招期农产品棉花周报（2024年07月01日-2024年07月07日）：棉价维持弱势下跌

——20240707招期农产品棉花周报 （2024年07月01日-2024年07月07日） •招商农业-王真军•wangzhenjun@cmschina.com.cn•联系电话：0755-83519212•执业资格号：Z0010289 周观点：棉价维持弱势下跌 Ø价格方面：截至7月5日收盘，国际ICE美棉期价维持下跌趋势，主力12月合约收盘71.10美分/磅，环比下跌1.61美分/磅，环比降幅2.21%。国内郑棉期价反弹后进入弱势震荡走势，郑棉主力9月合约收盘至14770元/吨，环比上涨65元/吨，环比涨幅0.44%。 Ø供给方面: USDA：1、截止7月1日，新作美棉种植进度97%，较上周提高3个百分点，本年度播种进度基本完成。棉花质量方面，生长情况好的占比为44%，生长情况一般的占比为33%，生长情况不好的占比为9%。2、截至6月27日，23/24年度美国陆地棉净签约量11.54万包，较前一周提高27%，但较前四周均值降低23%；同期，出口装运量17.58万包，较前一周和前四周均值分别提高25%和3%。3、2024/25年度作物实播面积报告，美棉新年度实播面积在1167.0万英亩，同比增加14.1%。其中陆地棉总面积1148.8万英亩，同比增幅13.9%；皮马棉种植面积18.2万英亩，同比增幅23.8%。 Ø需求方面:3 国家统计局：1、2024年1-5月，社会消费品零售总额195237亿元，同比增长4.1%。1-5月服装、鞋帽、针纺织品类商品累计零售额为5856亿元，同比增加2%。中国物流采购联合会：1、2024年6月，中国大宗商品价格指数为116.8点，环比小幅回落1.7%。分行业看，矿产品和化工价格指数环比上涨，有色和黑色价格指数环比下跌。其中，6月份化工价格指数为119.3点，连续六个月上涨，再创年内新高。 海关数据：1、2024年1-5月，我国出口纺织品服装1158.43亿美元，同比增长1.36%;其中纺织品出口571.26亿美元，同比增长2.6%，服装出口587.17亿美元，同比增长0.2%。2、2024年5月我国棉布出口量5.11亿米，环比增加5.58%，同比减少1.35%;出口金额8.18亿美元，环比增加1.36%，同比减少2.97%。棉布出口单价为1.60美元/米，环比减少4.19%，同比减少1.84%。2024年1-5月，我国棉布累计出口量23.69亿米，同比减少3.82%，出口金额38.94亿美元，同比下降4.25%。棉布出口单价1.64美元/米，同比减少0.61%。。 CFTC：1、截至6月25日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-19487张，较前一周增加5078张；仅期货非商业性持仓净多单-23975张，增加3789张；商品指数基金净多单72669张，增加1282张。 Ø总结和策略：国际方面，美棉新作收获面积高于市场预期，继续利空棉价下跌。美陆地棉出口环比提高，装运量提高，间接提高进口国家的港口库存压力。国内方面，现货企业优先以去库存为主，逢高反弹会有少量套保头寸入场。多数企业已开始筹备新作棉花收购相关工作，普遍认为新花籽棉收购价格偏低。当周，织厂原料库存降至低位，短期内若坯布成品库存有所下降将会对纱线类商品增加采购需求，有利于纱厂成品库存下降。策略方面，套保策略以逢高反弹的期货空单+CF2409C15000及以上卖出期权策略为主，9-1价差维持反套策略。 Ø风险提示：国际和国内宏观环境变化，中国市场下游订单变化。 01国际棉花市场 美棉现货：SM价格环比下降，出口销售环比上升 数据来源：wind，USDA,招商期货 美棉供需：USDA6月报告 Ø23/24年度：产量同比下降16.59%，消费量下降9.76%，出口量下降7.6%，期末库存下降32.94%。 Ø24/25年度：产量同比提高32.56%，消费量提高2.7%，出口量提高10.17%，期末库存提高43.86%。 美棉种植和优良率：新作播种基本完成，质量略有下降 数据来源：USDA，招商期货 CFTC基金持仓：棉花净多率指标继续利空价格 印度棉市场：6月报告新作产量、出口量、期末库存下降 Ø23/24：期初库存同比提高34.76%，产量下降1.14%，进口量下降42.2%，消费量提高2.92%，出口量提高90.9%，期末库存提高1.77%。 Ø24/25：期初库存同比提高1.33%，产量下降3.85%，进口量提高50%，消费量提高2.02%，出口量下降9.52%，期末库存下降5.64%。 数据来源：USDA，招商期货 巴西棉市场：SM和M现货价格环比下降 02 国内棉花市场 国内棉花市场：截止当周，全国棉花商业库存同比去年提高 国内棉花市场：织厂原料库存降至低位，成品库存继续提高 数据来源：TTEB，招商期货 国内外下游市场：国内开机率下降，国外印度继越南后提高 数据来源：TTEB，招商期货 国内纱线市场：C32环比下降，C40S环比持平 数据来源：wind，招商期货 进口棉纱市场：C21S和C32S价格整体偏弱 数据来源：中国棉花信息网，招商期货 相关价差：期现基差继续收敛，内外棉价差环比上升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：9-1价差环比下行，1-5价差承压在零轴以下运行 研究员简介 王真军：招商期货产业研究发展部总经理助理、产研业务总部农产品团队负责人。曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。在多年的研究和投资工作中，逐步形成了较系统的商品投研框架体系，并对商品的定价和投资策略有较深刻地认识。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼