农产品棉花周报：国内棉价上涨趋势进一步加强

——招期农产品棉花周报 （2026年03月09日-2026年03月15日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：国内棉价上涨趋势进一步加强 Ø价格方面：截至3月13日收盘，ICE美棉期价止跌反弹，主力5月合约收盘65.80美分/磅，环比上周上涨1.59美分/磅，涨幅2.48%；郑棉期价震荡偏强，主力5月合约收盘15415元/吨，环比上周上涨120元/吨，涨幅0.78%。 Ø供给方面:2 BCO：1、25/26年度总供应方面，期初库存616万吨，产量进行上调至778万吨，棉花进口量仍保持在120万吨。2、26/27年度总产环比下降4万吨至724万吨。进口方面，暂维持年度进口量预期130万吨不变。年度总供应环比减少9吨至1480吨。 TTEB：1、截止到3月10日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数229，环比-3，同比+97；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为253，环比-1，同比+65。 BCO：1、25/26年度纺棉消费上调10万吨至851万吨，其他消费和出口保持在35万吨和2万吨不变，总需求增加10万吨至888万吨。2、26/27年度纺棉消费量上调7万吨至848万吨；其他消费和出口保持在35万吨和2万吨。总需求上调7万吨至885万吨。 TTEB：1、2026年2月纯棉纱产量为35.2万吨，同比下降2.4%，环比下降26.8%；2026年1-2月累计产量为83.3万吨，同比增长17.2%。2、2026年2月纯棉纱消费量为44.9万吨，同比下降6.8%，环比下降19.5%。2026年1-2月累计消费量为100.7万吨，同比增加14.3%。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉价格止跌回升上涨，26/27年度预估供需数据对棉价形成利多，但25/26年度现货市场总供应宽松。近期国际原油价格继续走强，直接带动化纤维类商品价格显著上涨。CFTC基金持仓棉花净多率继续环比上调，但美国农业部3月环比数据整体偏空。国内方面，权益市场进入高位调整状态，郑棉期价整体上涨持续。价差方面，郑棉期现基差止跌快速回升，郑棉跨月5-9价差冲高回落后调整，从长期来看内外棉价差大概率回归至数年均值附近。策略方面，期货单边策略可逢低买入做多。关注CF2605、CF2607走势，价格区间参考15300-15800元/吨。 Ø风险提示：宏观事件扰动，美元指数变化。 01行情回顾 行情回顾：国内棉价筑底完成且重心上移 数据来源：WIND，招商期货 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：25/26年度3月环比数据利空 Ø25/26年度：3月数据环比2月上调棉花产量、进口量、出口量和期末库存量，下调消费类。 美国棉市场：25/26年度3月环比数据中性 ØUSDA: 3月环比2月数据持平，对现货市场价格影响中性。关注美棉出口销售数据和3月底种植报告数据。 印度棉市场：25/26年度3月环比数据利空 Ø25/26年度：3月数据环比2月上调棉花进口量和期末库存量，其他数据持平。 巴西棉市场：25/26年度3月环比数据利空 Ø25/26年度：3月数据环比2月上调棉花产量、和期末库存量，其他数据持平。 国内棉花供需：26/27年度3月环比数据利多 国内棉花库存：现货市场去库存节奏平稳 数据来源：同花顺金融，招商期货 国内棉花市场：棉纱和坯布成品库存环比下降 国内外下游市场：国内开机率快速回升 相关价差：新疆基差止跌回升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：5-9价差冲高回落 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼