资金大幅平仓流出，后续驱动需实质性减产兑现——招期新能源ESG碳酸锂周报

下周观点

下周市场观点：震荡。

周度盘面价格与资金

• 周度盘面价格大幅回落。
• 上周品种资金减少26.8亿元，多空博弈加剧。
• 后续驱动：枧下窝采矿端停产，短期无复产计划。
• 江西锂矿减产影响：枧下窝影响8000吨LCE/月，其他7家江西锂矿总计影响5000吨LCE/月。
• 若考虑需求中性预期，预计8-11月供应出现缺口，价格应回升至8.5万元运行。
• 若江西其他7家锂矿自9月30日起停产，需求中性预期，则下半年出现大幅供应短缺，价格预计回升至9-10万元/吨运行。

行业分析：锂-供给

• 碳酸锂周产量为19138吨，环比下降4.21%，其中云母产碳酸锂减产1250吨。
• 预计8月碳酸锂产量环比下降1.63%。
• 8月各原料产量继续分化，锂辉石原料产碳酸锂创新高，环比增长15.6%；锂云母、盐湖原料产量受停产影响继续下滑。
• 8月江西、青海排产受减产影响继续下降。
• 氢氧化锂苛化端受利润影响排产下降，预计8月产量略减，环比下降2.6%。
• 8月碳酸锂产能环比增长3.1%，碳酸锂冶炼端开工率下降1个百分点。
• 本周锂云母产碳酸锂开工率下降至30%，整体开工率下降至55%。
• 7月锂精矿进口57.6万吨，环比增长34.7%；锂盐进口1.38万吨，环比下降21.8%。
• 7月智利锂盐出口中国环比增长5.9%；6月澳精矿出口中国环比下降17.6%。
• 7月废旧锂电回收量上升为2.2万吨，本周废旧材料随碳酸锂价格同步回调。

行业分析：锂-需求

• 下游需求边际转好，8月磷酸铁锂排产环比增长7.1%，三元材料排产环比增长3.1%。
• 钴酸锂8月排产下降，锰酸锂、六氟磷酸锂8月排产回升。
• 7月动力及储能电池产量环比增长3.6%，动力电池装车量环比下降4.0%。
• 国内新能源乘用车产量7月同比增长26.3%，销量7月同比增长27.4%。
• 国产新能源乘用车零售销量8月W2为24万辆，1-17日累计50.2万辆。
• 7月汽车行业利润有所修复但依旧承压，纯新能源车企总库存去库。
• 全球新能源车销量6月环比回暖4.1%，欧美市场表现分化。
• 7月储能招标容量同比增加145%，EPC、储能系统招标容量同比增加139%、151%。
• 国内消费型锂电7月环比下滑，预计后市季节性增长。

行业分析：锂-库存及估值

• 样本库存为14.15万吨，去库713吨，广期所仓单回升至24,990手。
• 锂盐厂估算毛利率修复，动力铁锂厂毛利回升至-3463元/吨。
• 上周主力平值期权IV回落，持仓量达78.9万手，前10名净持仓加多4.1万手。