招期新能源ESG工业硅多晶硅周报（2025年12月1日-2025年12月5日）：多晶硅交割规则异动，政策执行超市场预期

•研究员-史恩冰•shienbing@cmschina.com.cn•联系电话：17844535953•资格证号：Z0023456 工业硅观点 多晶硅观点 硅产业链 多晶硅产业链 01期货数据 盘面走势：SI震荡下行、PS宽幅震荡 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 工业硅：主力合约价格收于8805元，持仓环比增加15.6% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 多晶硅：主力合约本周收至55510元，较上周跌1.6% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 多晶硅：月差逐步收敛，01本周出现明显减仓 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 周度沉淀资金：工业硅增4.6亿元，多晶硅增6.66亿元 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 仓单：工业硅仓单3.6万吨，多晶硅仓单6960吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 02工业硅 价格：本周现货价格走势持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 估值：西南地区电价十月逐步回升 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 估值：本周原材料价格稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 供应：本周开工238台，整体开炉率29.9% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 库存：本周社库累库0.8万吨至55.8万吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 03多晶硅 价格：本周硅料、电池片价格持稳，硅片下滑3% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 供应：本周产量2.647万吨，库存累库3.2% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 硅片：十一月硅片库存环比累库3%，同比去库28% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 排产：十二月硅片、电池片排产环比下滑16%、12% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 组件：本周价格出现松动及下行迹象 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 组件供应：12月组件排产环比-15%，同比-11% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 组件需求：十月光伏新增装机同比-38.3%，十月出口同比+3.27% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 04有机硅、铝合金及出口 有机硅DMC：本周有机硅价格上涨400元（3%） 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 有机硅DMC：周度产量环比下跌2.8%，库存环比累库2% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 有机硅DMC：毛利率为10.86% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 铝合金：本周ADC12、A356价格较上周分别上涨350、600元 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 铝合金：本周再生铝合金开工率为61.5% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 铝合金需求：10月乘用车、新能源车产量同比+10.67%、18.7% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 出口：10月出口量同比-30.8%，环比-35.82% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 研究员简介 史恩冰：招商期货新能源与ESG团队研究员，研究方向为电力及新能源领域。擅长将宏观与基本面相结合来把握市场主要矛盾，致力于电力现货市场规则、光伏市场主体的风险管理需求等研究。具有期货从业资格（证书编号：F03124044）及投资咨询资格（证书编号：Z0023456）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼