芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/11/24
原油及芳烃板块
- 关键数据：原油石脑油价格波动，日本PX CFR及台湾PTA价格变动，石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差及聚酯毛利等指标变化。
- 周度观点：TA部分装置检修，开工环比下行，聚酯负荷回升，库存去化，基差小幅走强，现货加工费环比改善。PX国内开工回升，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩。
- 研究结论：TA维持高检修状态，下游长丝、短纤未出现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，成本端PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会。
MEG板块
- 关键数据：东北亚乙烯MEG外盘、内盘、华东价格及远月价格变动，MEG煤制利润、内盘现金流（乙烯）、MEG总负荷、煤制MEG负荷及港口库存等指标变化。
- 周度观点：国内油制提负，煤制存部分检修与降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益偏低。
- 研究结论：随供应降负与聚酯高开下预计累库速度放缓，且煤制效益已处于偏低水平，与其他烯烃比价环比亦有走弱，当下估值进一步压缩空间或有限，关注短期卖看跌机会，而长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计偏弱。
涤纶短纤板块
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤、原生中空仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱、原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机、短纤利润等指标变化。
- 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存基本持平。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货与成品库存均持稳，效益维持。
- 研究结论：短纤需求基本维持前期状态，即涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季而供应端新装置投产临近下，格局或环比有所转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况。
天然橡胶 & 2号胶板块
- 关键数据：美金泰标现货、美金泰混现货、人民币混合胶、上海全乳、上海3L、泰国胶水、泰国杯胶、云南胶水、海南胶水、顺丁橡胶RU主力NR主力价格变动，混合-RU主力、美金泰标-NR主力、RU09-RU01、RU主力-NR主力、胶水-杯胶、全乳-混合、3L-混合、混合-顺丁、泰标加工利润、混合内外价差、上期所RU仓单等指标变化。
- 周度观点：全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。
- 研究结论：主要矛盾在于泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略建议观望。
苯乙烯板块
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）、苯乙烯（江苏）、苯乙烯（华南）、EPS(华东普通料）价格变动。
- 周度观点：纯苯价格波动，苯乙烯价格变动，EPS价格变化。
- 研究结论：纯苯、苯乙烯、EPS价格变动情况，具体分析需结合市场供需及成本端变化。
PS、ABS板块
- 关键数据：PS（华东透苯）、ABS（0215A)亚洲价差、纯苯-石脑油、苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润等指标变化。
- 周度观点：各价格及利润指标变动情况。
- 研究结论：各品种价格及利润变动情况，具体分析需结合市场供需及成本端变化。
