周观点：8月数据利多国际棉价
- 价格方面：ICE美棉主力12月合约收盘67.48美分/磅，上涨0.84美分/磅（1.26%）；郑棉主力1月合约收盘14120元/吨，上涨320元/吨（2.32%）。
- 供给方面：
- BCO数据：
- 美国干旱区域面积占比29.9%（持平），极度及异常干旱占比5.9%（持平）。
- 印度新年度棉花播种面积1070万公顷（减少2.7%）。
- 美国棉花种植面积5631.1万亩（调减511.7万亩），收获面积4465.0万亩（调减792.8万亩），弃耕率20.7%（上升6.3个百分点）。
- 巴西2024/25年度棉花产量预期393.5万吨（调减0.3万吨）。
- 中国植棉面积4482.3万亩（增长1.8%），单产153.8公斤/亩（增长1.6%），总产量689.5万吨（增长3.5%）。
- BCO进口与消费数据：
- 美国棉制品进口量13.57亿平方米（同比减少4.47%），金额37.14亿美元（同比增加2.94%）。
- 越南棉纺织品产量0.9亿平方米（同比增加4.95%），服装产量5.25亿件（同比下降14.75%）。
- 中国1-7月服装、鞋帽、针纺织品类零售额8371亿元（增长2.9%）。
- 中国棉纺织行业PMI为35.71%（下降12.00个百分点）。
- 总结和策略：
- 国际方面：ICE美棉收涨，CFTC基金持仓净多率持平，USDA数据调整支撑棉价。
- 国内方面：棉花商业库存降至2021年水平，下游开机率略有提高，成品库存环比下降，新订单需持续关注。
- 价差方面：郑棉9-1价差回落，1-5价差持平，期现基差和内外棉价差下降。
- 策略建议：期货单边逢低做多，建议CF2601区间策略（14000-14800元/吨）；期权买入做多波动率。
- 风险提示：宏观事件扰动，新作产量预期调整。
- 市场分析：
- 国际市场：25/26年度全球棉花期初库存、产量、进口量、消费量、出口量及期末库存均下调；美国数据利多，印度数据利空，巴西数据利多。
- 国内市场：商业总库存降至2021年水平，纱厂和织造厂成品库存继续上升，国内开机率相对平稳，巴基斯坦维持高位。
- 纱线基差：C32S和C40S环比下降。
- 相关价差：期现基差和内外棉价差环比下降，9-1价差回落，1-5价差持平。
