招期农产品棉花周报：棉价开始底部震荡

——20241027招期农产品棉花周报 （2024年10月21日-2024年10月27日） •招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 周观点：棉价开始底部震荡 Ø价格方面：截至10月25日收盘，ICE美棉期价反弹后回落下跌，主力12月合约收盘70.68美分/磅，环比上周收盘下降0.38美分/磅，环比跌幅0.53%。同期，郑棉1月合约收盘14105元/吨，环比上周收盘上涨35元/吨，环比涨幅0.25%。近期，国内新疆籽棉收购有序展开，北疆地区收购进度基本结束，南疆地区收购大量集中上市。根据调研小结，近期郑棉在14400以上存在实盘套保压力，可重点关注该价格附近的变化。 Ø供给方面:2 BCO:1、截至10月25日，机采棉收购指数6.31元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤；手摘棉收购指数7.02元/公斤，较前一日持平。新疆地区机采棉收购价保持上涨走势，棉籽价格整体略持稳。2、截至10月26日，新疆地区皮棉累计加工总量146.21万吨，同比增幅51.23%。其中，自治区皮棉加工量97.62万吨，同比增幅64.29%；兵团皮棉加工量48.59万吨，同比增幅30.41%。26日当日加工增量8.33万吨，同比增幅13.81%。 国家统计局：1、2024年9月纱产量198.1万吨，同比增加1.1%，环比增加5.26%。1-9月，累计纱产量1655.2万吨，同比下降1.4%。2、2024年9月布产量27.3亿米，同比下降1.4%，环比增加3.02%。1-9月，累计布产量234.4亿米，同比增加1.4%。 海关数据：1、2024年9月我国棉纱进口量11.11万吨，同比减少约7.36万吨，减幅为39.85%；环比增加约为0.56万吨，增幅为5.31%。2024年1-9月累计进口棉纱111.99万吨，同比减少7.55%。2、2024年9月棉纱出口量2.33万吨，环比减少12.15%，同比增加10.75%；出口金额0.91亿美元，环比减少8.96%，同比增加6.61%。2024年1-9月，我国棉纱线出口量累计21.54万吨，同比增加19.21%；出口金额8.85亿美元，同比增加18.1%。 TTEB:1、2024年9月纯涤纱出口4.1万吨，同比降20.3%。其中单纱出口1.7万吨，股线及缆线1.4万吨，合成短纤维缝纫线出口0.9万吨，三个细分品种均有不同程度的下降。1-9月涤纱总计出口38.8万吨，同比增3.0%。2、9月人棉纱出口7851吨，同比降52%，环比增2%，其中单纱6415吨，同、环比分别降56%和1%，股线1436吨，同比降18%，环比增13%。1-9月人棉纱出口量为70774吨，同比降幅为35%。 总结和策略：国际方面，ICE美棉期价冲高回落，印度棉花产量预期调整和国际油价走势驱动棉价震荡。最新周的CFTC基金持仓棉花净多率连续上行，市场方向基本转为多头配置。国内方面，郑棉期现基差和内外棉价差环比下降，郑棉1-5跨月价差环比下降、5-9价差环比提高。策略方面，在11月底前建议以区间震荡策略为主。具体对CF2501期货和期权合约执行宽幅震荡策略，可参考CF2501C14800以上卖出看涨期权，CF2501P13000以下卖出看跌期权。关注CF2505合约多单交易机会。 Ø风险提示：宏观事件驱动，产量变化。 01国际棉花市场 行情回顾：美棉冲高回落，郑棉窄幅震荡 美棉期货和现货：棉花净多率提高、出口销售环比提高 数据来源：wind，USDA,招商期货 美棉新作：收割加速，质量整体环比上升 数据来源：USDA，招商期货 美棉供需：USDA10月数据影响偏空 Ø24/25年度：USDA10月数据与9月相比，期初库存环比持平，产量环比下降2.14%，进口量环比持平，国内消费环比下降5.26%，出口量环比下降2.54%，期末库存环比提高2.5%。 印度棉市场：10月数据影响中性 Ø24/25年度：USDA10月数据与9月相比，期初库存环比提高0.29%，产量、进口量、国内消费和出口量环比持平未做调整，期末库存环比提高0.31%。 数据来源：USDA，招商期货 Ø24/25年度：USDA10月数据与9月相比，期初库存环比下降1.89%，产量环比提高0.6%，进口量和国内消费环比持平未变，出口量环比下降1.6%，期末库存环比提高5.88%。 02 国内棉花市场 数据来源：同花顺金融，BCO,招商期货 国内棉花市场：纱厂、织厂原料库存出现补库采购迹象 数据来源：TTEB，招商期货 国内外下游市场：国内开机率环比上升，国外略有下降 国内纱线市场：C32S、JC40S环比上周持平 数据来源：wind，招商期货 进口棉纱市场：C21S和C32S价格环比提高 数据来源：中国棉花信息网，招商期货 相关价差：期现基差和内外价差价格环比下降 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：1-5价差环比下降，5-9价差环比上升 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼