芳烃橡胶早报
AI智能总结芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/11/27
PTA
- 关键数据：原油63.45美元/桶，石脑油6346元/吨，日本PX CFR 108.55美元/吨，台湾PTA 150D/48F 777.57元/吨，石脑油裂解价差-700.40元/吨，PX加工差-40.45元/吨，PTA加工差-408.5元/吨，PTA平衡负荷67%，PTA负荷仓单+有效预报75%，TA基差产销1.01。
- 周度观点：近端TA部分装置检修，开工环比下行，聚酯负荷回升，库存去化，基差小幅走强，现货加工费环比改善。PX国内开工回升，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩。后续TA维持高检修状态，下游长丝、短纤未出现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，成本端PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯7304元/吨，MEG外盘3885元/吨，MEG内盘3885元/吨，MEG华东3888元/吨，MEG远月3888元/吨，MEG煤制利润-479元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）-689元/吨，MEG总负荷70.86%，煤制MEG负荷66.57%，煤制负荷73.27%，港口库存3.73万吨，非煤制负荷70.86%。
- 周度观点：近端国内油制提负，煤制存部分检修与降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益偏低。后续供应降负与聚酯高开下预计累库速度放缓，且煤制效益已处于偏低水平，与其他烯烃比价环比亦有走弱，当下估值进一步压缩空间或有限，关注短期卖看跌机会，长期整体格局预计偏弱。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生6315元/吨，中空仿大化纤7480元/吨，纯涤纱3554元/吨，涤棉纱4001元/吨，原生短纤负荷97.5%，再生棉型负荷121%，涤纱开机121%，短纤利润12100元/吨，纯涤纱利润6550元/吨，棉花-涤短粘胶-涤短3079元/吨。
- 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存基本持平。需求端涤纱端开工持稳，原料备货与成品库存均持稳，效益维持。后续短纤需求基本维持前期状态，涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季而供应端新装置投产临近下，格局或环比有所转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1815美元/吨，美金泰混现货1810美元/吨，人民币混合胶57.05元/吨，上海全乳胶水12275元/吨，泰国胶水12265元/吨，云南胶水12250元/吨，海南胶水12285元/吨，顺丁橡胶RU主力12300元/吨，NR主力12315元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）7306元/吨，纯苯（CFR中国）5430元/吨，纯苯（华东）5350元/吨，加氢苯（山东）8136元/吨，苯乙烯（CFR中国）15678元/吨，苯乙烯（江苏）15672元/吨，苯乙烯（华南）15675元/吨，EPS(华东普通料）7350元/吨。
- 周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）7040元/吨，ABS（0215A)8250元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-1943元/吨，苯乙烯国产利润-149元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
- 周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。
