芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/07/18
PTA
- 关键数据：原油70.45美元/桶，石脑油8374.7元/吨，日本PX CFR 1066.4元/吨，台湾PTA 568.5元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差-181.3元/吨，PX加工差-8.1元/吨，PTA加工差-6.8元/吨，聚酯毛利9.7元/吨，PTA平衡负荷274%，PTA负荷仓单+有效预报100.4万吨，产销80%。
- 周度观点：近端TA开工小幅提升，聚酯负荷进一步下行，库存延续累积，主流供应商流动性释放，基差下行，现货加工费大幅走弱。PX国内开工持稳，海外部分检修，PXN小幅走弱，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差持稳。后续进入累库阶段，斜率取决于聚酯淡季走弱程度，但现货加工费已压缩至极低水平，边际可能出现供应减量，且绝对库存不高，关注逢低做扩加工费机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯2025美元/吨，MEG外盘价格1438.4元/吨，MEG内盘价格1440元/吨，MEG华东价格1441.3元/吨，MEG远月价格1443.7元/吨，MEG煤制利润-66.3元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）67.67元/吨，MEG总负荷煤制67.3%，煤制MEG负荷67.67%，港口库存30万吨，非煤制负荷100%。
- 周度观点：近端国内煤制重启带动开工环比上行，沙特装置重启中，到港回升下周初港口库存累积，周内港口发货尚可，下游备货水平回升，基差持稳，效益比价维持。后续伊朗与乙烷供应未出现减量，国产开工回升下逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值同样不低，偏震荡看待，关注仓单变化。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短。
- 周度观点：近端供应端宁波大发减产，开工下行至92.3%，产销环比持稳，库存基本维持。需求端方面，涤纱端开工延续下行，库存结构维持原料备货去化而成品库存累积，效益维持低维持。后续来看，短纤效益与库存压力尚可下供应未出现明显减量但同样无增量，内需偏弱而出口高增下加工费预计偏震荡运行。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货17.75美元/吨，美金泰混现货17.75美元/吨，人民币混合胶上海全乳14.36元/吨，上海3L泰国胶水14.50元/吨，泰国杯胶14.65元/吨，云南胶水14.65元/吨，海南胶水14.65元/吨，顺丁橡胶RU主力12380元/吨，NR主力12585元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）2025元/吨，纯苯（CFR中国）3959元/吨，纯苯（华东）5900元/吨，加氢苯（山东）5850元/吨，苯乙烯（CFR中国）2578元/吨，苯乙烯（江苏）2585元/吨，苯乙烯（华南）2550元/吨，EPS(华东普通料）8450元/吨。
- 周度观点：纯苯-石脑油苯乙烯国产利润-926元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
PS
- 关键数据：PS（华东透苯）8000元/吨，ABS（0215A)10000元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油1382元/吨。
- 周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。
