农产品棉花周报：国内棉价上涨趋势进一步加强

周观点：国内棉价上涨趋势进一步加强

• 价格方面：ICE美棉主力5月合约收盘65.80美分/磅，上涨2.48%；郑棉主力5月合约收盘15415元/吨，上涨0.78%。
• 供给方面：
  • BCO：25/26年度总供应预估1480万吨（期初库存616万吨，产量778万吨，进口120万吨），26/27年度总供应724万吨，年度总供应环比减少9吨。
  • TTEB：25/26年度纺棉消费上调至851万吨，总需求888万吨；26/27年度纺棉消费848万吨，总需求885万吨。
• 美棉主产区干旱：美棉主产区（93.0%）干旱程度指数229（环比-3，同比+97），德克萨斯州干旱指数253（环比-1，同比+65）。
• 国内市场：
  • 库存：现货市场去库存节奏平稳，棉纱和坯布成品库存环比下降。
  • 下游需求：国内开机率快速回升。
  • 价差：新疆基差止跌回升，郑棉跨月5-9价差冲高回落。
• 总结和策略：
  • 国际市场：ICE美棉止跌回升，26/27年度预估供需数据利多，但25/26年度现货市场总供应宽松；国际原油价格上涨带动化纤商品价格上涨；CFTC基金持仓棉花净多率上调，但 USDA 3月数据整体偏空。
  • 国内市场：郑棉期价高位调整，期货单边策略可逢低买入做多，关注CF2605、CF2607走势，价格区间15300-15800元/吨。
• 风险提示：宏观事件扰动，美元指数变化。