招期农产品棉花周报：棉价底部止跌震荡

——20241110招期农产品棉花周报 （2024年11月04日-2024年11月10日） •招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 周观点：棉价底部止跌震荡 Ø价格方面：截至11月8日收盘，ICE美棉期价止跌反弹，主力12月合约收盘70.96美分/磅，环比上周收盘上涨0.74美分/磅，环比涨幅1.05%。同期，郑棉1月合约收盘14180元/吨，环比上周收盘上涨90元/吨，环比涨幅0.64%。截至本周的宏观事件影响边际减弱，市场关注国际油价未来走势及商品二次通胀预期进展。 Ø供给方面:2 BCO:1、截至11月4日，新疆棉花采摘进度94%，较前一周增加11个百分点。其中北疆棉区采摘工作已基本结束，南疆棉区采摘进度约90%，较前一周增加18个百分点。2、截至11月8日，新疆地区皮棉累计加工总量255.22万吨，同比增幅30.19%。8日当日加工增量7.77万吨，同比减幅3.06%。3、2024年10月份公路出疆棉运输量从大至小排名前三的省份分别为山东省、河南省、江苏省，总计运输量为15.89万吨，其中山东省运输量最大，为6.95万吨。4、截至11月5日全美干旱区域面积占比为51.9%，较前一周环比减少2.2个百分点，处于近年偏高水平。 Ø需求方面:3 TTEB:1、本周纯棉纱市场动态：纯棉纱市场淡季，下游需求不足，订单下滑，市场心态较为平稳。从品种表现来看走货仍然以中低支纱线为主流。利润方面，内地纺企即期现金流在盈亏平衡线附近或微利状态。2、2024年下半年涤短加工费表现：9月上涨1400元/吨，10月回调至1300元/吨以上。上半年前6个月的平均加工费仅825元/吨。3、国内10月上旬全棉坯布市场内销市场回暖，新订单环比提高。10月中下旬，织厂的新订单环比下降，截至10月底织厂订单暂未出现好转。 总结和策略：国际方面，ICE美棉止跌反弹，本周的宏观事件影响边际减弱，市场继续关注国际油价走势及下游新订单情况。最新周的CFTC基金持仓棉花净多率环比下降。国内方面，郑棉期现基差和内外棉价差环比下降，郑棉1-5跨月价差环比提高、5-9价差环比下降。策略方面，在11月底前建议以区间震荡策略为主。具体对CF2501期货和期权合约执行宽幅震荡策略，可参考CF2501C14800以上卖出看涨期权，CF2501P13400以下卖出看跌期权。继续关注CF2505合约在底部震荡后的新多单建仓交易机会。 Ø风险提示：宏观事件驱动，下游订单变化。 01国际棉花市场 美棉期货和现货：净多率环比下降、出口销售环比提高 数据来源：wind，USDA,招商期货 美棉供需：USDA11月数据偏空 Ø24/25年度：USDA11月数据与10月相比，期初库存环比持平，产量环比下降0.07%，进口量环比持平，国内消费环比持平，出口量环比下降1.74%，期末库存环比提高4.88%。 印度棉市场：USDA11月数据利多 Ø24/25年度：USDA11月数据与10月相比，期初库存环比下降3.92%，产量、进口量、国内消费和出口量环比持平未做调整，期末库存环比下降4.12%。 巴西棉市场：11月数据中性 Ø24/25年度：USDA11月数据与10月相比，所有数据环比持平，未做调整。23/24年度数据同样也未做调整。 02 国内棉花市场 国内棉花市场：本周新疆库存环比提高，港口库存环比下降 数据来源：同花顺金融，BCO,招商期货 国内棉花市场：织厂棉纱原料环比下降 数据来源：TTEB，招商期货 国内外下游市场：国内纱厂布厂开机率持平，印度快速回升 数据来源：TTEB，招商期货 国内纱线市场：32支环比下降，40支环比持平 数据来源：wind，招商期货 进口棉纱市场：C21S和C32S价格环比持平 数据来源：中国棉花信息网，招商期货 相关价差：期现基差和内外价差环比下降 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：1-5价差环比上升，5-9价差环比下降 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼