招期新能源ESG碳酸锂周报：需求提前释放的强预期支撑价格短期震荡，关注供需增量兑现

周度观察

• 盘面价格：小幅反弹，主力LC2507收于60440元/吨，周环比+1.1%。
• 产业链价格：下跌，锂辉石精矿、锂云母精矿、碳酸锂、氢氧化锂价格均有所下降。

周度观点

• 核心观点：震荡。
• 上周回顾：本周周产增产高企，库存小幅累库，主力LC2507小幅反弹。
• 边际变化：5月新能源车销量大幅提高至33万辆，环比+97.4%，部分需求提前释放。
• 基本面：近端对需求的强预期支撑价格短期震荡，6月锂盐依旧维持过剩概率较高，中长期来看锂盐过剩格局的扭转关键在供应端。
• 策略：短期内价格或背离基本面呈现小幅反弹，可考虑短期止盈，再逢高沽空远月合约。
• 风险：国际贸易摩擦、大厂减产、消费不及预期。

供需分析

• 供应：
  • 碳酸锂周产量环比+5.37%，预计6月产量高企。
  • 氢氧化锂冶炼端持稳，预计6月产量略增+1.6%。
  • 碳酸锂产能6月环比+0.25%，开工率+4pcts。
  • 氯化锂产量持续爬坡。
  • 4月进口高增，锂精矿环比+11.8%、碳酸锂环比+56.3%。
  • 5月废旧锂电回收下降，环比-16%。
• 库存：
  • 社库高企且本周呈现小幅累库。
  • 广期所仓单数量为33309（-148手）。
• 需求：
  • 6月磷酸铁锂排产环比+2.3%，三元排产环比略减-1.2%。
  • 5月钴酸锂产量高企环比，六氟磷酸锂环比下降。
  • 动力及储能电池产量4月环比-0.1%，同比+51.2%。
  • 国内新能源乘用车4月产量环比-1.2%，同比+43.5%。
  • 国内5月国产新能源乘用车销量环比+35%。
  • 国内纯新能源车企总库存高位，批发渗透率高于零售渗透率。
  • 全球新能源车销量4月同比+36.7%，欧美市场表现分化。
  • 受136号文影响，国内储能4月中标容量同期环比+20.3%。
  • 国内消费型锂电4月回落，关注“两新”消费提振需求兑现。
  • 4月碳酸锂抢出口显著，同比+113%，环比+234%。

估值分析

• 锂盐厂毛利率修复，基差收敛至-620元/吨。
• 动力铁锂厂毛利低位持平，三元厂毛利修复。

交易&持仓

• 主力平值期权波动率下降，持仓量下降至56.5万手。