招期农产品棉花周报（2024年09月02日-2024年09月08日）：棉价震荡下跌

——20240908招期农产品棉花周报 （2024年09月02日-2024年09月08日） •招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 周观点：棉价震荡下跌 Ø价格方面：截至9月6日收盘，ICE美棉期价反弹后重新下跌，主力12月合约收盘67.83美分/磅，环比下降2.12美分/磅，环比降幅3.03%。同期，国内郑棉期价重新下跌，郑棉1月合约收盘至13340元/吨，环比下降120元/吨，环比降幅0.89%。 Ø供给方面: 2 BCO:1、2024年8月公路运输量26.64万吨，环比增加3.71万吨。其中，出疆棉流向最大的是山东省，运输量为7.93万吨，环比增加1.08万吨，占8月份公路运输量的29.77%。2、截止到9月3日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数123，同比低62，环比上周降7；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为129，同比低177，环比上周降32。美棉主产区及德州地区天气有所改善，同期优良率回升。 TTEB：1、巴基斯坦棉花产区八月天气报告，降雨量达到历史峰值附近，大幅高于正常值。2、截至8月19日，张家港保税区棉花总库存5.76万吨，较上月环比增长5.12%；其中，保税棉5.17万吨，较上月环比增长6.74%，非保税棉0.59万吨，较上月环比减少7.18%。 ü需求方面:3 BCO:1、2024年7月，美国棉制品进口量为15.81亿平方米，同比增加6.13%，环比增加11.29%。进口金额为42.85亿美元，同比增加2.74%，环比增加18.75%。2024年1-7月，美国棉制品累计进口量97.21亿平方米，同比增加6.4%。棉制品进累计进口金额249.93亿美元，同比下降2.4%。2、同期，美国纺织品服装进口量99.82亿平方米，同比增加10.22%，环比增加19.42%;纺服进口金额104.09亿美元，同比增加3.71%，环比增加22.76%。 TTEB：1、8月底纯棉纱行业开机率较7月底上升1.6个百分点至63.8%水平，全月平均水平低于7月。综合评估8月纯棉纱（不含再生）产量为37.9万吨，同比下滑24.6%，环比下滑2.0%，1-8月累计纯棉纱产量为333.7万吨，同比减少13.3%。 总结和策略：国际方面，本周ICE美棉期价反弹后重新下跌，现货期现基差环比上升。CFTC基金净多率数据从本周继续企稳，投机空单开始减持。国内方面，内外棉价差环比上升，纱厂织厂开机率指标环比上升，相对应的成品库存略有下降。策略方面，套保策略以逢高反弹的期货空单+CF2501C15000及以上卖出期权策略为主。 Ø风险提示：宏观事件驱动，产区气象变化。 01国际棉花市场 数据来源：wind，招商期货 CFTC基金持仓：棉花净多率跌至今年新低后反弹上升 美棉现货：到港美棉价格环比提高，出口销售环比上升 数据来源：wind，USDA,招商期货 美棉供需：USDA8月将产量、出口量和期末库存环比下调 Ø23/24年度：产量同比下降16.59%，消费量下降9.76%，出口量下降7.99%，期末库存下降25.88%。 Ø24/25年度：产量同比提高25.19%，消费量提高2.7%，出口量提高2.13%，期末库存提高42.86%。 美棉新作优良率：新作质量整体环比上升 印度棉市场：8月报告环比下调24/25产量、期末库存 Ø23/24：期初库存同比提高28.81%，产量下降0.38%，进口量下降49.13%，消费量提高2.04%，出口量提高111.82%，期末库存下降2.31%。 Ø24/25：期初库存同比提高2.31%，产量下降6.49%，进口量提高127.27%，消费量提高2.0%，出口量下降35.62%，期末库存下降4.73%。 数据来源：USDA，招商期货 巴西棉市场：24/25产量提高，现货价格环比上周提高 数据来源：USDA，招商期货 02 国内棉花市场 数据来源：同花顺金融，BCO,招商期货 国内棉花市场：纱厂、织厂成品库存下降，织厂原料库存上升 国内外下游市场：国内开机率开始上升 数据来源：TTEB，招商期货 国内纱线市场：C32S、JC40S环比上周持平 数据来源：wind，招商期货 进口棉纱市场：C21S和C32S价格环比持平 相关价差：期现基差价格环比上升、内外价差价格环比上升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：9-1价差环比上升，1-5价差环比持平 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼