新能源ESG碳酸锂周报：节前资金平仓流出，锂盐高波震荡回落

•联系人-杨贺淋•yanghelin@cmschina.com.cn•联系电话：15140444500 •研究员-马芸•mayun@cmschina.com.cn•联系电话：18682466799•资格证号：Z0018708 周度观察 下周观点：震荡 周度盘面价格：震荡回落 数据来源：WIND，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 平衡表：不考虑枧下窝复产，抢出口预期使Q1维持紧平衡 资金：上周品种沉淀资金大幅回落至220.7（-58.3）亿元，LC2605沉淀资金113.5（-30.0）亿元，LC2607沉淀资金为28.6（-9.35）亿元，LC2609沉淀资金为31.6（-4.7）亿元 期权：本周五为近月期权最后交易日，持仓量认沽认购比下降至94.33% ➢截止至2026年02月06日，期权合约总成交1,279,153张，较上一交易日增加25.33%，总持仓161,482张，较上一交易日减少122.91%，成交持仓比792.13%。期权成交量认沽认购比96.45%，持仓量认沽认购比94.33%。 数据来源：WIND，招商期货 02 行业分析：锂-供给 数据来源：SMM，Mysteel，招商期货 锂：供给：碳酸锂周产量为20744（-825）吨，周环比-3.8%，部分锂辉石盐厂检修 锂：供给：1月碳酸锂产量为9.79万吨，环比-1.3%，预计2月碳酸锂产量为8.19万吨，环比-16.3% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：1月锂辉石产碳酸锂为7.14万吨，环比-4%，预计2月产量为5.88万吨，环比-16.3% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：1月碳酸锂产量为9.79万吨，环比-1.3%，预计2月碳酸锂产量为8.19万吨，环比-16.3%； 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：氢氧化锂1月产量为2.69万吨，环比-11%，预计2月产量为2.33万吨，环比-14% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：国内碳酸锂月产能增至19.0万吨，环比+1.8%，其中冶炼端15.7万吨，回收端3.3万吨；氢氧化锂产能增至7.1万吨 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：本周碳酸锂冶炼开工率回落至50.4%，锂辉石产碳酸锂开工率回落至58.7% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：12月锂精矿进口62.87万吨，环比-7.3%，锂盐进口2.39万吨，环比+8.8% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：12月智利锂盐出口中国为1.17万吨，12月黑德兰港澳精矿出口中国为16.9万吨 锂：供给：1月废旧锂电回收量上升为3.74万吨，环比+7.3%；上周废旧磷酸铁锂动力正极片跟随碳酸锂价格下跌至20950元/吨，周环比-14.7%，磷酸铁锂极片粉锂系数下降至74% 数据来源：SMM，招商期货 03 行业分析：锂-需求 锂：需求：1月磷酸铁锂产量为39.7万吨，环比-1.8%，2月预计排产为35.4万吨，环比-10.7%；1月三元材料产量为8.1万吨，环比-0.9%，2月预计排产6.9万吨，环比-14.6% 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：钴酸锂1月产量为1.0万吨，环比-14.0%，预计2月排产为0.8万吨，环比-24.8%；锰酸锂1月产量为1.17万吨，环比-6.4%，预计2月排产为1.08万吨，环比-7.5%；六氟磷酸锂1月产量为2.7万吨，环比-6.8%，预计2月排产为2.4万吨，环比-11.1% 数据来源：SMM，招商期货 锂：终端需求：动力及储能电池产量12月为201.7GWh，环比+14.4%；动力电池装车量12月为98.1GWh，环比+4.9%；国内新能源乘用车产量12月为171.8万辆，环比-8.6%，销量为171.0万辆，环比-6.2% 数据来源：Wind，中汽协，招商期货 锂：终端需求：纯电+插混12月产量为155.9万辆，环比-11.2%；12月中国新能源车销量为157.1万辆，同比+4.5%，环比-7.8% 数据来源：Wind，SMM,中汽协，招商期货 锂：终端需求：国产新能源乘用车零售销量1月1-18日为31.2万辆，周度渗透率为55.6% 数据来源：SMM，招商期货 锂：终端需求：12月汽车行业利润显著抬升，纯新能源车企厂家+渠道库存累库至78万辆 数据来源：乘联会，SMM，招商期货 锂：终端需求：全球新能源车销量12月为221.6万辆，同比+11.5%，环比-1.1%，全球2025年新能源车销量为2135.7万辆，同比+26.1%；欧美市场新能源车分化 数据来源：SMM,招商期货 锂：终端需求：储能需求高企，1月储能电芯产量为63.0GWh，环比+0.8%，储能行业开工率为89.6%，预计2月产量为57.5GWh，环比-8.8%；12月储能电池月度出口13.6GWh；库存为39.9（-2.1）GWh 数据来源：SMM，招商期货 锂：终端需求：1月储能招标容量为28.8GWh，同比+44%，其中EPC、储能系统招标容量为18.1GWh、10.64GWh 数据来源：EESA，招商期货 锂：终端需求：12月中标总容量43.0GWh，环比+164%，同比+54%；EPC、储能系统中标容量为39.0GWh、4.0GWh，中标价格为0.54元/Wh 数据来源：SMM，招商期货 锂：终端需求：国内消费型锂电12月产量呈现旺季特点 数据来源：Wind，中国信通院，IDC，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 04行业分析：锂-库存及估值 锂：库存：本周样本库存为10.54万吨，去库-2019吨；广期所仓单为33,777（+3,146）手；碳酸锂库存天数为30（+1.5）天 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：基差走弱至+720元/吨,电碳-电氢价差走强至+1942元/吨,03-05价差走弱至-1200元/吨，05-07价差走弱至-700元/吨 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：锂盐厂估算毛利率回落，铁锂、三元理论毛利率分化 数据来源：SMM，Mysteel，招商期货 数据来源：GFEX，WIND，招商期货 研究员简介 马芸：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人，负责铜、锡等品种研究。有色金属行业从业十余年，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验，注重把握宏微观边际变化中的交易机会，对基本金属有深刻理解。具有期货从业资格（证书编号：F3084759）及投资咨询资格（证书编号：Z0018708）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼