核心观点：主力合约完成换月，强现实支撑价格超跌反弹，市场预计下周宽幅震荡。
市场周评：本周经历宏观冲击后周一开盘下挫，周中因仓单迅速去化而震荡上涨，主力合约切换为LC2601并收于75,780元/吨（+2880），周环比+4.0%。
基本面：碳酸锂当下需求高企预计9-11月维持去库，上周仓单大幅去化的强现实驱动价格超跌反弹，样本库存为13.26万吨，去库-2143吨，广期所仓单下降至30686手，仓单连续三天大幅去化并于周五转为回升。
交易策略：当下强现实对盘面支撑并超跌反弹，而弱预期压制价格上涨空间，关注仓单变化情况，建议观望。
风险提示：矿权证问题发酵，枧下窝复产，价格无序高波动。
供应偏空：碳酸锂10月产量预计为8.99万吨，环比+3.09%。各原料产碳酸锂排产继续分化，锂辉石产碳酸锂增至5.82万吨，环比+4.0%，锂云母产碳酸锂减少至1.05万吨，环比-9.6%。本周周产量创新高为21,066（+431）吨，环比+2.09%，其中锂辉石产碳酸锂+100吨，产量持续增长主要来自于锂辉石端。
库存中性：本周样本库存为13.26万吨，去库-2143吨，广期所仓单降至30686手，仓单大幅去化-30686手。
需求-新能源车偏多：电池材料方面，10月磷酸铁锂排产符合旺季且略超预期，预计产量37.8万吨，环比+6.0%，三元材料排产为7.9万吨，环比+4.3%。细分数据方面，9月国内动力及储能电池产量为151.2GWh，同比+35.8%，环比+8.3%。其中动力电池装车量为76GWh，同比+39.4%，环比+21.6%。整车环节，国内多个省份重启汽车置换补贴政策，9月销量同期环比有所回升，汽车行业车企利润转正。
需求-储能偏多：政策方面：9月12日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》的通知。《通知》指引装机规模于2027年翻倍，年均储能新增装机容量约为137.4GWh。5月31日取消配储后，市场激励机制逐步明确：峰谷套利+容量补偿+辅助服务提升储能投资回报确定性，预计实际装机规模及容量远超政策规划托底。电芯环节，10月储能电芯产量为53.1GWh，环比+0.6%，9月行业开工率为85.3%，产能利用率近饱和，库存持续去化，8月储能电芯库存降至44.6GWh，库销比降至0.92，尽管当前储能需求高速增长，储能电池行业开工率见顶，短期对需求增量贡献受限于产能增无可增。从项目拟开工时间来看，预计储能项目开工时间在12月存在扎堆情况，下半年储能电芯需求高企。
需求-消费电子中性：消费电子需求符合季节性增长，且由于渗透率接近饱和，消费电子需求拉动逻辑为“存量升级”，国补拉动逐步边际效应走弱。智能手机8月产量10040万台，微型电子计算机8月产量2769万台，环比季节性回升+6.4%，+8.5%，同比+3.41%，-12.3%。钴酸锂10月排产上升，预计产量为1.29万吨。锰酸锂10月排产回升，产量1.21吨，环比+0.8%。
指标锂辉石锂云母碳酸锂氢氧化锂价差：升贴水持平700~-600元/吨，电碳-电氢价差走强至+272元/吨；01-03价差走强至+300元/吨。
资金：上周品种资金为117.9亿元，增+7.7亿元。
期权：碳酸锂品种期权认购认沽比上升至2.65。
锂：库存：本周样本库存为13.27万吨，去库-2143吨，广期所仓单降至30686手，去库-30686手。
锂：估值：锂盐厂估算毛利率下降，动力铁锂、三元材料理论毛利率回升。
锂：交易&持仓：上周主力平值期权IV回落，持仓回落至68.16万手，前10名净持仓加空0.5万手。
