招期农产品棉花周报：8月数据利多国际棉价

——招期农产品棉花周报 （2025年08月11日-2025年08月17日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：8月数据利多国际棉价 Ø价格方面：截至8月15日收盘，ICE美棉期价止跌反弹上涨，主力12月合约收盘67.48美分/磅，环比上周上涨0.84美分/磅，涨幅1.26%；郑棉期价继续上涨，主力1月合约收盘14120元/吨，环比上周上涨320元/吨，涨幅2.32%。 Ø供给方面: BCO：1、截至8月12日全美干旱区域面积占比为29.9%，较前一周基本持平，处于近年中等水平；其中极度及异常干旱面积占比在5.9%，较前一周持平，处于近年中等水平。2、截至8月8日，印度新年度棉花播种面积达1070万公顷，较去年同期1100万公顷减少约2.7%。3、25/26全美种植面积在5631.1万亩，环比调减511.7万亩；收获面积在4465.0万亩，环比调减792.8万亩，弃耕率20.7%，环比上升6.3个百分点。4、巴西CONAB发布8月2024/25年度产量数据，本年度巴西棉花总产预期为393.5万吨，较上一月调减0.3万吨。5、中国棉花协会公布，全国植棉面积为4482.3万亩，同比增长1.8%；单产预计为153.8公斤/亩，同比增长1.6%；总产量预计689.5万吨，同比增长3.5%。 BCO：1、6月美国棉制品进口量为13.57亿平方米，同比减少4.47%，环比增加5.32%。进口金额为37.14亿美元，同比增加2.94%，环比增加12.51%。2、6月越南棉纺织品产量为0.9亿平方米，同比增加4.95%，环比下降2.56%；服装产量5.25亿件，同比下降14.75%，环比增加1.89%。3、7月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为961亿元，同比增长1.8%，环比减少24.63%。1-7月累计零售额为8371亿元，同比增长2.9%。4、2025年7月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为35.71%，较上月下降12.00个百分点。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉期价收涨，近期现货价格环比上调。CFTC的基金持仓棉花净多率环比持平，国际原油价格走势维持震荡。8月USDA数据调整对国际棉价有所支撑。国内方面，全国棉花商业库存下降至2021年水平，整体库存偏低。下游方面，国内棉纺下游开机率环比略有提高，纺企和织造厂成品库存开始出现环比下降，终端新订单情况仍需持续关注。价差方面，郑棉9-1价差继续回落，郑棉1-5价差环比持平，期现基差和内外棉价差环比下降。策略方面，期货单边策略可逢低买入做多，建议以CF2601区间策略为主（14000-14800元/吨）。期权方面，目前郑棉场内期权波动率冲高回落至年内低位，建议以买入做多波动率策略为主。 Ø风险提示：宏观事件扰动，新作产量预期调整。 01国际棉花市场 行情回顾：国内棉价结束下跌周期并率先反弹 数据来源：WIND，招商期货 美棉资金和现货：基金净多率环比持平，美棉出口中国无 全球棉花市场：8月环比调整数据对价格利多 Ø25/26年度：8月数据环比7月下调全球棉花期初库存、产量、进口量、消费量、出口量及期末库存。 美国棉市场：8月环比调整数据对价格利多 Ø25/26年度：8月数据环比7月下调棉花期初库存、产量、出口量和期末库存。 印度棉市场：8月环比数据调整对棉价利空 Ø25/26年度:8月数据环比7月将期初库存和期末库存进行上调，将进口量、国内消费量进行下调。 巴西棉市场：8月环比数据利多棉价 Ø25/26年度：8月环比7月将期初库存、期末库存进行下调，主要原因是将24/25年度消费量上调、期末库存下调。 02 国内棉花市场 国内棉花库存：商业总库存降至2021年 数据来源：同花顺金融，BCO,招商期货 国内棉花市场：纱厂和织造厂成品库存继续上升 国内外下游市场：国内开机率相对平稳，巴基斯坦维持高位 数据来源：TTEB，招商期货 纱线基差：C32S环比下降、C40S环比下降 数据来源：wind，招商期货 相关价差：期现基差环比下降、内外棉价差下降 相关价差：9-1价差回落，1-5价差持平 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼