国内棉价跟随商品回调后或将企稳。
价格方面，ICE美棉期价震荡下跌，主力12月合约收盘66.42美分/磅，环比下降1.81美分/磅，跌幅2.65%；郑棉期价冲高回落下跌，主力9月合约收盘13585元/吨，环比下降585元/吨，跌幅4.13%。
供给方面：
- BCO：出疆棉公路运输价格指数环比持平，运输需求下降，运力资源减少；全疆部分棉田红花已基本到顶，整体长势好于去年，开花率约94.3%，较上周增加5.1个百分点。
- TTEB：美棉主产区干旱程度和覆盖率指数环比+2，同比-33；德克萨斯州干旱程度和覆盖率指数环比-4，同比-15。
- BCO：美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数45，环比+2，同比-33；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为66，环比-4，同比-15。
- TTEB：25/26年度7月数据环比6月上调棉花产量和期末库存，环比幅度分别为4.29%、6.98%；同期下调期初库存6.82%，主要因24/25年度出口量上调，期末库存下调。
- 印度棉市场：25/26年度7月数据环比6月将期初库存和期末库存分别上调0.52%，其他数据未做调整。
- 巴西棉市场：25/26年度7月环比6月数据均未进行调整。
需求方面：
- BCO：1-6月纺织业实现利润总额301.8亿元，同比下降8.1%；纺织服装、服饰业实现利润总额209.2亿元，同比下降12.9%；6月纱产量206.5万吨，同比增加4.9%，环比增加5.84%；1-6月纱产量为1139.8万吨，同比增加5%；6月布产量27.8亿米，同比增加0.4%，环比增加4.12%；1-6月累计布产量为153.7亿平方米，同比持平。
- TTEB：1-5月欧盟纺织服装进口量同比增长11.8%，进口额同比增长11.4%。
- 6月我国纺织服装出口额同比下降0.3%，其中纺织品出口120.48亿美元，下降1.64%；服装出口152.67亿美元，增长0.79%；1-6月累计纺织服装出口额为1439亿美元，同比增长0.8%，其中纺织品出口增长1.8%，服装下降0.2%。
- 国家统计局：7月制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点。
总结和策略：
国际方面，ICE美棉期价下跌，CFTC的基金持仓棉花净多率继续下调，商品价格受关税等宏观扰动后重新下跌。
国内方面，新疆棉花商业库存继续下降，港口库存下跌速度最快。棉纺下游开机率环比调整平稳，纺企棉花原料库存开始环比提高。价差方面，郑棉9-1价差继续回落，郑棉1-5价差开始上涨。期现基差和内外棉价差环比维持提高。
策略方面，期货单边策略可逢低买入做多，建议以CF2601区间策略为主（13500-14000元/吨）。期权方面，建议以CF2509合约，执行价格13500-13000元/吨卖出看跌期权策略为主。
风险提示：宏观事件扰动，新作产量预期调整。
