下周观点
下周市场观点为宽幅震荡。
周度盘面价格
周度盘面价格呈现上涨后回落态势。
资金情况
上周品种资金上涨至159.8亿元，周增17.3亿元；LC2601资金上涨至92.5亿元。
行业分析：锂-供给
- 锂矿：澳矿报价上涨至955美元/吨，可售锂矿库存累库至8.2万吨。
- 碳酸锂产量：周产量为21,080吨，环比下降1.07%，其中锂辉石产碳酸锂下降270吨。
- 10月产量预测：碳酸锂产量预计为8.99万吨，环比增长3.09%。
- 原料产量：锂辉石原料产碳酸锂创新高5.82万吨，环比增长4.0%；锂云母原料产量受停产影响继续下滑。
- 江西排产：10月江西排产受减产影响继续下降。
- 氢氧化锂产量：10月产量预计为2.7万吨，环比下降1.6%。
- 产能及开工率：10月碳酸锂产能环比增长3.51%，冶炼端开工率持平；本周锂辉石产碳酸锂开工率下降至64.7%，整体开工率下降至54.4%。
- 氯化锂：9月产量预计提升至5130吨，价格维持在73500元/吨。
- 进出口：9月锂精矿进口52.0万吨，环比增长10.6%；锂盐进口1.95万吨，环比下降10.3%；智利锂盐出口中国环比下降14.5%，黑德兰港澳精矿出口中国环比增长45.6%。
行业分析：锂-需求
- 磷酸铁锂及三元材料：10月排产分别为37.8万吨和7.9万吨，环比增长6%和4.3%，开工率上升至69%和51%。
- 其他锂盐：钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂10月排产分别为1.29万吨、1.21万吨和2.34万吨，环比增长1.7%、0.8%和4.7%。
- 终端需求：9月动力及储能电池产量环比增长8.3%，动力电池装车量环比增长21.6%；国内新能源乘用车产量环比增长16.3%，销量环比增长15.0%；国产新能源乘用车零售销量9月为130.7万辆，10月1-26日为126.8万辆，同比增长33.2%，环比增长29.1%。
- 汽车行业利润：9月汽车行业利润继续修复，纯新能源车企总库存去库。
- 全球新能源车销量：9月同比增长30.1%，环比增长19.7%，美国补贴窗口期销量攀升。
- 储能需求：预计10月储能电芯产量为53.1GWh，环比增长0.8%，产能利用率近饱和；9月行业开工率为85.3%，储能电芯出口9.1GWh。
- 储能招标：10月储能招标容量为12.4GWh，EPC、储能系统招标容量分别为10.5GWh和1.95GWh。
- 中标情况：9月中标总容量16.3GWh，环比下降12%，同比增长46%；EPC、储能系统中标容量分别为9.4GWh和6.9GWh，EPC中标均价涨至1.13元/Wh，储能系统中标均价下降至0.56元/Wh。
- 未来需求预测：预计2025年全球锂离子储能电池需求为340GWh，增长率为35%，26F维持28%左右复合增长率。
- 国内消费型锂电：9月环比回升，预计后市季节性增长。
行业分析：锂-库存及估值
- 库存：本周样本库存为12.7万吨，去库3008吨；广期所仓单降至27,621手，去库1078手。
- 估值：基差走强至-2830元/吨，电碳-电氢价差走强至+4196元/吨；01-03价差走强至+460元/吨，11-01价差走弱至-1480元/吨。
- 毛利率：锂盐厂估算毛利率回升，动力铁锂理论毛利率回升。
- 交易&持仓：上周主力平值期权IV回落，持仓回升至88.3万手，前10名净持仓加空2.3万手。
