招期农产品棉花周报：基差销售提高对棉价有所支撑

国际市场

• ICE美棉：止跌反弹，主力5月合约收盘68.35美分/磅。CFTC基金持仓净多率反弹，美棉出口销售环比提高，显示市场有所好转。
• 美国棉花供需：USDA2月数据偏空，美棉种植面积、收获面积、出口量环比持平，但期末库存环比提高2.08%。
• 印度棉花供需：USDA2月数据偏空，印度棉花期末库存环比提高5.26%。
• 巴西棉花供需：USDA2月数据偏空，巴西棉花期末库存环比提高2.55%。

国内市场

• 国内棉花供应：25/26年度总供应维持宽松，纺企原料库存下降，织厂原料库存基本持平。
• 国内外下游市场：国内和海外开机率回升，印度开机率相比越南和巴基斯坦最高。
• 纱线价格：近期纱线价格基本持平。
• 相关价差：郑棉期现基差和内外棉价差环比下降，5-9价差环比提高。

总结和策略

• 国际市场：ICE美棉止跌反弹，宏观事件扰动加剧，关注油价和美元指数走势，主要国家关税调整是主要驱动因素。
• 国内市场：郑棉期现基差继续下跌，内外棉价差环比下降，下游开机率有所回升。
• 跨月和仓单：郑棉5-9价差整体平稳，仓单注册积极性一般。
• 策略：短期内CF2505合约以反弹式做多为主。

风险提示

• 宏观事件扰动。