235 -185 -926 2025/05/15 8300 10800 174 409 245 -275 -926 日度变化 -100 700 0 0 10 -90 0 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。