需求高企对盘面存在支撑，上行驱动需实质性减产兑现——招期新能源ESG碳酸锂周报

核心观点

• 商品研究需求高企对盘面存在支撑。
• 上行驱动需实质性减产兑现。
• 短期而言，因需求高企预计9-11月维持去库，价格在7-7.2万存在支撑。
• 尽管当前储能需求高速增长，但储能电池行业开工率见顶，后期对需求增量贡献受限于产能增无可增。
• 从资金面来看，当前沉淀资金为120.8亿元，距离两周前的峰值175亿元已较大程度流出，需防范资金驱动的价格上行可能。
• 中长期来看，市场关注核心依旧在江西锂矿是否停产，若实质性停产，则价格将存在上行驱动。若影响不大，则考虑明年供需过剩情况，在远月LC2601上存在较大套保需求。
• 当前市场预期江西锂矿将于9.30后才有定论，短期交易减产为时尚早，从交易确定性的角度考虑，建议观望。

关键数据

• 本周LC2511收于74,260元/吨（-2920），周环比-3.8%。
• 本周周产量为19419吨，环比+2.0%。
• 上周库存为14.0万吨，去库1044吨。
• 广期所仓单回升至36,631手，本周增加+6744手。
• 9月碳酸锂产量为8.67万吨，环比+1.7%。
• 9月磷酸铁锂排产为33.5万吨，环比+6%。
• 9月三元材料排产为7.2万吨，环比-1.5%。
• 9月钴酸锂排产上升至1.25万吨，环比+1.5%。
• 9月锰酸锂排产1.2万吨，环比+5.8%。
• 9月六氟磷酸锂排产上升至2.0万吨，环比+9.5%。
• 7月国内动力及储能电池产量为13.38万兆瓦时，同比+45.8%，环比+3.6%。
• 7月动力电池装车量为5.59万兆瓦时，同比+34.4%，环比-4.0%。
• 8月国产新能源乘用车零售销量为107.9万辆，环比+7.6%，8月W4新能源乘用车销量渗透率为52.8%。
• 7月汽车行业利润有所修复但依旧承压，纯新能源车企总库存去库。

研究结论

• 预计9-11月继续去库，关注锂辉石代工产能增量上限，及江西其他锂矿矿证落地情况。
• 预计江西其他7家锂矿将于9月30后有结论，若实质性停产，按照需求中性预期，则下半年出现大幅供应短缺，预计价格回升至9万元/吨运行。
• 当前市场预期江西锂矿将于9.30后才有定论，短期交易减产为时尚早，从交易确定性的角度考虑，建议观望。