招期新能源ESG碳酸锂周报：供给小幅减量难改过剩局面，H.R.1.法案边际利空储能需求

核心观点

• 期货价格震荡偏弱，主要受供应过剩和需求疲软影响。
• 5月碳酸锂延续过剩格局，但累库速度放缓。
• 短期供给端小幅减量难改过剩局面，终端消费增速暂无新增亮点，且预期悲观。
• H.R.1法案对新能源产业补贴的提前终止，边际利空美国储能需求。

关键数据

• 锂辉石精矿（CIF中国）指数：澳大利亚跌5.82%，巴西跌5.04%，津巴布韦跌2.31%。
• 电池级碳酸锂：63,050元/吨（-2.25%）。
• 国内碳酸锂5月产量预计72134实物吨。
• 智利锂盐4月出口中国15546吨，环比-6.3%。
• 广期所仓单数量为35773（-911手），SMM口径社会库存为131779（-141）吨。
• 5月1-18日国产新能源乘用车销量同期环比+25%，同比+35%。
• 4月中国储能中标规模15.5吉瓦时，同比+20.3%。
• 4月消费锂电需求持平，钴酸锂因抢生产同比+33.7%。

研究结论

• 5月碳酸锂延续过剩格局，但缓解明显。
• 终端消费增速暂无新增亮点，且预期悲观。
• 短期供给端小幅减量难改过剩局面。
• 建议继续持有空单或观望。
• 风险：国际贸易摩擦、大厂减产、消费不及预期。