下周观点
下周观点：震荡偏弱
周度盘面价格
走弱
资金
上周品种沉淀资金下跌至212.4亿元，LC2601沉淀资金41.6亿元，LC2605沉淀资金为113.6亿元。关注卖Call期权策略。
行业分析：锂-供给
- 碳酸锂：周产量21939吨，环比+74吨，因盐湖产碳酸锂因天气减量。11月产量9.5万吨，环比+3.3%，预计12月产量9.8万吨，环比+3.0%。
- 锂辉石产碳酸锂：11月产量5.77万吨，环比+1.0%，预计12月产量6.08万吨，环比+5.3%；盐湖端季节性减量，云母端环比回升。
- 氢氧化锂：11月产量2.98万吨，环比+2.2%，预计12月产量2.89万吨，环比-3.2%，主因电氢价差维持高位，预计12月苛化端产量大幅走弱至3450吨，环比-18.2%。
- 碳酸锂产能：11月国内产能增至18.4万吨/年，环比+1.7%，回收端产能增量0.19万吨/年；氢氧化锂产能增至6.87万吨/年，环比+2.7%。
- 碳酸锂冶炼开工率：本周下降至54.7%，盐湖产碳酸锂开工率回落至53.4%。
- 氯化锂：11月产量5050吨，环比+2.0%，预计12月产量4750吨，价格维持在82600元/吨。
- 锂精矿和锂盐进口：10月锂精矿进口53.1万吨，环比+2.0%，锂盐进口2.38万吨，环比+21.9%。
- 锂盐出口：10月智利锂盐出口中国1.62万吨，10月黑德兰港澳精矿出口中国7.4万吨。
- 废旧锂电回收：11月回收量上升为3.3万吨，环比+10.8%；上周废旧磷酸铁锂动力正极片涨至14050元/吨，磷酸铁锂极片粉锂系数回落至74.75%。
行业分析：锂-需求
- 磷酸铁锂和三元材料：11月磷酸铁锂产量41.3万吨，环比+4.7%，12月预计排产41.0万吨，环比-0.8%；11月三元材料产量8.4万吨，环比-0.2%，12月预计排产7.8万吨，环比-6.7%。
- 钴酸锂、锰酸锂和六氟磷酸锂：11月钴酸锂产量1.33万吨，环比+1.6%，预计12月排产1.3万吨，环比-0.8%；11月锰酸锂产量1.3万吨，环比+4.2%，预计12月排产1.2万吨，环比-3.9%；11月六氟磷酸锂产量2.82万吨，环比+11.0%，预计12月排产2.9万吨，环比+1.6%。
- 动力及储能电池产量：10月为170.6GWh，环比+12.8%；动力电池装车量10月为84.1GWh，环比+10.7%；国内新能源乘用车产量10月为177.2万辆，环比+9.6%，销量为171.5万辆，环比+6.9%。
- 国产新能源乘用车零售销量：11月为135.4万辆，环比-3.3%，同比+8.2%，周度渗透率为57.5%。
- 汽车行业利润：10月略有下降，纯新能源车企厂家+渠道库存累库至73万辆。
- 全球新能源车销量：10月为211.9万辆，同比+20.5%，环比-1.7%，其中美国10月销量断崖下跌至9.4万辆，同比-32.2%，环比-50.8%。
- 储能需求：高企但受制于产能增速放缓，订单排至明年；11月储能电芯产量为57.5GWh，环比+5.9%，预计12月产量为57.4GWh，环比-0.2%；11月行业开工率持平为89.5%，库存为42GWh，储能电池月度出口8.8GWh。
- 储能招标容量：11月为51.2GWh，环比回升至+208%，其中EPC、储能系统招标容量为49.4、1.8GWh。
- 储能中标容量：10月中标总容量16.3GWh，环比+0%，同比+68%；EPC、储能系统中标容量为12.4、4.0GWh，EPC中标均价涨至1.28元/Wh，储能系统中标均价上涨至0.60元/Wh。
行业分析：锂-库存及估值
- 库存：本周样本库存为11.3万吨，去库-2366吨；广期所仓单为10922手，碳酸锂库存天数企稳为27天，下游库存集中点价呈现累库。
- 估值：锂盐厂估算毛利率持续微亏但本周略有抬升，动力铁锂理论毛利率略有下降。
