招期农产品棉花周报（2024年09月02日-2024年09月08日）：棉价震荡下跌

周观点

• 棉价震荡下跌。
• 价格方面：ICE美棉主力12月合约收盘67.83美分/磅，环比下降2.12美分/磅（3.03%）；郑棉1月合约收盘13340元/吨，环比下降120元/吨（0.89%）。
• 供给方面：
  • BCO：8月公路运输量26.64万吨，环比增3.71万吨，山东占比29.77%；美棉主产区干旱改善，优良率回升。
  • TTEB：巴基斯坦棉花产区8月降雨量超正常值；张家港保税区棉花库存环比增5.12万吨，保税棉增6.74万吨。
• 需求方面：
  • BCO：美国7月棉制品进口量同比增6.13%，1-7月累计增6.4%；纺服进口量同比增10.22%。
  • TTEB：8月纯棉纱开机率63.8%，产量同比降24.6%，环比降2.0%。
• 总结和策略：
  • 国际棉价ICE美棉反弹后下跌，现货期现基差环比上升，CFTC基金净多率企稳。
  • 国内内外棉价差环比上升，纱厂织厂开机率回升，成品库存略降。
  • 策略：套保以逢高反弹的期货空单+CF2501C15000及以上卖出期权为主。
• 风险提示：宏观事件驱动，产区气象变化。

国际棉花市场

• CFTC基金持仓：棉花净多率反弹至年内新低后回升。
• 美棉现货：到港价格环比提高，出口销售环比上升。
• 美棉供需：USDA8月下调23/24年度产量、出口和期末库存，24/25年度产量和期末库存上调。
• 美棉新作优良率：整体环比上升。
• 印度棉市场：8月报告下调24/25年度产量和期末库存。
• 巴西棉市场：24/25年度产量提高，现货价格环比上升。

国内棉花市场

• 市场情况：纱厂、织厂成品库存下降，织厂原料库存上升。
• 下游市场：国内开机率开始上升。
• 纱线市场：C32S、JC40S价格环比持平。
• 进口棉纱市场：C21S和C32S价格环比持平。
• 相关价差：期现基差、内外价差环比均上升；9-1价差环比上升，1-5价差持平。