芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/06/16
PTA
- 关键数据：原油67.05-74.26美元/桶，石脑油687.05-748.3美元/吨，日本PX CFR 850-880美元/吨，台湾PTA 76.50-76.39美元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差240.04-233.03美元/吨，PX加工差3.07-3.08美元/吨，PTA加工差3.07-3.08美元/吨，聚酯毛利2250.70-2155.00美元/吨，PTA平衡负荷63.63-66.36%，PTA负荷仓单+有效预报73.45-74.41%，TA基差产销20.25-22.00%。
- 周度观点：近端TA开工延续回升且新装置稳定提负，聚酯开工小幅下行，库存累积，基差偏强维持，现货加工费有所走弱；PX国内开工环比下行，海外延续回升，PXN与结构延续走弱，异构化效益维持而歧化低位，美亚芳烃价差环比走扩。后续瓶片矛盾仍存或拖累聚酯负荷进一步下行，TA存量开工逐步回归且新装置负荷提升，逐步进入累库阶段，关注逢高做缩加工费机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯MEG外盘价格7805-7905元/吨，MEG内盘价格11437-11514元/吨，MEG华东价格10443-10495元/吨，MEG远月价格4140-4415元/吨，MEG煤制利润-488至-515元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）66.66元/吨，MEG总负荷煤制8.46-8.46%，煤制MEG负荷63.4-63.5%，MEG港口库存变化不明显，非煤制负荷3.4-3.5%。
- 周度观点：近端检修逐步回归，开工回升明显，到港稳定下港口库存小幅累积，下游备货水平仍有回落，基差走弱相对明显，油制效益压缩。油制检修与到港回升下港口去库最快阶段过去，后续过渡至平衡偏累阶段，月间受仓单压制明显，库存低位但绝对效益不低，偏震荡看待，关注伊朗进口变化。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短分别为6575-6657元/吨、6500-6500元/吨、7100-7250元/吨、12100-12100元/吨、9249-9249元/吨、-391-109元/吨、15617-15799元/吨。
- 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在92.1%，产销环比改善，库存环比去化。需求端方面，涤纱端开工下行，原料备货提升而成品库存环比累积，效益环比走弱。后续短纤自身供应下行有限，且瓶片减产带动聚酯开工下行下效益有修复，下游无明显改善，预计加工费偏弱维持，关注行业是否有进一步减产出台。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1680-1705美元/吨，美金泰混现货13650-13810美元/吨，人民币混合胶13125-14500元/吨，上海全乳56.0-56.8元/公斤，上海3L56.34-56.8元/公斤，泰国胶水5.2-5.7元/公斤，泰国杯胶5.6-5.8元/公斤，云南胶水13.7-13.9元/公斤，海南胶水13.0-13.8元/公斤，顺丁橡胶RU主力14100-14200元/吨，NR主力14000-14100元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）7807-7907元/吨，纯苯（CFR中国）15920-16335元/吨，纯苯（华东）16060-16355元/吨，加氢苯（山东）6010-6350元/吨，苯乙烯（CFR中国）7550-7800元/吨，苯乙烯（江苏）7750-7800元/吨，苯乙烯（华南）7800-7900元/吨，EPS(华东普通料）5500-5850元/吨。
- 日期变化：纯苯-石脑油苯乙烯国产利润-339至-370元/吨。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）7800-8000元/吨，ABS（0215A) 10050-10150元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润分别为-926元/吨。
- 日度变化：纯苯-石脑油苯乙烯国产利润-280元/吨。
