招期农产品棉花周报：棉价底部盘整

——20241103招期农产品棉花周报 （2024年10月28日-2024年11月3日） •招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 2024年11月03日 周观点：棉价底部盘整 Ø价格方面：截至11月1日收盘，ICE美棉期价震荡下跌，主力12月合约收盘70.22美分/磅，环比上周收盘下降0.46美分/磅，环比跌幅0.65%。同期，郑棉1月合约收盘14090元/吨，环比上周收盘下跌15元/吨，环比跌幅0.11%。国内新疆籽棉收购已进入尾声，市场重新关注宏观和下游消费订单情况。 Ø供给方面:2 BCO:1、截至10月28日，新疆棉花采摘进度83%，较前一周增加13个百分点。新疆地区机采棉收购价保持上涨走势，棉籽价格整体略持稳。2、截至11月2日，新疆地区皮棉累计加工总量204.66万吨，同比增幅36.43%。3、截至10月27日，公路出疆棉运输量总计8.19万吨，环比增加0.35万吨，增幅4.5%，同比增加5.77万吨，增幅239.4%。4、截至10月29日，全美干旱区域面积占比为54.1%，较前一周环比增加4.1个百分点，处于近年偏高水平。 Ø需求方面:3 TTEB:1、9月日本进口纺织服装量为23.8万吨，同比下降4.2%，环比增长12.4%；其中来自中国的进口量12.8万吨，同比下降8.1%，环比增长12.5%。2、9月巴基斯坦纺服出口维持高位，总计约16.05亿美元，环比8月出口额略降0.4亿美元，但较去年9月同期出口额仍然高出约2.44亿美元。截止2024年1-9月，巴前三季度纺服出口累计金额在128.92亿美元左右，同比去年前三季度出口额累计增涨8.2%。3、国内纱厂和布厂开机率环比提高，海外开机率环比下降，内外棉纺下游市场出现分化，尤其是印度市场大幅下降。 总结和策略：国际方面，ICE美棉震荡下跌，市场热点重新关注宏观事件和下游消费及订单变化情况。最新周的CFTC基金持仓棉花净多率环比下降，止跌后的趋势仍保持企稳上涨。国内方面，郑棉期现基差环比提高，内外棉价差环比下降，郑棉1-5跨月价差环比提高、5-9价 差 环 比 持 平 。 策 略 方 面 ， 在11月 底 前 建 议 以 区 间 震 荡 策 略 为 主 。 具 体 对C F 2 5 0 1期 货 和 期 权 合 约 执 行 宽 幅 震 荡 策 略 ， 可 参 考CF2501C14800以上卖出看涨期权，CF2501P13000以下卖出看跌期权。关注CF2505合约多单交易机会。 Ø风险提示：宏观事件驱动，下游订单变化。 01国际棉花市场 行情回顾：本周ICE美棉下跌，郑棉窄幅震荡 数据来源：iFind，招商期货 美棉期货和现货：棉花净多率下降、签约量低于往年同期 数据来源：wind，USDA,招商期货 美棉新作：收割进度过半，质量整体环比下降 数据来源：USDA，招商期货 美棉供需：USDA10月数据影响偏空 Ø24/25年度：USDA10月数据与9月相比，期初库存环比持平，产量环比下降2.14%，进口量环比持平，国内消费环比下降5.26%，出口量环比下降2.54%，期末库存环比提高2.5%。 印度棉市场：10月数据影响中性 Ø24/25年度：USDA10月数据与9月相比，期初库存环比提高0.29%，产量、进口量、国内消费和出口量环比持平未做调整，期末库存环比提高0.31%。 数据来源：USDA，招商期货 Ø24/25年度：USDA10月数据与9月相比，期初库存环比下降1.89%，产量环比提高0.6%，进口量和国内消费环比持平未变，出口量环比下降1.6%，期末库存环比提高5.88%。 02 国内棉花市场 数据来源：同花顺金融，BCO,招商期货 国内棉花市场：纱厂、织厂成品库存开始提高 数据来源：TTEB，招商期货 国内外下游市场：国内开机率环比上升，国外开始下降 国内纱线市场：C32S、JC40S价格环比上周下降 数据来源：wind，招商期货 进口棉纱市场：C21S和C32S价格环比下降 数据来源：中国棉花信息网，招商期货 相关价差：期现基差环比下降、内外价差价格环比上升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：1-5价差环比上升，5-9价差环比持平 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼