招期新能源ESG碳酸锂周报（2025年6月23日-2025年6月29日）：宏观环境边际转暖，关注预期差下的建仓机会

周度观察

• 盘面价格：反弹
• 周度观点：震荡
• 平衡表：6月延续过剩格局，外购锂辉石锂盐生产利润大幅修复

行业分析：锂-供给

• 碳酸锂：周产量环比+1.65%，预计6月产量创新高
• 氢氧化锂：冶炼端持稳，预计6月产量略增+1.6%
• 碳酸锂冶炼端：周开工率环比回升至54.65%
• 氯化锂：产量持续爬坡
• 锂矿、锂盐进口：5月进口回落，锂矿51.7万吨，智利锂盐进口环比-37.9%，澳精矿进口环比+92.8%
• 废旧正极片：环比下降至8200、6875元/吨

行业分析：锂-需求

• 磷酸铁锂、三元排产：6月环比分别+2.3%和-1.2%
• 钴酸锂、六氟磷酸锂产量：5月环比分别高企和下降
• 国内新能源乘用车：5月产量环比+1.4%，同比+32.5%
• 国产新能源乘用车销售渗透率：6月W3下降，7日销量28.9万辆
• 国内纯新能源车企库存：总库存高位，批发渗透率升至52.6%
• 全球新能源车销量：4月同比+36.7%，欧美市场表现分化
• 国内储能中标容量：5月中标容量环比+7.6%（受136号文影响）
• 国内消费型锂电：5月低位修复，关注“两新”消费提振需求兑现
• 碳酸锂出口：5月环比回落，同比+35%

行业分析：锂-库存及估值

• 库存：样本库存累库+1936实物吨创新高，广期所周仓单-5795手
• 估值：锂盐厂毛利率修复，基差走弱至-2090元/吨；动力铁锂厂毛利低位持平，三元厂毛利修复
• 交易&持仓：主力平值期权波动率上涨，OI下降至61.5万手

研究员简介

• 马芸：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人，负责铜、锡等品种研究，从业十余年，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验

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