招期农产品棉花周报（2024年06月03日-2024年06月07日）：国外棉价或将继续下跌

国外棉价或将继续下跌——20240609招期农产品棉花周报（2024年06月03日-2024年06月07日）2024年6月9日期货研究报告 | 商品研究•招商农业-王真军 •wangzhenjun@cmschina.com.cn•联系电话：0755-83519212 •执业资格号：Z0010289 •招商农业-马幼元 •mayouyuan@cmschina.com.cn•联系电话：0755-88377240 •执业资格号：Z0018356 周观点：国外棉价或将继续下跌Ø价格方面：ICE美棉期价跌出近期新低，7月合约收盘至 73.85美分/磅，环比下跌2.3美分/磅，环比跌幅3.02%。郑棉期价重新下跌后反弹，主力9月合约收盘至15135元/吨，环比上涨15元/吨，环比涨幅0.10%。Ø供给方面:üUSDA：截至6月4日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数48，同比低25，环比上周降3；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为86，同比低13，环比上周降5。今年主产区及德州干旱情况与去年相比明显改善。截止6月2日，美棉种植进度70%，较上周提高11个百分点；棉花现蕾率为9%；去年同期水平为5%，较去年同期提高4个百分点；棉花优良率为61%；去年同期水平为51%，较去年同期提高10个百分点。ü同花顺金融：截止5月31日，全国棉花商业库存324.58万吨，环比上周下降9.28万吨；新疆棉花商业库存207.27万吨，环比上周下降10.06万吨；其中，截至6月7日棉花港口商业库存57.8万吨， 环比上周提高0.4万吨。üBCO：美国劳工统计局公布数据显示，美国5月份季调后非农就业人口增加27.2万人，显著高于市场预期。市场预计本次非农数据强化了未来美联储降息预期的不确定性，美元指数大幅收涨，金融、能源、谷物市场价格整体走弱。Ø需求方面:üTTEB：5月纯棉纱行业开机率下降5.1个百分点至73.9%，跟踪市场产品变化方向，转产混纺纱仍有增加。综上，5月纯棉纱（不含再生）产量为46.5万吨，同比下降14.5%，环比下降3.6%，1-5月累计纯棉纱产量为217.1万吨，同比减少5.7%。üBCO：2024年5月，我国纺织品服装出口总额261.34亿美元，同比增长3.21%，环比增加9.19%。其中纺织品出口额128.87亿美元，同比增长7.2%，环比增加5.72%；服装出口额132.47亿美元，同比下降0.39%，环比增加12.8%。 ü海关数据：2024年1-5月，我国出口纺织品服装1158.43亿美元，同比增长1.36% ; 其中纺织品出口571.26亿美元，同比增长2.6%，服装出口587.17亿美元，同比增长0.2%。Ø总结和策略：CF2409和CF2501合约，套保策略以逢高反弹的期货空单+CF2409C15600及以上卖出期权策略为主。Ø风险提示：国际和国内宏观环境变化，中国市场下游订单变化。21345 01国际棉花市场 行情回顾：国外跌出近期新低，国内下跌后反弹数据来源：wind，招商期货 美棉现货：SM价格维持下跌趋势，出口销售下降数据来源：wind，USDA,招商期货60801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美分/磅到港价：美国EMOT SM2024202320222021202020192018201720162015数据来源：wind409014019024029020102011201220132014201520162017201820192020202120222023美分/磅到港价：美国EMOT SM2010-2024数据来源：wind-400,000-200,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周包美国陆地棉周度净销售（本年度）2024202320222021202020192018201720162015数据来源：USDA050,000100,000150,000200,000250,000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周包美国陆地棉周度净销售(中国）2024202320222021202020192018201720162015数据来源：USDA 美棉供需：USDA5月报告数据来源：USDA，招商期货Ø23/24年度：产量同比下降16.59%，消费量下降12.2%，出口量下降3.68%，期末库存下降43.53%。Ø24/25年度：产量同比提高32.56%，消费量提高5.56%，出口量提高5.69%，期末库存提高54.17%。-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/242024/25美国棉花产需美国棉花产量变化美国棉花出口量变化美国棉花期末库存变化05101520252015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/242024/252015-2024年美国棉花情况产量消费量出口量期末库存 美棉种植和出口：新作进度同比下降，生长情况同比提高数据来源：USDA，招商期货0 10 20 30 40 50 60 第9周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周第23周第24周第25周第26周第27周第28周第29周第30周第31周棉花:占比:生长状况好2024202320220 20 40 60 80 100 120 第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周美棉种植进度20242023前5年均值0 5 10 15 20 25 30 35 40 第9周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周第23周第24周第25周第26周第27周第28周第29周第30周第31周棉花:占比:生长状况一般2024202320220 5 10 15 20 25 30 35 第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周棉花:占比:生长状况不好202420232022 CFTC基金持仓：棉花净多率指标利空价格数据来源：Wind，招商期货-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周CFTC棉花期货和期权基金持仓净多率20242023202220212020201920182017201620112010-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周CFTC棉花管理基金净多率2024202320222021202020192018201720162015数据来源：wind 印度棉市场：新作产量、出口量、期末库存下降数据来源：USDA，招商期货Ø23/24：期初库存同比提高34.76%，产量下降1.14%，进口量下降42.2%，消费量提高2.92%，出口量提高90.9%，期末库存提高1.77%。Ø24/25：期初库存同比提高1.77%，产量下降3.85%，进口量提高50%，消费量提高2.02%，出口量下降4.76%，期末库存下降6.08%。051015202530352015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/242024/252015-2024年印度棉花情况产量消费量出口量期初库存期末库存-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%-100%-50%0%50%100%150%200%2015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/242024/25印度棉花产需印度棉花产量变化印度棉花出口量变化印度棉花进口量变化印度棉花消费量变化（右轴）指标名称棉花:期初库存:印度棉花:产量:印度棉花:进口:印度棉花:国内消费总计:印度棉花:出口:印度棉花:损耗:印度棉花:期末库存:印度库存消费比201513.4925.901.0724.755.760.009.9440.1620167.0427.002.7424.354.550.007.8832.3620177.8829.001.6824.155.180.009.2338.2220189.2325.801.8024.303.520.009.0037.0420198.6028.502.2820.503.200.0015.6876.49202015.6827.600.8426.006.190.0011.9445.92202111.8424.301.0025.003.740.008.4033.6020228.4026.301.7324.001.100.0011.3247.17202311.3226.001.0024.702.100.0011.5246.64202411.5225.001.5025.202.000.0010.8242.94 巴西棉市场：SM和M现货价格环比上周下降数据来源：USDA，招商期货10,00015,00020,00025,00030,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨1%税折 港口提货价：巴西 SM2024202320222021202020192018201720162015数据来源：wind，10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨1%税折 港口提货价：巴西 M2024202320222021202020192018201720162015数据来源：wind， 02国内棉花市场 国内棉花市场：全国棉花商业库存同比去年提高数据来源：同花顺金融，招商期货50150250350450550第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周万吨商业库存：棉花：全国2024202320222021数据来源：同花顺金融0100200300400500第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周万吨商业库存：棉花：新疆2024202320222021数据来源：同花顺金融 国内棉花市场：纺企成品库存持续增加，坯布库存提高数据来源：TTEB，招商期货1217222732374247010203040506070809101112纺企棉花库存（月均）20242023202220212020数据来源：TTEB05101520253035404550010203040506070809101112纺企棉纱库存（月均）20242023202220212020数据来源：TTEB46810121416182001020