招期新能源ESG碳酸锂周报：多空博弈加剧，减产预期支撑期价易涨难跌

•研究员-马芸•mayun@cmschina.com.cn•联系电话：18682466799•资格证号：Z0018708 周度观察 周度盘面价格：大幅走强 数据来源：文华财经，招商期货 下周观点：震荡偏强 驱动：枧下窝采矿端停产，短期未有复产计划 ➢江西锂矿减产影响：枧下窝影响8000吨LCE/月，其他7家江西锂矿总计影响5000吨LCE/月✓若考虑需求中性预期，预计8-11月供应出现缺口，则价格应回升至8.5万运行✓若江西其他7家锂矿自9月30日起停产，需求中性预期，则下半年出现大幅供应短缺，预计价格回升至9-10万元/吨运行 后续关注：（1）锂盐供应存在时间上短缺、预计锂矿去库抬升澳矿报价；（2）江西其他锂矿是否停产 ➢供应端进口增量体现为9月进口，根据智利海关总署，智利7月发往中国1.3万吨碳酸锂，环比回升+33%，预计8月下旬至9月到港 ➢预计锂矿去库，使澳矿报价挺价意愿强烈，锂辉石产碳酸锂成本存在支撑 数据来源：智利海关总署，SMM，Mysteel，招商期货 资金：上周品种资金增34.6亿元，多空博弈剧烈 数据来源：广州期货交易所，WIND，招商期货 02 行业分析：锂-供给 锂：供给：澳矿报价上涨至990美元/吨，可售锂矿库存累库至9.9万吨 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：碳酸锂周产量达新高1.9万吨，环比+2.7%，其中锂辉石产能增加显著 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：考虑减产，预计碳酸锂8月产量有所回落，环比-1.63% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：预计8月各原料产量继续分化，锂辉石原料产碳酸锂创新高，环比+15.6%；锂云母、盐湖原料产量受停产影响继续下滑 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：8月江西、青海排产受减产影响继续下降 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：氢氧化锂苛化端受利润影响排产下降，预计8月产量略减环比-2.6% 数据来源：SMM，百川盈孚，招商期货 锂：供给：8月碳酸锂产能环比+3.1%，碳酸锂冶炼端开工率-1pcts 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：本周代工产能开工修复，整体开工率回升至57.7% 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：6月锂矿、锂盐进口回落，锂精矿进口42.76万吨，锂盐进口1.77万吨 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：7月智利锂盐出口中国环比+5.9%，6月澳精矿出口中国环比-17.6% 锂：供给：7月废旧锂电回收量上升为2.2万吨，废旧材料随碳酸锂价格同步上涨 数据来源：SMM，招商期货 03 行业分析：锂-需求 锂：需求：下游需求边际转好，8月磷酸铁锂排产环比+7.1%，三元材料排产环比+3.1% 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：钴酸锂8月排产下降，锰酸锂、六氟磷酸锂8月排产回升 数据来源：SMM，招商期货 锂：终端需求：动力及储能电池产量7月环比+3.6%，动力电池装车量7月环比-4.0%，国内新能源乘用车产量6月同比+26.3%%，销量6月同比+27.4% 数据来源：Wind，中汽协，招商期货 数据来源：Wind，SMM,中汽协，招商期货 锂：终端需求：国产新能源乘用车零售销量7月W4为25.2万辆，1-27日累计78.9万辆 数据来源：SMM，招商期货 锂：终端需求：7月汽车行业利润有所修复但依旧承压，纯新能源车企厂家库存去化、渠道库存继续累库 数据来源：乘联会，SMM，招商期货 锂：终端需求：全球新能源车销量6月环比回暖+4.1%，欧美市场表现分化 数据来源：SMM,招商期货 锂：终端需求：7月储能招标容量同比+145%，EPC、储能系统招标容量同比增+139%,+151% 数据来源：EESA，SMM，招商期货 锂：终端需求：国内消费型锂电6月低位修复，预计后市季节性增长 数据来源：Wind，中国信通院，IDC，招商期货 锂：需求：6月碳酸锂出口环比上升，同比+50%；氢氧化锂出口回暖，环比+12.1% 数据来源：SMM，招商期货 04行业分析：锂-库存及估值 锂：库存：样本库存为14.22万吨，去库-162吨，广期所仓单经注销后回升至23,485手 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：基差走强至-2920元/吨，电碳-电氢价差走强至8771元/吨 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：锂盐厂估算毛利率修复，动力铁锂厂毛利为回升至-3687元/吨 数据来源：SMM，Mysteel，招商期货 锂：交易&持仓：上周主力平值期权IV回升，持仓量达89.2万手，前10名净持仓加空4.2万手 数据来源：GFEX，WIND，招商期货 研究员简介 马芸：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人，负责铜、锡等品种研究。有色金属行业从业十余年，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验，注重把握宏微观边际变化中的交易机会，对基本金属有深刻理解。具有期货从业资格（证书编号：F3084759）及投资咨询资格（证书编号：Z0018708）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼