招期农产品棉花周报：新作数据调整利多，现实维持较悲观

周观点

• 价格方面：ICE美棉期价震荡下跌，主力9月合约收盘67.90美分/磅，跌幅0.35%；郑棉期价继续反弹上涨，主力9月合约收盘13495元/吨，涨幅1.01%。
• 供给方面：
  • USDA数据环比下调全球棉花面积、单产和总产量，美国棉花面积和单产环比均下调，总产环比下调。
  • BCO资源表数据环比下调国内棉花总供应量至1497万吨，主要下调期初库存，25/26新作产量仅下调1万吨，期末库存至677万吨，环比下降18万吨。
• 需求方面：
  • BCO资源表数据环比上调总需求量至820万吨，主要提高棉纺消费6万吨。
  • 中国棉纺织行业PMI为49.78%，较上月上升15.67个百分点，位于枯荣线略下方。
  • 越南、孟加拉国、印度5月纺织品出口额环比和同比均有所增长。
• 总结和策略：
  • 国际市场：ICE美棉震荡下跌，市场对消费预期仍悲观，USDA数据调整对棉价形成利多支撑，主产棉国家新作数据仍需观察。国际油价上涨带动化纤价格反弹，CFTC基金持仓棉花净多率下降，市场情绪偏空。
  • 国内市场：新疆棉花商业库存加速去库，纱厂和织造厂成品库存环比提高，国内织造厂开机率开始下降。郑棉9-1和1-5价差围绕零轴波动，期现基差相对平稳，内外棉价差窄幅震荡。
  • 策略建议：以CF2509区间策略为主。
• 风险提示：宏观事件扰动，新作产量变化。

国际棉花市场

• 数据回顾：棉价处于下跌周期后期，关注国际油价走势。
• 美棉资金和现货：基金净多率回落，本年度美棉出口下降。
• 美国棉市场：
  • 6月USDA数据对价格利多，环比下调棉花期初库存、产量和期末库存。
  • 种植速度和现蕾率均处于正常范围。
• 印度棉市场：6月USDA数据利多棉价，环比下调期初库存、产量、国内消费量、出口量及期末库存。
• 巴西棉市场：6月USDA数据利多棉价，环比下调期初库存和出口量，上调出口量。

国内棉花市场

• 国内棉花供需：6月数据环比下调期末库存，总供应量1497万吨，总需求量820万吨，期末库存677万吨。
• 国内棉花库存：新疆棉花商业库存下降较快，港口库存低于去年。
• 国内棉花市场：织厂原料库存持续下降，巴基斯坦开机率触底反弹。
• 纱线基差：C32S和C40S保持稳定。
• 相关价差：期现基差和内外棉价差均保持稳定，9-1和1-5价差围绕0轴波动。