农产品棉花周报：国内棉价上涨后震荡整理

周观点

国内棉价上涨后震荡整理。ICE美棉期价止跌反弹，主力3月合约收盘64.46美分/磅，涨幅1.27%；郑棉期价持续上涨，主力5月合约收盘14535元/吨，涨幅3.71%。供给方面，BCO数据显示巴基斯坦11月棉花进口大幅减少，韩国进口略增，日本服装进口量同比增加。TTEB数据显示巴西2025/26年度棉花种植进度落后于往年同期。需求方面，BCO数据显示11月棉纱出口量同比减少，棉布出口量同比增加；TTEB数据显示水刺无纺布出口量同环比均增长。总结和策略方面，ICE美棉止跌反弹，巴西棉花种植进度放缓，国内纺企成品库存下降，替代品价格快速上涨，市场预期新疆棉花种植面积下降。新疆基差环比大幅回落，郑棉期价向现货价格回归。期货单边策略可逢低买入做多，关注CF2605走势，价格区间14300-14900元/吨。

全球棉花供需结构

USDA12月报告上调期初库存和期末库存，下调产量、进口量、消费量、出口量，全球棉花市场供需结构对价格中性。美国棉花市场12月环比调整对价格利空，印度棉市场CAI最新环比调整对价格利空，巴西棉市场25/26种植进度落后于往年同期，国内棉花供需12月调整对价格利空。

国内棉花库存

商业库存同比高于去年，新疆商业库存同比略增。

国内棉花市场

纺企成品库存开始下降，国内外下游市场国内开机率稳中有降。

相关价差

新疆基差环比大幅下降，1-5价差环比持平，5-9价差环比下降。