芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/06/10
PTA
- 关键数据：原油65.65美元/桶，石脑油6282.4元/吨，日本PX 1569.9元/吨，台湾PTA CFR 80.56元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差62.04元/吨，PX加工差2.03元/吨，PTA加工差6.0元/吨，聚酯毛利1585.38元/吨，PTA平衡负荷1.3558万吨，PTA负荷仓单+有效预报1.3684万吨，TA基差产销2000.3万吨。
- 周度观点：近端TA开工逐步回升，聚酯在瓶片减产下开工进一步下行，库存去化，基差震荡偏强，现货加工费仍有改善；PX海内外检修进一步回归，开工回升，PXN与结构延续转弱，异构化效益维持而歧化走低，美亚芳烃价差维持。后续下游进一步下行且瓶片矛盾仍存，TA存量开工逐步回归且新装置投产临近，库存拐点临近，关注逢高做缩加工费机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯7805元/吨，MEG外盘价格2044.7元/吨，MEG内盘价格4410.4元/吨，MEG华东价格4410.3元/吨，MEG远月价格4435.9元/吨，MEG煤制利润-48.8元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）59.95元/吨，MEG总负荷煤制62.1%，煤制MEG负荷59.36%，港口库存-270000吨，非煤制负荷63.46%。
- 周度观点：近端国内检修与重启并存，整体开工基本持平，到港偏少下港口库存延续去化，下游备货水平小幅回落，基差小幅走弱，效益偏高维持。整体来看，油制大装置轮流下检修下近端库存依然维持去化，驱动偏正套，但月间受仓单影响较大，绝对估值不低。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤6545元/吨，原生中空仿大化纤7270元/吨，纯涤纱7100元/吨，涤棉纱5992元/吨，原生短纤负荷12100%，再生棉型负荷12100%，涤纱开机92.1%，短纤利润-1557元/吨，纯涤纱利润-1578元/吨，棉花-涤短-1741元/吨，粘胶-涤短-1578元/吨。
- 周度观点：近端三房巷、江南减产，开工小幅下行至92.1%，产销环比维持，库存小幅累积。需求端方面，涤纱端开工维持，原料备货走平而成品库存环比累积，效益低位震荡。后续来看，短纤自身供应有小幅下滑，且瓶片减产带动聚酯开工下行下效益有修复，下游无明显改善，预计效益偏弱维持。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1660元/吨，美金泰混现货1650元/吨，人民币混合胶13440元/吨，上海全乳14950元/吨，上海3L56.0元/吨，泰国胶水56.0元/吨，泰国杯胶56.0元/吨，云南胶水11810元/吨，海南胶水11850元/吨，顺丁橡胶RU主力12850元/吨，NR主力12850元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：1、全国显性库存微去，绝对水平不高；2、泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可；3、贸易战缓和。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）7807元/吨，纯苯（CFR中国）5860元/吨，纯苯（华东）5800元/吨，加氢苯（山东）8810元/吨，苯乙烯（CFR中国）7575元/吨，苯乙烯（江苏）7575元/吨，苯乙烯（华南）7575元/吨，EPS(华东普通料）8650元/吨。
- 日度变化：纯苯华东涨50元/吨，苯乙烯华南涨10元/吨。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）7750元/吨，ABS（0215A)7750元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油142150元/吨，苯乙烯国产利润-926元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
- 日度变化：PS华东涨50元/吨，ABS涨500元/吨，苯乙烯国产利润涨30元/吨。
