芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报 研究中心能化团队2025/07/23 PTA 日期 原油 石脑油日本 PXCFR 台湾 PTA内盘现货 POY150D/4 8F 石脑油裂解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡负荷 PTA负 荷 仓单+有效预报 TA基差 产销 2025/0 7/16 68.5 581 834 4720 6570 79.13 253.0 166 -90 81.3 79.7 40760 8 0.45 2025/0 7/17 69.5 575 833 4730 6540 65.17 258.0 179 -141 81.3 79.7 30866 20 0.40 2025/0 7/18 69.3 576 839 4780 6505 68.56 263.0 201 -217 80.7 79.7 30764 30 0.90 2025/0 7/21 69.2 573 842 4785 6525 65.57 269.0 193 -214 80.7 79.7 30752 5 0.60 2025/0 7/22 68.6 566 843 4775 6530 63.62 277.0 178 -207 80.7 79.7 30752 5 1.00 变化 -0.6 -7 1 -10 5.00 -1.95 8.0 -15 7 0.0 0.0 0 0 0.40 PTA现货成交 日均成交基差2509(+2）。 PTA装置变化- 周度观点 近端TA周内开工基本持稳，聚酯负荷仍有下行，库存小幅累积，基差在流动性冲击减弱后企稳反弹，现货加工费小幅修复；PX国内开工小幅下行，海外负荷回升，PXN小幅走强，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差持稳。后续来看，TA进入累库阶段但绝对库存水平不高，而斜率取决于聚酯淡季走弱程度，但现货加工费已压缩至偏低水平，且长丝下游低原料库存与瓶片连续去库预计推动聚酯开工逐步走稳，关注逢低做扩远月加工费机会；PX整体去库趋势尚未扭转，估值下限依然有保障。 MEG 日期 东北亚乙烯 MEG外盘 价格 MEG内盘 价格 MEG华东 价格 MEG远月 价格 MEG煤制 利润 MEG内盘现金 流（乙烯） MEG总负荷 煤制MEG 负荷 MEG港口 库存 非煤制负荷 2025/07/16 820 515 4400 4415 4400 629 -650 66.2 70.2 53.3 64 2025/07/17 820 518 4437 4452 4430 666 -609 66.2 70.2 53.3 64 2025/07/18 820 518 4433 4448 4428 630 -615 66.2 70.2 53.3 64 2025/07/21 820 521 4470 4485 4465 667 -580 66.2 70.2 53.3 64 2025/07/22 820 525 4490 4505 4486 687 -556 66.2 70.2 53.3 64 变化 0 4 20 20 21.00 20.00 24 0 0 0 0 MEG现货成交 基差对09（+62）附近。 MEG装置变化 内蒙建元26万吨重启；陕西榆能40万吨提负；内蒙中化学30万吨重启；山西阳煤20万吨重启。 周度观点 近端EG国内意外减量增加，海外沙特装置再度停车，叠加阶段性到港回落下港口库存预计仍有去化，下游备货水平下行，月间结构修复后基差走弱，效益比价进一步走扩。后续来看，供应端意外减量导致累库幅度下修，当下较好格局短期预计维持，远月估值对应上行，偏震荡看待，关注卫星与沙特装置重启进度。 涤纶短纤 日期 1.4D棉型 低熔点 短纤 原生中空 仿大化纤 纯涤纱 涤棉纱 原生短纤 负荷 再生棉型负荷 涤纱开 机 短纤利润 纯涤纱利润 棉花-涤短 粘胶-涤短 2025/07/16 6680 7415 7100 5760 12100 16280 90 46 65 154 -70 8500 6000 2025/07/17 6635 7395 7085 5760 12100 16280 90 46 65 88 -25 8755 6045 2025/07/18 6610 7395 7085 5760 12100 16300 90 46 62 21 -30 8840 6070 2025/07/21 6650 7395 7060 5760 12100 16300 90 46 62 45 -100 8740 6030 2025/07/22 6640 7370 7045 5760 12100 16300 90 46 62 37 -90 8730 6040 日度变化 -10 -25 -15 0 0 0 0 0 0 -8 10 -10 10 现货信息 现货价格6610附近，市场基差对08+10附近。 装置检修-本周观点 近端新凤鸣、远纺、中泰减产，开工下行至89.5%，产销环比小幅转弱，库存环比去化。需求端方面，涤纱端开工延续下行，原料备货有小幅回升而成品库存延续累积，效益维持低维持。后续来看，短纤库存压力尚可下标品供应未出现明显减量但同样无增量，内需疲软而出口增速较高，当前加工费相对中性，偏震荡看待，关注仓单变化。 天然橡胶&20号胶 日期 美金泰标 现货 美金泰混 现货 人民币混 合胶 上海全乳 上海3L 泰国胶水 泰国杯胶 云南胶水 海南胶水 顺丁橡胶 RU主力 NR主力 2025/07/1 6 1755 1750 14260 14100 14500 54.3 48.4 13400 15500 11550 14500 12490 2025/07/1 7 1775 1775 14430 14265 14500 54.5 48.6 13600 15600 11600 14665 12585 2025/07/1 8 1780 1785 14470 14410 14650 54.5 48.6 13600 15800 11700 14810 12675 2025/07/2 1 1785 1795 14520 14495 14750 54.5 49.3 13600 15800 11900 14895 12750 2025/07/2 2 1800 1810 14630 14660 14750 54.8 49.8 13600 15800 12000 15060 12855 日度变化 15 15 110 165 0 0 1 0 0 100 165 105 周度变化 65 65 450 665 250 1 2 200 400 450 665 475 日期 混合-RU主力 美金泰标-N R主力 RU09-RU01 RU主力-N R主力 胶水-杯胶 全乳-混合 3L-混合 混合-顺丁 泰标加工利 润 混合内外价差 上期所RU 仓单 2025/07/16 -240 108 -860 2010 6.0 -160 240 2710 15 -55 187060 2025/07/17 -235 163 -845 2080 6.0 -165 70 2830 15 -95 186980 2025/07/18 -340 96 -790 2135 5.9 -60 180 2770 15 -95 186640 2025/07/21 -375 47 -765 2145 5.2 -25 230 2620 15 -95 186620 2025/07/22 -430 49 -795 2205 5.1 30 120 2630 15 -95 186620 日度变化 -55 2 -30 60 -0 55 -110 10 0 0 0 周度变化 -215 -33 75 190 -1 215 -200 0 0 8 -440 今日观点： 主要矛盾：1、全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化2、泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶策略：观望 苯乙烯 日期 乙烯(CFR东北亚） 纯苯（CFR中国） 纯苯（华东） 加氢苯（山东） 苯乙烯（CFR 中国） 苯乙烯（江 苏） 苯乙烯（华 南） EPS(华东普通 料） 2025/07/16 820 741 5960 5800 905 7520 7665 8450 2025/07/17 820 738 5920 5800 900 7400 7565 8450 2025/07/18 820 741 5945 5830 910 7440 7610 8350 2025/07/21 820 747 6010 5900 920 7560 7740 8350 2025/07/22 820 747 6020 5910 920 7485 7670 8350 日度变化 0 0 10 10 0 -75 -70 0 日期 PS（华东透苯） ABS （0215A) 亚洲价差 纯苯-石脑油 苯乙烯 国产利润 EPS 国产利润 PS国产利润 ABS国产利润 2025/07/16 7850 10200 143 23 270 -205 -926 2025/07/17 7800 10200 147 -46 370 -156 -926 2025/07/18 7800 10200 148 -46 195 -230 -926 2025/07/21 7850 10100 158 -46 110 -265 -926 2025/07/22 7900 10100 158 -46 110 -265 -926 日度变化 50 0 0 0 0 0 0 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。