招期农产品棉花周报（2026年01月26日-2026年02月01日）：化纤类商品期价有利棉价走强

——招期农产品棉花周报 （2026年01月26日-2026年02月01日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：化纤类商品期价有利棉价走强 Ø价格方面：截至1月30日收盘，ICE美棉期价承压下跌，主力3月合约收盘63.11美分/磅，环比上周下跌0.73美分/磅，跌幅1.14%；郑棉期价震荡基本持平，主力5月合约收盘14670元/吨，环比上周下调25元/吨，跌幅0.17%。 Ø供给方面:2 BCO：1、截至1月23日当周，巴西马托格罗索州棉花播种进度提升19个百分点至48%，较去年同期29%有所提升。2、2026新年度美棉播种面积预计在1000万英亩左右，较USDA本年度最新预测高约9%。3、截至目前，印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约437万吨，其中34%来自特伦甘纳邦，折皮棉约153万吨。 TTEB：1、2025年中国累计进口棉花107万吨，同比降59%。其中巴西棉进口量47万吨，澳棉进口量33万吨，美棉进口量12万吨，巴西棉进口占比44%，澳棉进口占比31%，美棉进口占比11%，三者合计占比85%。 BCO：1、2025/26年度巴西棉花累计出口装运140.5万吨，同比增加15.7%，处于近六年同期最高水平。2、截至1月23日当周，美棉未点价销售合约量50908张，较上周减少1413张，持续处于近年低位。 TTEB：1、2025年12月日本纺织服装进口市场景气度维持低位，当月总进口量为20.5万吨，环比下降5.3%。服装类进口量环比下降11.9%至7.3万吨，同比微幅增长1.9%。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉期价震荡下跌，美联储重要负责人调整引发市场对相关财政及货币政策预期判断。本周国际原油价格完成大幅度上涨且短期底部开始确认，但CFTC基金持仓棉花净多率冲高回落并处于去年同期水平。印度、巴基斯坦和越南市场的下游开机率同步继续环比上调，继续观察海外棉纺产业市场是否有利好迹象。国内方面，纺企和坯布企业的开机率环比提高，成品库存环比继续下降。大宗商品期货市场板块轮动交易已逐渐开始，原油价格变化带动化纤类商品期货价格震荡走强。价差方面，新疆基差环比上周提高，郑棉跨月价差环比略有提高。策略方面，期货单边策略可逢低买入做多。关注CF2605走势，价格区间参考14500-15100元/吨。Ø风险提示：宏观事件扰动，美元指数变化。 01行情回顾 行情回顾：国内棉价筑底完成且震荡上涨 数据来源：WIND，招商期货 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：1月环比数据对价格利多 Ø25/26年度：1月数据环比12月上调进口量、消费量和出口量，下调期初库存、产量和期末库存。 美国棉市场：美棉基差环比提高 ØBCO：据美国当地相关机构消息，新年度美棉播种面积预计在1000万英亩左右，较USDA本年度最新预测高约9%。 印度棉市场：1月数据环比利多价格 ØBCO：根据印度商务部数据显示，2025年11月，印度棉花进口量17.0万吨，环比增加33.8%，同比增加94.2%。截至目前，2025/26年度印度棉花累计进口量44.6万吨，同比增加73.3%。 巴西棉市场：新作产量预计有所下降 ØBCO：2025年12月巴西出口棉花45.2万吨，同比增加28.2%，环比增加12.4%。2026年度巴西棉花种植面积预期在205万公顷，同比减少5.5%；单产预期在124.4公斤/亩，同比减少4.7%；因此总产预期在383万吨，同比减少9.9%。 国内棉花供需：1月环比数据对棉价有所支撑 国内棉花库存：商业库存同比高于去年 数据来源：同花顺金融，招商期货 国内棉花市场：纱厂和织造厂成品库存继续下降 数据来源：TTEB，招商期货 国内外下游市场：国内外开机率继续提高 数据来源：TTEB，招商期货 相关价差：新疆基差环比提高 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：5-9价差震荡偏强 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼