下周观点
下周市场观点为震荡。本周盘面价格大幅回落，主要受资金流出影响，上周品种资金减26.8亿元，多空博弈加剧。
后续驱动
主要驱动因素为枧下窝锂矿停产，短期内无复产计划。江西锂矿减产影响共计13000吨LCE/月，其中枧下窝影响8000吨LCE/月，其他7家江西锂矿总计影响5000吨LCE/月。若考虑需求中性预期，预计8-11月供应出现缺口，价格应回升至8.5万元/吨；若江西其他7家锂矿自9月30日起停产，需求中性预期下，下半年将出现大幅供应短缺，价格预计回升至9-10万元/吨。
行业分析：锂-供给
- 碳酸锂产量：周产量19138吨，环比下降4.21%，其中云母产碳酸锂减产1250吨。预计8月产量环比下降1.63%。
- 原料产量：锂辉石原料产碳酸锂创新高，环比增长15.6%；锂云母、盐湖原料产量受停产影响继续下滑。
- 排产情况：8月江西、青海排产受减产影响继续下降。
- 氢氧化锂：苛化端受利润影响排产下降，预计8月产量环比下降2.6%。
- 产能及开工率：8月碳酸锂产能环比增长3.1%，冶炼端开工率下降1个百分点。锂云母产碳酸锂开工率下降至30%，整体开工率下降至55%。
- 进口情况：7月锂精矿进口57.6万吨，环比增长34.7%；锂盐进口1.38万吨，环比下降21.8%。智利锂盐出口中国环比增长5.9%，澳精矿出口中国环比下降17.6%。
- 废旧锂电回收：7月回收量上升为2.2万吨，本周废旧材料随碳酸锂价格同步回调。
行业分析：锂-需求
- 下游排产：8月磷酸铁锂排产环比增长7.1%，三元材料排产环比增长3.1%。钴酸锂8月排产下降，锰酸锂、六氟磷酸锂8月排产回升。
- 终端需求：7月动力及储能电池产量环比增长3.6%，动力电池装车量环比下降4.0%。国内新能源乘用车产量和销量同比分别增长26.3%和27.4%。
- 零售销量：8月W2国产新能源乘用车零售销量为24万辆，1-17日累计50.2万辆。
- 行业利润及库存：7月汽车行业利润有所修复但依旧承压，纯新能源车企总库存去库。
- 全球市场：6月全球新能源车销量环比回暖4.1%，欧美市场表现分化。7月储能招标容量同比分别增长145%、139%和151%。
- 国内消费型锂电：7月环比下滑，预计后市季节性增长。
行业分析：锂-库存及估值
- 库存：样本库存为14.15万吨，去库713吨，广期所仓单回升至24,990手。
- 估值：基差走强至+4800元/吨，电碳-电氢价差走弱至6682元/吨。锂盐厂估算毛利率修复，动力铁锂厂毛利回升至-3463元/吨。
- 交易&持仓：上周主力平值期权IV回落，持仓量达78.9万手，前10名净持仓加多4.1万手。
