招期农产品棉花周报：棉价底部止跌震荡

周观点：棉价底部止跌震荡

• 价格方面：ICE美棉主力12月合约收盘70.96美分/磅，上涨0.74美分/磅（1.05%）；郑棉1月合约收盘14180元/吨，上涨90元/吨（0.64%）。宏观事件影响减弱，市场关注国际油价及商品二次通胀预期。
• 供给方面：
  • 新疆棉花采摘进度94%，北疆基本结束，南疆约90%；皮棉累计加工量255.22万吨，同比增30.19%。
  • 公路出疆棉运输量前三省份为山东、河南、江苏，总计15.89万吨。
  • 全美干旱区域面积占比51.9%，环比减少2.2个百分点。
• 需求方面：
  • 纯棉纱市场淡季，下游需求不足，订单下滑，利润微薄。
  • 涤短加工费9月上涨1400元/吨，10月回调至1300元/吨以上。
  • 全棉坯布市场10月上旬内销回暖，中下旬订单下降。
• 总结和策略：
  • 国际棉价止跌反弹，CFTC基金净多率环比下降。
  • 国内郑棉期现基差和内外价差环比下降，1-5跨月价差环比提高。
  • 策略：11月底前区间震荡为主，CF2501期货期权宽幅策略，关注CF2505底部震荡后的新多单机会。
• 风险提示：宏观事件驱动，下游订单变化。
• 国际市场：
  • 美棉：净多率环比下降，出口销售环比提高；USDA11月数据偏空。
  • 印度棉：USDA11月数据利多，期末库存环比下降4.12%。
  • 巴西棉：11月数据中性。
• 国内市场：
  • 新疆库存环比提高，港口库存环比下降。
  • 织厂棉纱原料环比下降。
  • 国内纱厂布厂开机率持平，印度快速回升。
  • 32支纱环比下降，40支纱环比持平。
  • 进口棉纱C21S和C32S价格环比持平。
  • 期现基差和内外价差环比下降，1-5价差环比上升，5-9价差环比下降。